Kratos Defense, Değerleme İncelemesi Ortasında 175 Milyon Dolarlık Donanma Radarı Sözleşmesini Güvence Altına Aldı

Kratos Defense, 175 Milyon Dolarlık Donanma Radar Sürdürme Sözleşmesini Güvence Altına Aldı

Kratos Defense & Security Solutions (KTOS), ABD Donanması'ndan birden fazla aşamada 175 milyon dolar tavanı öngörülen önemli bir sözleşmenin 1. Aşamasını kazandı. Dahili olarak "Proje Anaconda" olarak adlandırılan bu tek ödüllü anlaşma, Donanma'nın kritik AN/SPY-1 radar sistemleri için organik bir sürdürme yeteneği oluşturmayı hedefliyor. Bu radar sistemleri, Aegis donanımlı kruvazörler ve destroyerler için ayrılmaz bir parçadır ve 2065 yılına kadar hizmette kalması planlanıyor, bu da Kratos için potansiyel uzun vadeli bir gelir akışı sağlıyor.

Sözleşme özellikle Kratos'u, Donanma Yüzey Harp Merkezi Crane yakınında bulunan ve 2027 yılına kadar faaliyete geçmesi beklenen 155.000 metrekarelik bir tesis olan Indiana Radar Entegrasyon Kompleksi (IRIC)'nin geliştirilmesine dahil ediyor. 1. Aşama sorumlulukları arasında IRIC için temel atma, radar alt sistemleri için onarım ve modernizasyon süreçleri geliştirme ve Donanma paydaşlarıyla koordineli olarak dijital mühendislik teknolojilerini ilerletme yer alıyor. Kratos Başkanı ve CEO'su Eric DeMarco şunları vurguladı: "> AN/SPY-1 programı ve yeni IRIC'imiz, Kratos'un temel felsefelerinin kesişimini temsil ediyor: kritik savunma ihtiyaçları için uygun fiyatlı, gerçek dünya çözümlerini hızla geliştirmek."

Piyasa Tepkisi ve Finansal Durum

Sözleşme duyurusu ve savunma sektörüne olan sürekli ilginin ardından, Kratos'un hisse senedi fiyatı önemli bir değer artışı yaşadı. Hisse senedi, son 90 günde %83 getiri ve yılbaşından bu yana etkileyici bir %258,7 kazanç elde ederek, bir yıllık toplam hissedar getirisini %276,1'e çıkardı. Bu güçlü performans, büyük ölçüde ABD Donanması sözleşme zaferine ve jeopolitik gerilimlerin yönlendirdiği küresel savunma harcamalarının artması ve modernizasyon girişimlerinin daha geniş trendine bağlanıyor.

Finansal olarak Kratos, InvestingPro tarafından belirtilen 4,43 cari oranıyla güçlü bir likidite konumunu sürdürüyor gibi görünüyor. Bu, uzun vadeli projeleri finanse etme ve işletme sermayesini yönetme konusunda güçlü bir kapasiteye işaret ediyor. Ancak, sözleşmenin çok aşamalı doğası, riski azaltmakla birlikte, tesis genişlemesi ve işletme sermayesi harcamaları için ağır harcamalarla ilişkili acil finansal baskıları da beraberinde getiriyor. Bu faktörler, kısa vadede serbest nakit akışı ve net kar marjı görünürlüğünü etkileyebilir, ancak bu büyük ölçekli ödüller tam oranlı üretime geçtikçe operasyonel ölçeğin net kar marjlarını iyileştirmesi bekleniyor.

Daha Geniş Piyasa Bağlamı ve Değerleme Endişeleri

Önemli sözleşme zaferi ve güçlü hisse senedi performansına rağmen, analistler Kratos'un mevcut değerlemesi hakkında endişelerini dile getirdi. Analistler arasındaki konsensüs fiyat hedefi 86,71 dolar olup, bu da hisse senedinin son kapanışı olan 94,63 dolar'a kıyasla yaklaşık %9 oranında aşırı değerli olduğunu gösteriyor. Bu duygu, Kratos'un yerleşik savunma sektöründeki benzerlerinden önemli ölçüde yüksek olan değerleme metrikleriyle pekiştiriliyor.

Örneğin, Kratos'un son on iki aylık (TTM) GAAP dışı Fiyat/Kazanç (P/E) oranı 224,8x iken, ileriye dönük P/E'si 202,9x (FY1) ve 137.5x (FY2)'dir. Bu, Lockheed Martin (LMT)'in 22,1x'i ile keskin bir tezat oluşturarak, Kratos'un "bir savunma müteahhidi gibi değil, hiper büyüme gösteren bir teknoloji firması gibi fiyatlandığını" gösteriyor. Benzer şekilde, Kratos için İşletme Değeri/FAVÖK (EV/EBITDA) oranı TTM için 260,8x ve ileri için 146,3x olup, AeroVironment (AVAV) gibi benzerlerinin TTM için 218,3x ve ileri için 64.9x'ini önemli ölçüde aşmaktadır. Kratos'un Fiyat/Satış (TTM) oranı olan 13,35x de Lockheed (1,68x)'i önemli ölçüde geçmektedir.

Kratos, 2025'in ilk yarısında 654,1 milyon dolar'a ulaşan (yıldan yıla %13 artış) güçlü bir gelir artışı göstermiş olsa da, karlılık bir zorluk olmaya devam ediyor. Şirketin 2025'in ilk yarısındaki net kar marjı yaklaşık %1,1 olup, daha büyük savunma şirketlerinde tipik olarak gözlemlenen %10-15 net kar marjlarından önemli ölçüde düşüktür. Faaliyet kar marjı yıldan yıla %59 ve çeyrekten çeyreğe %36 küçülürken, net gelir yıldan yıla %45 arttı, ancak önceki çeyreğe göre %26 azaldı. Şirketin 2025 ortası itibarıyla 1,4 milyar dolar olan rekor seviyedeki birikmiş siparişleri, gelecekteki gelir potansiyelini vurgulamakla birlikte, karlılığı artırmak için etkili uygulama ihtiyacını da ortaya koymaktadır.

Uzman Yorumları ve Gelecek Görünümü

Canaccord Genuity, Kratos (NASDAQ:KTOS) için fiyat hedefini 74,00 dolar'dan 120,00 dolar'a yükselterek Al derecesini korudu. Bu yükseltme, şirket girişimlerindeki ilerlemeyi ve savunma programlarına yönelik artan mali desteği gösterdi. Ancak, bazılarının iyimser fiyat hedefine rağmen, analistler arasındaki genel duygu "BEKLE" derecesine eğilimli olup, Kratos'un dronlar, hipersonikler ve uydu sistemleri gibi alanlardaki uzun vadeli potansiyelini, acil uygulama riskleri ve gerilmiş bir değerleme ile dengeliyor.

Kratos'un temel fırsat alanlarında doğal olarak uzun gelişim ve onay döngüleri, gelir akışında kısa vadeli oynaklık yaratabilir. Gelecekteki performans, sürekli sözleşme ödülleri, şirketin üretimi verimli bir şekilde ölçeklendirme yeteneği ve net ve faaliyet kar marjlarında önemli iyileşmelere büyük ölçüde bağlı olacaktır. Mevcut jeopolitik iklim savunma teknolojilerine olan sürekli talebi sağlarken, Kratos, önemli sözleşme birikimini ve stratejik konumunu uzun vadede premium değerlemesini haklı çıkaracak tutarlı, geliştirilmiş karlılığa dönüştürme gibi kritik bir görevle karşı karşıyadır.