S&P 500 Salı günü %2,8 yükselerek Mayıs 2025'ten bu yana en iyi performansını sergiledi; ancak JPMorgan'ın işlem masasına göre bu ralli, piyasa görünümündeki temel bir iyileşmeden ziyade teknik konumlanmadan kaynaklandı.
JPMorgan TMT yatırımcısı Brian Heavey, kapanıştan sonra müşterilerine gönderdiği notta, "Akışımızdan, bunun aşırı satım seviyelerinden gelen taktiksel bir ralliden daha fazlası olduğuna dair hiçbir gösterge yok" dedi.
Birincil itici güçler, uç noktalardaki konumlanma ve çeyrek sonu yeniden dengeleme akışlarıydı. Piyasa genelindeki konumlanma 18. yüzdelik dilimdeyken, trend takip eden fonlar (CTA'lar) yaklaşık 47 milyar dolarlık net kısa pozisyon tutuyordu. Bu kurulum, emeklilik fonlarının yeniden dengelemesinden kaynaklanan tahmini 34 milyar dolarlık hisse senedi talebiyle birleşince, her türlü olumlu haberde sert bir açığa satış sıkıştırması (short squeeze) için uygun koşulları yarattı. Pazartesi günü sert kayıplar yaşayan teknoloji sektörü toparlanmaya öncülük etti.
Temel destekten yoksun olduğu için bu ralli kısa ömürlü olabilir. Yatırımcılar, petrol fiyatlarının yatay kalmasıyla diğer varlık sınıflarından onay gelmemesine dikkat çekti. Bu durum, yatırımcıların jeopolitik risklerin anlamlı bir şekilde azaldığına henüz inanmadığını gösteriyor; bu görüş bankanın emtia stratejistleri tarafından da paylaşıldı.
Kazançları Haberler Değil, Konumlanma Tetikledi
Orta Doğu'da gerilimin düşme potansiyeline ilişkin manşetler ilk tetikleyici olsa da, yatırımcılar bunun yeni bir bilgi olmadığını belirtti. Rallinin temelinde mekanik alım baskısı vardı. Emtia Ticaret Danışmanları (CTA'lar) geçtiğimiz ay içinde 184 milyar dolarlık küresel hisse senedi satmıştı, bu da onları yoğun bir kısa pozisyonda ve bir sıkıştırmaya karşı savunmasız bırakmıştı. Çeyrek sonu emeklilik fonu girişi, bu yüzyılda kaydedilen sekizinci en büyük tek günlük emeklilik alımını temsil ederek yukarı yönlü hareket için önemli bir yakıt sağladı.
Goldman Sachs'ın işlem masası da bu görüşü doğrulayarak, kendi aktivite puanının 10 üzerinden sadece 4 olduğunu ve keskin fiyat hareketine rağmen güvenin düşük kaldığını belirtti.
Petrol ve Teknoloji Temkinli Olmaya Çağırıyor
JPMorgan'ın sanayi ve emtia uzmanları, şüpheciliğin temel nedeni olarak petroldeki hareketsizliği vurguladı. Gerçek bir riskten kaçınma durumu muhtemelen ham petrol fiyatlarında maddi bir düşüşü içerecekti ki bu gerçekleşmedi. Bankanın emtia stratejisti Natasha Kaneva, son kesintilerden kaynaklanan hasarın verildiğini ve petrol fiyatlarının kısa ve orta vadede yükselmeye devam edeceğini savunuyor.
Teknoloji sektörü de endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Pazartesi günü yakın tarihin en kötü günlerinden birini yaşayan sektör, Nvidia'nın Marvell ile ortaklık duyurusunun ardından toparlandı. Ancak JPMorgan masası, donanım ve depolama hisselerindeki genel hissiyatın "çok kırılgan" kalmaya devam ettiğini ve açığa satış yapanların piyasaya yeniden girdiğine dair işaretler olduğunu belirtti.
Günün kazançlarına rağmen, ETF açığa satış oranı %40 ile yüksek seviyede kalmaya devam ediyor; bu da birçok piyasa katılımcısının hala bir düşüş için pozisyon aldığını gösteriyor. Bu durum, rallinin sürdürülebilir bir trend dönüşünün başlangıcından ziyade teknik baskının bir boşalması olduğunu düşündürüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 04:46
