Piyasa, S&P 500 Yeniden Dengelenmesi, Temel Kazançlar ve Federal Rezerv Rehberliğine Hazırlanıyor

ABD finans piyasaları, önemli yapısal değişiklikler ve kritik ekonomik veri yayınlarıyla dolu bir haftaya giriyor ve yatırımcı duyarlılığı ile stratejik konumlandırmayı etkiliyor. S&P 500 endeksi en son yeniden dengelenmesi için belirlendi, büyük şirketler kazanç raporları açıklamayı planlıyor ve Federal Rezerv yetkilileri, yakın zamanda yapılan faiz ayarlamasının ardından daha fazla yorum sağlayacak.

S&P 500 Önemli Yeniden Dengelenmeden Geçiyor

22 Eylül 2025 Pazartesi ABD borsaları açılmadan önce yürürlüğe girecek olan S&P 500 (^GSPC) endeksine AppLovin (APP), Robinhood Markets (HOOD) ve Emcor Group (EME) dahil edilecek. Bu eklemeler, MarketAxess Holdings (MKTX), Caesars Entertainment (CZR) ve Enphase Energy (ENPH)'nin yerini alacak. S&P Dow Jones Endeksleri tarafından duyurulan bu yeniden dengeleme olayı, gelen şirketler için güçlü bir onay niteliğinde olup, büyüme ve piyasa değerlerini yansıtmaktadır. Duyurunun ardından, AppLovin ve Robinhood hisseleri piyasa sonrası işlemlerde yaklaşık %7,2 ila %7,5 oranında yükselirken, Emcor Group yaklaşık %2,5 ila %2,7 oranında arttı.

S&P 500'e dahil olma, ABD merkezli olma, 22,7 milyar doları aşan piyasa değeri, yüksek likidite ve en son çeyrek ile arka arkaya dört çeyrek boyunca tutarlı pozitif GAAP kazançları gibi uygunluk kriterlerini gerektirir. AppLovin'in girişi, yapay zeka odaklı reklam teknolojisi sektörünün etkisiyle 2025'in 2. çeyreğinde %77 gelir artışı ve %81 düzeltilmiş FAVÖK marjı ile kanıtlanan güçlü finansal performansını doğrulamaktadır. Yaklaşık 91,5 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Robinhood'un dahil edilmesi, fintech sektörünün artan ana akım etkisini, bir ticaret platformundan kapsamlı bir finansal ürün paketi sunmaya evrildiğini göstermektedir. Mekanik inşaat firması Emcor Group, veri merkezi altyapısı ve mekanik hizmetlere olan talebin artmasından faydalanmakta olup, 2. çeyrek satış büyümesi %17'ye hızlanmıştır. Tersine, Caesars Entertainment, piyasa değeri S&P 500'ün minimum eşiğinin altına düşmesiyle hisselerinin düştüğünü görürken, Enphase Energy hisseleri yılbaşından bu yana %48,4 oranında düşmüştür.

Sektör Görünümlerini Şekillendirecek Temel Kurumsal Kazançlar

Hafta ayrıca, bazı etkili şirketlerin kazanç raporlarını da içermektedir. Costco Wholesale (COST), hisse başına 5,81 dolar kazanç ve 86,14 milyar dolar gelir beklentisiyle raporlama yapmaya hazırlanıyor; bu da sırasıyla %12,8 ve %8,1 yıllık artışları temsil ediyor. Perakendeci, özellikle Amazon'un aynı gün bakkal teslimatına doğru genişlemesinden kaynaklanan rekabetçi zorluklarla karşı karşıyadır.

Yarı iletken endüstrisinin önemli oyuncularından Micron Technology (MU), geçen haftayı 157,23 dolardan kapatarak yılbaşından bu yana %87'lik bir kazanç elde etti. Şirketin 2025 2. çeyrek hisse başına kazancı (EPS) 1,91 dolar, konsensüs tahminlerini önemli ölçüde aştı ve analistler şu anda 4. çeyrek EPS'yi 2,85 dolar ve gelirleri yaklaşık 11,1 milyar dolar olarak tahmin ederek yıllık bazda %43,3'lük bir artış öngörüyor. Bu güçlü performans, başta yapay zeka altyapısında DRAM ve NAND belleğe yönelik güçlü talep tarafından yönlendiriliyor. Analistler fiyat hedeflerini yükseltti; Citi'den Christopher Danely 175 dolar, J.P. Morgan'dan Harlan Sur 185 dolar ve Rosenblatt 200 dolarlık boğa hedefi belirledi. Micron şu anda 28,3 kat geride kalan kazanç ve 11,9 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor, bu da hızlı EPS büyümesi beklentilerini gösteriyor.

Accenture (ACN) da raporlamaya hazırlanıyor, ancak duyarlılık daha az olumlu; hisse senedi yılbaşından bu yana %32,2 kaybetti. Şirket, yapay zeka odaklı yatırımlar dışındaki BT harcamalarındaki durgunluk eğilimleri ve yapay zeka kaynaklı potansiyel aracılık tehditleri nedeniyle zorluklarla karşı karşıya. Beklentiler, hisse başına 2,98 dolar kazanç ve 17,3 milyar dolar gelir olup, sırasıyla yıllık bazda %6,8 ve %5,6'lık değişiklikleri yansıtmaktadır.

Federal Rezerv Yorumları ve Enflasyon Verileri Odakta

Para politikası, Başkan J. Powell ve yeni atanan Yönetici Stephen Myron da dahil olmak üzere en az 11 Federal Rezerv yetkilisinin konuşma yapması planlandığı için merkezi bir tema olmaya devam edecek. Piyasa katılımcıları, merkez bankasının ekonomik görünümü ve gelecekteki politika gidişatı hakkında daha fazla bilgi edinmek için açıklamalarını dikkatle inceleyecek.

Kritik olarak, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Ağustos Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi, 26 Eylül Cuma günü açıklanacak. FactSet anketi, hem manşet hem de çekirdek PCE fiyat endeksi için aylık %0,3'lük bir artış öngörüyor. Bu veriler, özellikle Başkan Powell'ın daha önce tarifelerden kaynaklanan enflasyonun geçici olacağını öne sürmesinin ardından, gelecekteki faiz oranı kararlarına ilişkin beklentileri şekillendirmede hayati önem taşıyacak.

Federal Rezerv kısa süre önce Eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında gösterge faiz oranını 25 baz puan düşürerek federal fon oranını %4,00-%4,25 aralığına ayarladı. Bu, Aralık ayından bu yana ilk faiz indirimi olup, Başkan Powell'ın belirttiği gibi “istihdama yönelik artan aşağı yönlü riskler”den etkilenmiştir. Yönetici Stephen Myron, daha agresif bir 50 baz puanlık indirimi savunarak muhalefet etti ve Fed içindeki potansiyel iç bölünmeleri vurguladı. FOMC'nin “nokta grafiği”, 2025 yılı sonuna kadar iki ek çeyrek puanlık faiz indirimi için medyan bir beklentiye işaret ediyor.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Etkileri

S&P 500 yeniden dengelenmesinin, endeksi takip eden fonlardan yeni eklenen hisseler için “mekanik satın alım” yaratması ve genellikle anında fiyat artışlarına yol açması bekleniyor. Tersine, çıkarılan şirketler tipik olarak “zorunlu satış” yaşayarak aşağı yönlü hisse senedi hareketlerini şiddetlendirir. Profesör Antti Petajisto gibi akademik çalışmalar, pasif S&P 500 fonları için “ciro sürüklenmesini” nicelleştirmiş ve yıllık maliyetleri yaklaşık %0,1 ila %0,2 olarak tahmin etmiştir. Rob Arnott ve meslektaşlarının araştırması, endeks değişikliklerini takip eden yıl içinde “isteğe bağlı çıkarmaların eklemeleri ortalama %22 oranında geride bıraktığını” öne sürüyor ve bu da sofistike yatırımcıların öngörülebilir pasif fon hareketlerinden kar elde etme potansiyeline işaret ediyor.

Micron Technology'nin güçlü performansı, yapay zeka talebinin yarı iletken sektörü üzerindeki derin etkisini vurgulamaktadır. DRAM ve NAND bellekteki arz eksikliği, teknoloji devlerinin veri merkezlerine yaptığı büyük yatırımlarla birleştiğinde, Micron'u avantajlı bir konuma getirmektedir. Bu arada, Costco ve Accenture için karışık görünümler, farklı ekonomik sektörlerdeki çeşitli zorlukları ve fırsatları vurgulamaktadır.

Federal Rezerv'in yakın zamanda yaptığı faiz indirimi, “daha az dinamik ve biraz daha yumuşak bir işgücü piyasası”na ilişkin endişelerden kaynaklanmış olup, PCE enflasyonu merkez bankasının %2'lik hedefinin üzerinde kalmaya devam etse bile istihdam risklerini azaltmaya yönelik stratejik bir değişimi temsil etmektedir. Faiz indirimleri kısa vadeli sabit gelirli tasarruf sahiplerinin kazançlarını azaltabilse de, Fidelity Investments'a göre, ekonomi durgunluktan kaçınmaya devam ederse “borsa için yapıcı olabilir”. Yaklaşan PCE verileri ve daha fazla Fed konuşması, piyasanın gidişatını ve gelecekteki para politikası gevşemesinin hızını belirlemede kritik öneme sahip olacaktır.

İleriye Bakış: Temel Göstergeler ve Politika Yörüngeleri

S&P 500 endeks değişiklikleri yürürlüğe girdikçe, yatırımcılar yeniden dengelenmenin sürekli etkisine dair işaretler için hem gelen hem de giden bileşenlerin performansını izleyecekler. Costco'nun kazanç raporu, tüketici dayanıklılığı ve perakende sektöründeki rekabet dinamikleri hakkında bir anlık görüntü sağlarken, Micron'un sonuçları yapay zekayı etkinleştiren donanıma yönelik güçlü talebe ilişkin daha fazla bilgi sunacak.

En yakından izlenen olay, Cuma günü açıklanacak olan Ağustos PCE endeksi olmaya devam ediyor. Bu enflasyon göstergesi, özellikle FOMC tarafından 2025 yılı sonuna kadar beklenen iki ek çeyrek puanlık faiz indirimi ile ilgili olarak, Federal Rezerv'in gelecekteki faiz oranı kararlarına ilişkin piyasa beklentilerini bilgilendirmede önemli olacaktır. Hafta boyunca Federal Rezerv yetkililerinin sürekli yorumları, merkez bankasının gelişen politika duruşuna ilişkin ek netlik sağlayacak ve bu da hisse senedi ve tahvil piyasalarını önemli ölçüde etkileyebilir.