Marvell Technology, yüksek büyüme potansiyeline sahip özel silikon ve ara bağlantı dikeylerine kaynakları yeniden tahsis ederek, hızla büyüyen yapay zeka (AI) veri merkezi pazarından faydalanmak için stratejik olarak kendini konumlandırıyor. Bu hamle, hızla genişleyen yapay zeka donanım sektöründe kilit bir kolaylaştırıcı olarak konumunu sağlamlaştırmayı amaçlıyor.

Marvell Technology Odağını Yapay Zeka Veri Merkezi Büyümesine Kaydırıyor

Marvell Technology (NASDAQ:MRVL), yapay zeka (AI) veri merkezi pazarının saf bir etkinleştiricisi olmak için işini yeniden yönlendirerek önemli bir stratejik dönüşümden geçiyor. Bu stratejik pivot, yüksek büyüme gösteren özel silikon ve ara bağlantı dikeylerine sermaye ve kaynakların yeniden tahsis edilmesini içeriyor ve hiper ölçekleyicilerin özel AI çiplere yönelik artan talebiyle uyumlu hareket ediyor.

Finansal Performans ve Stratejik Konumlandırma

2026 mali yılının ikinci çeyreğinde Marvell Technology, analist tahminlerini 10 milyon dolar kadar hafifçe kaçırmasına rağmen, bir önceki yıla göre %58'lik bir artışla 2,01 milyar dolar gelir bildirdi. Şirketin veri merkezi satışları, bir önceki yıla göre %69 büyüyerek ve toplam gelirin neredeyse dörtte üçünü oluşturarak baskın bir güç haline geldi. Bu sağlam büyümeye rağmen, Marvell'ın üçüncü çeyrek kılavuzu, veri merkezi gelirlerinde yatay bir sıralı performans öngörüyor ve yönetim bunu XPU segmentindeki bir sindirim dönemine bağlıyor. Ancak CEO Matt Murphy, 10'dan fazla hiper ölçekleyici müşteride 50'den fazla yeni AI tasarım anlaşmasını gerekçe göstererek dördüncü çeyrekte daha güçlü bir toparlanma beklentilerini yineledi.

63,33 dolarlık son hisse senedi fiyatıyla Marvell, 54,6 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip. Şirket, geçmiş satışların 7,6 katı ve ileri vadeli kazançların 22.7 katı işlem görüyor. Bu değerleme, yarı iletken sektörünün medyan satış çarpanı olan 3.3 katın üzerinde olsa da, Marvell'ın sektör medyanı olan %6,7'yi önemli ölçüde geride bırakan %57,6'lık önemli çeyreklik gelir büyümesiyle destekleniyor. İkinci çeyrekteki hisse başına kazanç, bir yıl önceki 0,30 dolardan iki kattan fazla artarak 0,67 dolar oldu. Analist konsensüsü, 2026 mali yılı EPS için 2,80 dolar ve 2027 mali yılı EPS için 3,37 dolar tahmin ediyor.

Piyasa Tepkisi ve Analitik İçgörüler

Marvell'ın stratejik değişimi, yapay zeka veri merkezi pazarındaki yükselen talebe doğrudan bir yanıttır. Şirketin otomotiv Ethernet birimini 2,5 milyar dolara elden çıkarması, bu taahhüdün bir örneğidir; bu, hedeflenen yapay zeka odaklı yeniden yatırımlar ve hisse geri alımları için sermaye sağlıyor. İşlem sonrası Marvell'ın bilançosu, bir önceki çeyreğe göre %29 artışla 1,2 milyar dolar nakit ve 4,4 milyar dolar borç yansıtıyor. Şirket, 1,16 milyar dolar kaldıraçlı serbest nakit akışı bildirdi.

Operasyonel olarak Marvell güçlü temeller sergiliyor. %49,6'lık brüt marjı yarı iletken sektör medyanıyla uyumlu, ancak FAVÖK marjı %29,3'e yükseldi ve sektör ortalamasının neredeyse üç katı. Bu operasyonel kaldıraç, hiper ölçekleyici siparişleri stabilize olduğunda Marvell'ı artan AI talebini gelişmiş alt çizgi büyümesine dönüştürmeye konumlandırıyor. Şirket, kapsamlı fikri mülkiyetini ve tasarım uzmanlığını kullanarak Amazon ve Microsoft gibi hiper ölçekleyicilere özel çözümler sunarak 2030 yılına kadar öngörülen 55 milyar dolarlık özel silikon pazarının en az %20'sini ele geçirmeyi hedefliyor.

Daha Geniş Kapsam ve Gelecek Etkileri

Marvell'ın agresif stratejik hamlelerine rağmen, ilerleyişi zorluklardan muaf değil. Marvell'ın 2025 3. Çeyrek'te yapay zeka ile ilgili gelirinin yıllık %7 artışla 1,516 milyar dolara ulaşmasına karşın, Broadcom (AVGO) gibi rakipler aynı dönemde yapay zeka gelirlerinde %63'lük bir artış bildirdi. Dahası, Marvell'ın 3. Çeyrek gelir kılavuzu Wall Street beklentilerini karşılayamadı ve 2. Çeyrek kazanç raporunun ardından hisse senedinde %12'lik bir düşüşe katkıda bulunarak, yatırımcıların büyümesinin sürdürülebilirliği konusunda şüpheci olduğunu gösterdi.

Ancak Marvell'ın değerlemesi, uzun vadeli yatırımcılar için ilginç bir fırsat sunuyor. 22,68'lik ileriye dönük Fiyat/Kazanç (P/E) oranı, Nasdaq-100'ün 32,44–34,19'luk ileriye dönük F/K aralığının belirgin şekilde altında olup, yapay zeka gelirlerinde beklenen %67'lik birleşik yıllık büyüme oranına (CAGR) rağmen piyasa ortalamalarına göre %28 indirimle işlem görüyor. Şirketin 2028 yılına kadar yapay zeka silikon pazar payını %13'ten %20'ye çıkarma hedefi iddialı ve başarısı, DDR4 kıtlığı ve TSMC'ye bağımlılık dahil olmak üzere potansiyel tedarik zinciri zafiyetlerinin üstesinden gelmeye bağlı.

İleriye bakıldığında, yapay zeka çip pazarının 2028 yılına kadar yıllık %45 oranında sağlam bir şekilde büyümesi bekleniyor. Marvell'ın bu büyümenin önemli bir kısmını yakalama yeteneği, yoğun rekabet ortamında stratejik vizyonunu uygulama ve küresel tedarik zinciri karmaşıklıklarını yönetme kapasitesine bağlı olacaktır. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında hiper ölçekleyici siparişlerinin stabilize olması, Marvell'ın yeni tasarım kazanımlarının başarısı ve jeopolitik riskleri azaltma konusundaki ustalığı yer alıyor. Kısa vadeli duyarlılık müşteri bağımlılığı ve gelir dalgalanmaları tarafından etkilenebilse de, Marvell'ın güçlü bir tasarım hattı ve sağlam serbest nakit akışıyla desteklenen, yapay zeka öncelikli özel silikon liderine dönüşümü, yüksek büyüme gösteren yapay zeka altyapı sektöründe potansiyel çok yıllık büyüme için konumlandırıyor.