Merck'in WINREVAIR™'i Yeni Teşhis Edilen PAH Hastalarında Önemli Etkinlik Gösteriyor

WINREVAIR™ Erken Evre PAH Hastalarında Önemli Etkinlik Gösteriyor

Merck (MRK), Pulmoner Arteriyel Hipertansiyon (PAH) için birinci sınıf aktivin sinyal inhibitörü tedavisi olan WINREVAIR™ (sotatercept-csrk) için Faz 3 HYPERION denemesinden elde edilen çarpıcı olumlu sonuçları duyurdu. 2025 Avrupa Solunum Derneği (ERS) Kongresi'nde açıklanan ve eş zamanlı olarak New England Journal of Medicine'da yayınlanan veriler, yeni teşhis edilmiş yetişkin PAH hastalarında klinik kötüleşme olaylarında önemli bir azalma olduğunu gösteriyor.

Ayrıntılı Deneme Sonuçları

Son bir yıl içinde PAH tanısı konmuş ve stabil arka plan tedavisi alan 320 yetişkinin katıldığı HYPERION çalışması, plaseboya kıyasla klinik kötüleşme olayları riskinde %76 azalma göstererek birincil sonlanım noktasına ulaştı. Özellikle, WINREVAIR™ ile tedavi edilen hastaların yalnızca %10.6'sı klinik kötüleşme olayı yaşarken, plasebo grubunda bu oran %36.9 idi. Deneme ayrıca Kaplan-Meier eğrilerinde erken ve sürekli bir ayrımı vurguladı; tedavi faydaları randomize edildikten sonraki altı hafta içinde gözlemlendi ve önceden belirlenmiş tüm alt gruplarda tutarlılık gösterdi.

Birincil sonlanım noktasının ötesinde, WINREVAIR™ önemli ikincil sonlanım noktalarında istatistiksel olarak anlamlı iyileşmeler gösterdi. Tedavi edilen hastaların %29.4'ü çok bileşenli iyileşme (altı dakikalık yürüme mesafesi, NT-proBNP seviyeleri ve WHO fonksiyonel sınıfındaki iyileşmelerle tanımlanır) elde ederken, plasebo grubunda bu oran %14.6 idi. Ayrıca, WINREVAIR™ ile tedavi edilen hastaların %60.1'i 24. haftada başlangıca göre düşük bir REVEAL Lite 2 risk skorunu korudu veya elde etti, plasebo grubunda ise bu oran %47.9 idi. HYPERION denemesinde WINREVAIR™'in güvenlik profili, ilacın ABD'deki ilk onayını destekleyen temel STELLAR çalışması da dahil olmak üzere önceki denemelerden elde edilen gözlemlerle genel olarak tutarlıydı.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Etkiler

Bu duyuru, Merck'in (MRK) hisse senetleri etrafında yükseliş eğilimi yarattı, çünkü bu sonuçlar WINREVAIR™ için klinik kanıt tabanını önemli ölçüde genişletiyor. Bu veriler, ilacın hastalık seyrinin daha erken evrelerinde potansiyel kullanımını destekliyor, potansiyel olarak ele alınabilir hasta popülasyonunu genişletiyor ve pazar penetrasyonunu artırıyor. İlaç, ortalama PAH süresi 8.8 yıl olan hastalara odaklanan STELLAR çalışmasına dayanarak 54'ten fazla ülkede zaten onaylanmıştır. HYPERION denemesinin yeni teşhis edilmiş hastalara odaklanması, kendine özgü bir büyüme fırsatı sunuyor.

Merck, özellikle gişe rekorları kıran onkoloji ilacı Keytruda'nın patent süresi yaklaşırken, WINREVAIR™'i kilit bir büyüme faktörü olarak stratejik olarak konumlandırıyor. Şirket, WINREVAIR™'i içeren kardiyometabolik franchise'ı için zirve satış beklentisini 10 milyar doların üzerinde bir seviyeden yaklaşık 15 milyar dolara çıkardı, bu da güçlü iç güveni yansıtıyor. Analistler, WINREVAIR™'in yıllık zirve satış potansiyelinin en az 2 milyar dolar olduğunu tahmin ediyor, bazı projeksiyonlar ise 3 milyar ila 4 milyar dolara ulaşıyor. 2023 yılında 7.3 milyar dolar değerinde olan PAH pazarının 2032 yılına kadar 12.2 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor ve bu da önemli ve genişleyen bir fırsat sunuyor.

Merck'in finansal sağlığı, yaklaşık 198.5 milyar ila 225 milyar dolar piyasa değeri, %77 brüt kar marjı ve 55 yıldır aralıksız temettü ödeme gibi üstün bir sicille desteklenmeye devam ediyor. InvestingPro analistleri şu anda Merck'i düşük değerli olarak tanımlıyor, 52 haftanın en düşük seviyesine yakın işlem görüyor ve 2025 mali yılı için EPS tahmini 8.93 dolar seviyesinde. Morgan Stanley, 99.00 dolar fiyat hedefiyle Equalweight derecesini koruyor.

Uzman Görüşleri

Sektör uzmanları, bu bulguların önemini vurguluyor:

"Winrevair'in bugüne kadarki verilerinin tamamı, uygulamanın seyrini değiştirme potansiyeline olan güvenimizi pekiştirmeye devam ediyor," diyen Merck Araştırma Laboratuvarları genel ve uzmanlık tıbbı başkanı Joerg Koglin belirtti.

"HYPERION'a dahil edilen PAH hastaları, tedavi yolculuklarının başındaydı, eşlik eden hastalıkları vardı ve daha yaşlıydı; bu da çağdaş bir gerçek dünya ortamında teşhis ettiğimiz hasta tipini yansıtıyor," diye kaydetti Michigan Üniversitesi Pulmoner Hipertansiyon Programı Direktörü Dr. Vallerie McLaughlin.

Bu yorumlar, ilacın erken evre PAH yönetimini yeniden tanımlama ve çeşitli hasta popülasyonlarının ihtiyaçlarını karşılama potansiyelini vurguluyor.

Görünüm

Merck, WINREVAIR™'in etiketini yeni teşhis edilmiş PAH hastalarını içerecek şekilde genişletmek amacıyla HYPERION sonuçlarını dünya çapındaki düzenleyici makamlara sunmayı planlıyor. Bu hareket, en şiddetli PAH hastaları için Faz III ZENITH denemesinden (FDA kararı 25 Ekim'e kadar bekleniyor) elde edilen verileri dahil etmeye yönelik devam eden çabalarla birlikte, Merck'i PAH pazarının daha geniş bir yelpazesini yakalamak için konumlandırıyor. Aktivin sinyalini inhibe eden WINREVAIR™'in yeni mekanizması, daha önce vazodilatasyon veya endotel yollarını hedefleyen tedavilerin hakim olduğu bir pazarda belirgin bir avantaj sunuyor. İlacın "birinci sınıf" statüsü ve ikna edici etkinlik verileri, önemli bir niş oluşturabileceğini ve Merck'in uzun vadeli büyüme yörüngesini ve nadir hastalık inovasyonunda liderliğini artırabileceğini gösteriyor.

kaynak:

[1] WINREVAIR™ (sotatercept-csrk), Faz 3 HYPERION Çalışmasında Yeni Tanı Konmuş PAH Hastalarında Plaseboya Kıyasla Klinik Kötüleşme Olayları Riskini %76 Azalttı (https://finance.yahoo.com/news/winrevair-sota ...)[2] Merck & Co.'nun Winrevair'i yeni teşhis edilen PAH'ta ilerlemeyi %76 oranında azaltıyor - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] WINREVAIR™ (sotatercept-csrk), Faz 3 HYPERION Çalışmasında Yeni Tanı Konmuş PAH Hastalarında Plaseboya Kıyasla Klinik Kötüleşme Olayları Riskini %76 Azalttı - Merck.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Sep 30 2025, 13:00

UBS, Fidelity National Information Services'ın Derecelendirmesini 'Al' Seviyesine Yükseltti

UBS, Fidelity National Information Services için 'Al' Notu Başlattı UBS, 30 Eylül 2025 tarihinde Fidelity National Information Services (FIS) notunu 'Nötr'den 'Al'a yükselterek yeni fiyat hedefini 82.00 dolar olarak belirledi. Yatırım bankasının bu yeniden değerlendirmesi, FIS hisselerinin yılbaşından bu yana yaklaşık %20 düşüş yaşadığı bir dönemin ardından geldi ve hissenin temel değeri ile gelecekteki büyüme yörüngesine daha yakından bakılmasına neden oldu. Yükseltme Faktörlerinin Detaylı Analizi UBS'in yükseltilmiş görünümü, birkaç önemli finansal ve stratejik projeksiyonla desteklenmektedir. Firma, FIS için 2026 mali yılında hisse başına 6.25 doların üzerinde güçlü kazançlar beklemektedir. Bu projeksiyon, 2026 mali yılında yaklaşık 60 baz puanlık marj genişlemesi beklentileriyle birleşmekte olup, 2025 mali yılında gözlemlenen 20 baz puandan önemli bir artışa işaret etmektedir. Ayrıca, UBS, 2026 mali yılında serbest nakit akışı dönüşümünde önemli bir iyileşme beklemekte olup, bu oran 2025 mali yılındaki tahmini %82-85'ten %90 veya daha fazlasına ulaşacaktır. UBS'in daha iyimser duruşundaki kilit bir unsur, TSYS kredi kartı ihraç eden işleme işinin satın alınmasından elde edilecek uzun vadeli faydalardır. Bu stratejik entegrasyonun üç yıl içinde yaklaşık 150 milyon dolar EBITDA sinerjisi yaratması beklenmektedir. Wall Street genelinde, FIS için konsensüs ortalama bir yıllık fiyat hedefi hisse başına 87.16 dolar olup, tahminler en düşük 70.70 dolar ile en yüksek 105.00 dolar arasında değişmektedir. Piyasa Tepkisi ve Yatırımcı Güveni UBS yükseltmesi, özellikle hissenin 52 haftanın en düşük seviyesi olan 65.78 dolar civarında işlem gördüğü göz önüne alındığında, FIS için potansiyel bir dönüm noktasına işaret etmektedir. Vergi kaybı hasadına bağlanan son satış baskısına rağmen, InvestingPro analizi, FIS'in 34.36 milyar dolarlık piyasa değeri ve mevcut %2.43'lük temettü verimi göz önüne alındığında değerinin altında olabileceğini göstermektedir. Kurumsal sahiplikteki %2.12'lik artışla piyasa duyarlılığı giderek boğa yönlü görünmektedir ve kurumlar tarafından tutulan toplam hisse sayısı 655,851K'ya yükselmiştir. Özellikle, Jpmorgan Chase & Co., yaklaşık 4.3 milyar dolar değerindeki bir işlemle hissesini %47.63 artırarak 54.44 milyon hisseye çıkarmıştır. Boğa duyarlılığını daha da pekiştiren bir diğer unsur ise FIS için satım/alım oranının 0.61 olmasıdır; bu, alım opsiyonlarının satım opsiyonlarından daha ağır bastığı genellikle olumlu bir gösterge olarak kabul edilir. Daha Geniş Bağlam ve Stratejik Girişimler UBS'in bu olumlu yeniden derecelendirmesi, FIS'in son operasyonel performans ve stratejik büyüme girişimleriyle uyumludur. Şirket, 5 Ağustos 2025 tarihinde güçlü 2025 2. Çeyrek kazançlarını bildirerek yıllık bazda %5 düzeltilmiş gelir büyümesi ile 2.6 milyar dolara ulaştığını gösterdi. Sonuç olarak, yönetim 2025 tam yıl gelir görünümünü 10.520 milyon dolar ile 10.570 milyon dolar aralığına yükselterek %4.8 ila %5.3 düzeltilmiş gelir büyümesi ve %10 ila %11 düzeltilmiş EPS büyümesi öngördü. Çeyrek için düzeltilmiş hisse başına kazanç %1 artarak 1.36 dolara yükseldi. FIS, şu anda toplam gelirin %81'ini oluşturan ve %6 büyüme kaydeden yinelenen gelir akışlarına öncelik vermeye devam etmektedir. Stratejik olarak şirket, dijital bankacılık çözümleri sağlayıcısı Amount dahil olmak üzere önemli satın almalar yoluyla yeteneklerini genişletmiş ve dijital bankacılık tekliflerini geliştirmeyi hedeflemiştir. Ayrıca, FIS, Private Capital Suite'ini bulut tabanlı bir hizmet olarak yazılım çözümüne modernize etmiş ve bunu yeni piyasaya sürülen Investor Services Suite ile entegre ederek özel sermaye yaşam döngüsü boyunca kapsamlı kapsama alanı sağlamıştır. Uzman Bakış Açıları ve Gelecek Görünümü UBS, FIS'i 'Al' notuna yükseltirken, diğer finansal kurumlar da pozisyonlarını ayarlayarak çoğunlukla olumlu bir görünümü teyit etmişlerdir. Örneğin, Raymond James, FIS için fiyat hedefini 95.00 dolardan 88.00 dolara düşürmüş, ancak 'Piyasa Üstü Performans' notunu korumuştur. Benzer şekilde, Mizuho fiyat hedefini 85.00 dolardan 83.00 dolara düşürerek yine 'Piyasa Üstü Performans' notunu korumuştur; bu da finansal hizmetler teknolojisi sektöründe genel olarak olumlu bir uzun vadeli görünümü yansıtmaktadır. Geleceğe bakıldığında, FIS 2025'in ikinci yarısında operasyonel istikrarın devam etmesini beklemektedir. TSYS satın almasının 2026'da entegrasyonu, 1.5 kat yeniden derecelendirmeyi desteklemesi ve yüksek tek haneli ila düşük çift haneli EPS bileşik büyümesine katkıda bulunması beklenmektedir. Düzenleyici onaylara tabi olarak 2026'nın ilk yarısı için öngörülen TSYS ve Worldpay işlemlerinin kapanışının ardından, FIS'in proforma brüt kaldıraç oranının yaklaşık 3.4 kat olması beklenmekte ve 18 ay içinde hedefi olan 2.8 katına düşürme taahhüdünde bulunmaktadır. Yönetim, 2025 tam yılı için %10 ila %11 düzeltilmiş EPS büyümesi öngörmekte ve aynı mali yılda yaklaşık 1.2 milyar dolar değerinde hisse geri alımı yapmayı hedefleyerek hissedar getirilerine olan bağlılığını vurgulamaktadır.

Sep 30 2025, 12:49

Makroekonomik Baskılar Ortamında Belirli GYO'lar İçin Temettü Sürdürülebilirliği İnceleme Altında

Analiz, Belirli GYO'lar İçin Yükselen Temettü Kesintisi Riskini Vurguluyor Son pazar analizi, Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (GYO) sektörünün bir bölümünün önemli bir stres altında faaliyet gösterdiğini ve birkaç popüler kuruluşun temettü indirimleri olasılığının arttığını gösteriyor. Gelir odaklı yatırımcılar için bu tür kesintiler tipik olarak hisse senedi fiyatlarında keskin düşüşlere yol açar ve GYO durum tespiti sürecinde temettü sürdürülebilirliğinin kritik önemini vurgular. Tüm GYO'lar savunmasız kabul edilmemekle birlikte, belirli şirketler mevcut ödeme seviyelerinin sürdürülemez olabileceğini düşündüren metrikler sergiliyor. Temettü Riski Taşıyan Belirlenmiş GYO'lar Değerlendirme, finansal yapıları ve operasyonel ortamları yakın temettü kesintisi riskinin yüksek olduğunu gösteren birkaç GYO'yu vurguluyor. Bunlar şunları içerir: Gladstone Land Corporation (LAND): Bu tarım arazisi odaklı GYO, %6,3'lük temettü verimiyle gelir yatırımcıları için çekici olsa da (tarihsel olarak en yüksek seviyesi), ödeme oranının %100'ü aştığı belirtiliyor. Bu, temettü ödemelerinin mevcut nakit akışlarını aştığı ve düşen mahsul fiyatları ve artan girdi maliyetleriyle daha da zorlandığı anlamına geliyor. Şirket ayrıca yaklaşık 8 kat Borç/FAVÖK oranına ve önemli tercihli hisseye sahip olup, borç vadeleri yaklaştıkça kaldıraç oranını artırmaktadır. Yönetim, 2025 hasat sonuçları için temettüyü yeniden değerlendireceğini belirtmiştir ki bu, genellikle bir kesintiden önce gelen bir sinyaldir. CTO Realty Growth (CTO): Perakende yatırımcılar arasında popüler olan %8,5'lik temettü verimi ve Güneş Kuşağı pazarlarındaki dirençli perakende mülk portföyüne rağmen, CTO güvenlik açıklarına sahiptir. Endişeler arasında, süregelen tarifelerin kiracıları üzerindeki potansiyel etkisiyle perakende iflas riskinin artması, 6,3 kat Borç/FAVÖK oranının yüksek olması ve Faaliyetlerden Elde Edilen Fonlarının (FFO) yaklaşık %90'ı kadar sıkı bir ödeme oranı yer almaktadır. Bu yapı, kiracı zorluklarının yoğunlaşması durumunda hata payını minimal seviyeye indirir. Park Hotels & Resorts (PK): Lüks bir otel GYO'su olarak, PK son zamanlarda önemli bir hisse senedi fiyatı düşüşü yaşadı, FFO'sunun beş katından işlem görüyor ve %14 temettü verimine sahip. Ancak, yüksek ödeme oranı, 5,5 kat borç/FAVÖK seviyesindeki önemli kaldıraç ve önümüzdeki yıl için planlanan önemli borç vadeleri, mevcut temettüsünü potansiyel olarak sürdürülemez hale getiriyor. Slate Grocery REIT (SGR.UN / SRRTF): Bu market ağırlıklı perakende GYO, genellikle %9'luk temettü verimiyle tanıtılır, ancak temettüsünü keseceği tahmin edilmektedir. Ödeme oranı %100'ün oldukça üzerinde, özellikle %109 civarındadır, bu da temettü ödemelerinin nakit akışını aştığını gösterir. Ayrıca, Slate Grocery REIT, %55 Kredi-Değer Oranı (LTV) ile yüksek kaldıraç taşıyor ve önemli borç vadeleriyle karşı karşıya. Piyasa Dinamikleri ve Yatırımcıların Temettü Düzenlemelerine Tepkisi GYO temettü kesintilerine piyasa tepkisi genellikle belirgin olup, çoğu zaman ani satış baskısına yol açar. Bu davranış büyük ölçüde, ana hedefi tutarlı temettü geliri olan tipik GYO yatırımcısının gelir odaklı doğasından kaynaklanmaktadır. Tarihsel örnekler bu eğilimi göstermektedir; Easterly Government Properties (DEA), Global Medical REIT (GMRE) ve Arbor Realty Trust (ABR), temettü indirimlerinin ardından hisse senedi fiyatlarında düşüşler yaşamıştır. Tersine, bu yılın başlarında Crown Castle (CCI) ve Healthcare Realty (HR)'de gözlemlendiği gibi, temettü kesintisi sonrası hisse senedi fiyatlarının yükseldiği istisnalar da olmuştur. Ancak bu durumlar genellikle daha az yaygındır ve yaygın sonuç olumsuz fiyat hareketidir. Mevcut makroekonomik ortam, bu temettü risklerine katkıda bulunan önemli bir faktördür. Ticaret savaşı endişeleri ve daha yüksek enflasyon beklentileri tarafından kısmen tetiklenen kalıcı yüksek faiz oranları, GYO'lar için, özellikle önemli borç yükü ve yaklaşan vadeleri olanlar için borçlanma maliyetlerini artırmaktadır. Resesyon korkuları bu zorlukları daha da karmaşık hale getirmekte ve kiracı ödeme gücünü ve kira gelirini potansiyel olarak etkilemektedir. Bu faktörlerin birleşimi, kaldıraçlı ve döngüsel GYO'lar üzerinde özel bir baskı oluşturarak, nakit akışını korumak ve borç yükümlülüklerini yönetmek için temettü ayarlamalarını düşünmelerini zorlamaktadır. GYO Sektörü İçin Daha Geniş Bağlam ve Gelecekteki Etkileri Bazı GYO'lar belirli zorluklarla karşı karşıya kalsa da, daha geniş GYO sektörü genellikle tarihsel olarak düşük kaldıraç, çoğu mülk sektöründe artan kiralar ve yaklaşık %70'lik nispeten düşük ortalama temettü ödeme oranları ile karakterize edilen sağlıklı bir finansal profil sergilemektedir. Ancak, vurgulanan belirli vakalar, bu sektör genelindeki güçlü yönlerin, özellikle "gerçek olamayacak kadar iyi" görünebilecek yüksek getirili kuruluşlar için eşit şekilde geçerli olmadığını vurgulamaktadır. > Seeking Alpha'dan bir analiz, "Para kaybetmenin en kesin yollarından biri, temettüsünü kesmek üzere olan gayrimenkul yatırım ortaklıklarını veya GYO'ları satın almaktır. Çoğu GYO yatırımcısı gelir odaklıdır ve temettü kesintisine ilk tepkileri genellikle, temelleri veya değerlemeleri ne olursa olsun hisse senedini satmaktır," diye belirtmiştir. Temettü sürdürülebilirliğinin değerlendirilmesi sürekli bir süreçtir; FFO veya AFFO'ya karşı ödeme oranları, borç/FAVÖK ve yaklaşan borç vadeleri gibi temel metrikler kritik göstergeler olarak hizmet eder. Mevcut ortam, potansiyel sermaye kayıplarından ve azalan gelirden kaçınmak için yatırımcılar tarafından bu faktörlerin titiz bir şekilde değerlendirilmesini gerektirmektedir. Görünüm: Gelecekteki GYO Performansını Etkileyen Faktörler İleriye dönük olarak, faiz oranlarının seyri, GYO'ların finansal sağlığı için kritik bir belirleyici olmaya devam edecektir. Herhangi bir sürekli yüksek faiz dönemi veya daha fazla faiz artışı, önemli borç yeniden finansman ihtiyacı olan GYO'lar üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir. Devam eden ticaret politikası anlaşmazlıklarının çözümü ve bunların enflasyon üzerindeki etkisi de işletme ortamını şekillendirecektir. Yatırımcılar, ekonomik istikrar veya durgunluk belirtilerini ve bireysel GYO'ların kaldıraç yönetme ve değişen piyasa koşullarına uyum sağlama yeteneklerini yakından izleyecektir. Önümüzdeki aylarda bu belirlenmiş GYO'ların performansı, sektör genelindeki temettü sürdürülebilirliği hakkında daha fazla bilgi sağlayacaktır.

Sep 30 2025, 12:43

Kohl's Corporation Hisseleri, Analist Yükseltmesi ve Temel İyileştirmelere Rağmen Geriledi

Piyasa Performansı ve Analist Eylemleri Kohl's Corporation (NYSE: KSS) hisse fiyatında belirgin bir düşüş yaşadı ve 29 Eylül 2025 Pazartesi günü %5,24 azaldı. Hisse senedi en düşük 15,43 $ seviyesinde işlem gördü ve günü önceki kapanışı olan 16,23 $'dan düşerek 15,37 $'dan kapattı. Bu hareket, ortalama günlük hacim olan 10.810.405 hisseye göre %79 düşüşle yaklaşık 2.298.411 hisse el değiştiren önemli ölçüde azalmış işlem hacminde gerçekleşti. Bu hisse senedi değer kaybı, analist notunun yükseltilmesine rağmen meydana geldi. 30 Eylül 2025'te Redfox Capital Ideas, KSS'nin notunu 'Sat'tan 'Tut'a yükseltti. Bu karar, şirketin temel göstergelerindeki gözlemlenen iyileşmelere, yani belirgin satış artışına, marj geri kazanımına ve disiplinli maliyet yönetimine dayanıyordu. Ancak, diğer analistler daha temkinli bir duruş sergileyerek genel piyasa duyarlılığının karışık olmasına katkıda bulundu. Evercore ISI fiyat hedefini 13,00 $'a yükselterek "piyasa ortalaması" notu verdi, JPMorgan Chase & Co. ise fiyat hedefini 11,00 $'a yükseltti ancak "ağırlığını azalt" notunu korudu. The Goldman Sachs Group hedefini 11,00 $'a yükselterek "sat" notu verirken, Morgan Stanley de benzer şekilde hedefini 9,00 $'a yükseltip "ağırlığını azalt" notunu korudu. Aksine, Gordon Haskett 27 Ağustos'ta Kohl's'un notunu "tut"tan "biriktir"e yükseltti. MarketBeat.com'a göre, Kohl's için konsensüs derecesi "Azalt" olup ortalama fiyat hedefi 12,75 $'dır. Detaylı Finansal Genel Bakış 27 Ağustos'ta yayınlanan 2025 ikinci çeyrek kazanç raporunda, Kohl's hisse başına kazancı (EPS) 0,56 $ olarak bildirdi ve konsensüs tahmini olan 0,33 $'ı aştı. Ancak, şirketin çeyrek geliri 3,35 milyar $ oldu ve konsensüs tahmini olan 3,37 milyar $'ın gerisinde kalarak yıllık bazda %5,0 düşüş kaydetti. Net satışlarda %5,1 düşüş yaşanırken, karşılaştırılabilir satışlar %4,2 geriledi. Satışlardaki düşüşe rağmen, Kohl's operasyonel iyileşmeler gösterdi. Brüt marj 28 baz puan genişleyerek %39,9'a ulaştı. Satış, Genel ve İdari (SG&A) giderleri %4,1 azalarak 1,2 milyar $ oldu. İşletme geliri bir önceki yıla göre 166 milyon $'dan 279 milyon $'a yükselirken, net gelir 153 milyon $'a veya seyreltilmiş hisse başına 1,35 $'a ulaştı; bu, 2024'ün ikinci çeyreğindeki 66 milyon $ veya seyreltilmiş hisse başına 0,59 $ ile karşılaştırılabilir. Şirketin özkaynak karlılığı %4,62, net marjı ise %1,31 olarak gerçekleşti. Kohl's ayrıca 24 Eylül 2025'te ödenen 0,125 $'lık üç aylık temettü ilan etti. Bu, yıllık 0,50 $ temettü ve %3,3 getiri oranına tekabül etmekte olup, ödeme oranı %27,03'tür. 2025 yılının tamamı için şirket, net satışlarda %5 ila %6 arasında bir düşüş ve karşılaştırılabilir satışlarda %4 ila %5 arasında bir düşüş beklemektedir. Düzeltilmiş faaliyet marjının %2,5 ila %2,7 arasında olması, düzeltilmiş seyreltilmiş EPS'nin ise 0,50 $ ila 0,80 $ arasında değişmesi beklenmektedir. Stratejik Girişimler ve Operasyonel İyileşmeler Redfox Capital Ideas tarafından yapılan analist notu yükseltmesi, Kohl's'un operasyonel stratejisi ve performansında önemli değişiklikleri vurguladı. Şirket, tescilli markalara yeniden yatırım ve trafiği artırmak ve marjları genişletmek için tasarlanmış başarılı kategori yeniden lansmanları sayesinde güçlü bir ardışık satış momentumu sergiliyor. Operasyonel disiplin, kredi riskinin hafiflemesine, envanter seviyelerinin azalmasına ve agresif borç geri ödemesine yol açarak bilançoyu güçlendirdi. Kohl's'un 2025'teki dönüşüm stratejisi dört temel direğe dayanmaktadır: genişletilmiş Sephora ortaklığı, dijital satış büyümesi, maliyet disiplini ve gayrimenkul optimizasyonu. Sephora ortaklığı önemli bir gelir artırıcı olduğunu kanıtlamış, 2025'in ilk çeyreğinde 2024 geliri olarak 1,8 milyar $'dan fazla gelir elde etmiş ve 2025'in ilk çeyreğinde düşük çift haneli satış büyümesi göstermiştir. Bu ortaklık artık tüm 1.100 ABD mağazasına yayılmıştır. Dijital satışlar da yıllık bazda %20 artışla güçlü bir büyüme göstermiştir. Şirketin maliyet disiplini girişimleri arasında yıllık 150 milyon $ maliyet tasarrufu ve mağaza kapanışlarından kaynaklanan yıllık 50 milyon $ kira tasarrufu tahmini yer almaktadır. Kohl's, 2025'in ilk çeyreğinde 25 yetersiz performans gösteren mağazayı kapattı ve yıl sonuna kadar 75 mağazayı kapatmayı planlayarak yüksek performanslı banliyö lokasyonlarına odaklanıyor. Değerleme ve Piyasa Görünümü Kohl's şu anda 1,72 milyar $ piyasa değerine sahiptir. Hissenin Fiyat-Kazanç (F/K) oranı 8,31 olup, beta değeri 1,74'tür; bu da daha geniş piyasaya kıyasla daha yüksek bir oynaklığı işaret etmektedir. Şirketin bilançosu, 1,00 borç/özkaynak oranı, 0,19 hızlı oran ve 1,36 cari oran göstermektedir. Özellikle, borç/özkaynak oranı ilk çeyrekteki 0,31'den ikinci çeyrekte 0,39'a yükselmiştir; bu kısmen 2030'da vadesi dolacak 360 milyon $'lık %10 kıdemli teminatlı senetlerin çıkarılmasından kaynaklanmıştır ve bu da Moody's tarafından B2'ye düşürülmeye yol açmıştır. Citi, Kohl's'un 8,5x F/K ve 1,2x ileriye dönük P/B ile düşük değerli göründüğünü ve 19 $ fiyat hedefine göre %33 yukarı yönlü bir potansiyel ima ettiğini öne sürse de, piyasanın mevcut algısı farklıdır. Yaygın kanı, yaklaşık 22x ileriye dönük F/K'deki değerlemenin devam eden dönüşümün çoğunu zaten yansıttığı ve anında yukarı yönlü potansiyeli sınırladığı yönündedir. Bu, temel iyileşmeler kabul edilse de, önemli olumlu fiyat hareketinin daha fazla, beklenmedik katalizörler gerektirebileceğini düşündürmektedir. Daha Geniş Bağlam ve Gelecek Hususlar Kohl's hissesindeki anlık %5,24'lük düşüş, temel iyileşmelerle ilgili olumlu analist duyarlılığına rağmen, kar alımı veya uzun süreli olumsuz duyarlılık dahil olmak üzere kısa vadeli piyasa dinamiklerinin şu anda uzun vadeli olumlu görünümden daha ağır bastığını göstermektedir. Şirketin hisse senedi hareketlerinin spekülatif işlemlerden ve kısa faizden de etkilendiği belirtilerek "Kısa Satıcılarla Karşılaşma" vurgulanmaktadır. Geleceğe bakıldığında, yatırımcılar Kohl's'un dönüşüm stratejisinin sürdürülebilirliğini doğrulamak için gelecekteki performansını yakından izleyecektir. Başlıca faktörler arasında Sephora ortaklık genişlemesinin başarılı bir şekilde yürütülmesi, dijital satışların devam eden büyümesi ve maliyet disiplini ile gayrimenkul optimizasyon çabalarının etkinliği yer almaktadır. Riskler arasında 2030'da vadesi dolacak %10 yüksek getirili borcun etkileri, e-ticaret sektöründeki devam eden rekabet baskıları ve dijital ivmenin sürdürülmesiyle ilgili uygulama riskleri bulunmaktadır. Şirketin işletme nakit akışı ve stratejik mağaza kapanışları yoluyla borç azaltmaya odaklanması, bu finansal zorlukların üstesinden gelmede ve bilançosunu güçlendirmede çok önemli olacaktır.