Li Auto'nun 2025 Karı Marj Baskısıyla %78 Düştü

Li Auto'nun 2025 Karı Marj Erozyonu Nedeniyle %78 Düştü

Çinli elektrikli araç üreticisi Li Auto (02015.HK), 2025 yılı tam yıl karlılığında keskin bir düşüş bildirdi; GAAP dışı net kar yıllık bazda %78 azalarak 2,4 milyar RMB'ye geriledi. Bu düşüş, şirketin 100 milyar RMB'nin üzerinde gelir elde ettiği üçüncü yılını art arda tamamlamasına ve tam yıl toplam 112,3 milyar RMB gelir kaydetmesine rağmen meydana geldi. Dördüncü çeyrek, gelirlerin yıllık bazda %35 düşüşle 28,8 milyar RMB'ye gerilemesiyle artan baskıyı vurguladı.

Karlılık sorununun özü, daralan marjlardan kaynaklanmaktadır. Şirketin araç brüt kar marjı dördüncü çeyrekte %16,8'e gerileyerek önceki yüksek seviyelerden önemli bir geri çekilme yaşadı. Haitong International'ın analizine göre, bu daralma, Çin EV pazarındaki yoğun fiyat rekabeti, envanteri temizlemeyle ilişkili maliyetler ve artan hammadde fiyatlarının doğrudan bir sonucudur. Üç aylık araç satış gelirleri de bunu yansıttı; yaklaşık 110.000 teslimatta %36 düşüşle 27,3 milyar RMB'ye geriledi.

Haitong, Kısa Vadeli Tedbirlere Rağmen Hedef Fiyatı HK$83.29'a Yükseltti

Piyasaya çelişkili bir sinyal veren Haitong International, 17 Mart'ta yayınladığı araştırma raporunda Li Auto için hedef fiyatını HK$83.29'a yükseltirken, 'Nötr' derecelendirmesini korudu. Yeni hedef, firmanın 2026 yılı için öngörülen fiyat/satış oranının 1,3 katı değerlemesine dayanmaktadır. Bu hamle, mevcut performans zayıf olsa da, aracılık şirketinin gelecekteki toparlanma ve büyüme potansiyeli gördüğünü göstermektedir.

Haitong'un raporu, devam eden satış baskısı ve satın alma vergisi sübvansiyonlarının sona ermesinden kaynaklanan finansal etkileri gerekçe göstererek kısa vadede ihtiyatlı bir görünümü açıkça kabul etmektedir. Ancak, uzun vadeli görünümü, sağlam bir ürün döngüsü ve teknoloji yatırımları beklentileriyle desteklenerek iyimserliğini korumaktadır. Aracılık şirketi, Li Auto'nun gelirlerinin 2026'da 122,2 milyar RMB'ye, 2027'de 153,8 milyar RMB'ye ve 2028'de 164,6 milyar RMB'ye ulaşacağını tahmin ediyor.