S&P 500'de İlk 10 Hissenin Konsantrasyonu %40'a Yaklaşıyor
S&P 500'deki konsantrasyonun önceki spekülatif zirveleri yansıtan seviyelere ulaşmasıyla piyasa istikrarına ilişkin endişeler arttı. En büyük 10 şirket, endeksin toplam piyasa değerinin neredeyse %40'ını oluşturuyor ve önde gelen yatırımcıların, piyasanın bir avuç AI ile ilgili hisse senedindeki potansiyel düşüşe tehlikeli bir şekilde maruz kaldığına dair uyarılar yapmasına yol açıyor. Bu dar liderlik, geleneksel yatırım stratejilerinin hala geçerli olup olmadığına dair bir tartışmayı körükledi.
Bu endişeleri daha da artıran bir dizi gösterge, artan riskleri işaret ediyor. S&P 500'ün uzun vadeli değerleme ölçütü olan Shiller F/K oranı 39 ile 41 arasında seyrediyor; bu, 155 yıllık ortalama olan 17.35'in iki katından fazla ve yalnızca dot-com balonunun patlamasından hemen önce aşılmış bir seviye. Ayrıca, Carson Group'tan Ryan Detrick'in tespit ettiği tarihsel bir sinyal, S&P 500'ün ilk çeyrekte Aralık ayındaki en düşük seviyesini kırması durumunda (Mart 2026'da olduğu gibi), ortalama tam yıllık getirinin tarihsel olarak yalnızca %0,2 olduğunu, bu seviyeyi koruduğu yıllarda ise %18,9 olduğunu gösteriyor.
2002 Çöküşünde Endeks Fonları Aktif Yöneticilerin %72'sini Geride Bıraktı
23 Mart tarihli bir köşe yazısında, "A Random Walk Down Wall Street" kitabının yazarı Burton G. Malkiel, bu risklerin geniş, düşük maliyetli endeks fonlarının lehine olan durumu pekiştirdiğini savunuyor. Konsantre bir piyasanın aktif hisse senedi seçiciliği gerektirdiği fikrine karşı çıkıyor ve Hendrik Bessembinder'in 1926'dan bu yana tüm hisse senetlerinin sadece %3,4'ünün piyasa tarafından yaratılan net servetin %100'ünden sorumlu olduğunu gösteren araştırmasını örnek gösteriyor. Endeksleme stratejisi, çoğu aktif yöneticinin kaçırdığı bu nadir, yüksek performans gösteren istisna hisselerin sahipliğini garanti ettiği için tam da bu nedenle işe yarıyor.
Malkiel, 2000-2002 dot-com balonunun patlamasını doğrudan tarihsel bir paralellik olarak kullanıyor. Bu dönemde endeks fonları önemli değer kayıpları yaşamasına rağmen, çoğu aktif stratejiden üstün olduklarını kanıtladı. S&P'nin o döneme ait verileri, 2001 yılında aktif olarak yönetilen fonların %59'unun S&P 500'ün altında performans gösterdiğini ve piyasanın dibe vurduğu 2002'de bu rakamın %72'ye çıktığını gösteriyor. Bu geçmiş performans, ciddi bir düşüşte bile pasif yatırımın, piyasayı zamanlamaya çalışan ortalama aktif yöneticiden daha iyi göreceli performans sağlama eğiliminde olduğunu ortaya koyuyor.
Geniş Çeşitlendirme, Konsantrasyon Riskini Azaltmanın Anahtarıdır
AI balonunun olasılığını kabul etmekle birlikte, Malkiel zirvesini tahmin etmeye veya çıkış zamanlamaya çalışmaya karşı tavsiyede bulunuyor. Bunun yerine, bugünün dar piyasasının risklerini azaltmak için stratejik bir yaklaşım öneriyor. Yatırımcılar için en etkili adım, portföylerini mümkün olduğunca geniş bir şekilde çeşitlendirmektir.
Bu, S&P 500 odaklı fonların ötesine geçmeyi ve küçük ve orta ölçekli hisse senetlerinin yanı sıra değer odaklı şirketleri içeren toplam piyasa ETF'lerini veya yatırım fonlarını kullanmayı içerir. Ayrıca, hem gelişmiş hem de gelişmekte olan uluslararası piyasalara yatırım yapılmasını da öneriyor. Bu strateji riski ortadan kaldırmaz, ancak birkaç mega-cap teknoloji hissesine olan bağımlılığı azaltarak, potansiyel dalgalanmalara dayanacak ve büyümenin nerede olursa olsun yakalanmasını sağlayacak şekilde bir portföyü konumlandırır; bu da boğa piyasalarının tarihsel olarak ayı piyasalarından çok daha uzun sürdüğü uzun vadeli ilkesiyle uyumludur.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 04:10