Giriş

J.M. Smucker Company (SJM), sürekli enflasyonist baskılar ve yeşil kahve ithalatındaki yüksek gümrük vergileri nedeniyle bu yıl üçüncü kahve fiyat artışını uygulamaya hazırlanıyor. Bu hamlenin, şirketin karmaşık küresel tedarik ortamında yol almasıyla birlikte, bir önceki yıla göre genel fiyatlarda %20'nin üzerinde bir artışa yol açması bekleniyor.

Olay Detayları

"Erken kış" olarak beklenen son fiyat ayarlaması, Mayıs ve Ağustos aylarındaki önceki zamları takip ediyor. Bu önlemler, artan tedarik maliyetleri ve başlıca üretici ülkelerden yapılan kahve ithalatına uygulanan ABD gümrük vergilerinin önemli etkisi de dahil olmak üzere bir dizi faktöre doğrudan bir yanıt niteliğindedir. Özellikle, Brezilya'dan yapılan ithalat %50 gümrük vergisine, Vietnam'dan yapılan ithalat ise %20 gümrük vergisine tabidir. Ağustos Tüketici Fiyat Endeksi'ne göre, bu gümrük vergileri tüketici kahve maliyetlerinde bir önceki yıla göre neredeyse %21'lik bir artışa katkıda bulunmuştur. J.M. Smucker, her yıl bu iki ülkeden yaklaşık 500 milyon pound kavrulmamış kahve çekirdeği tedarik etmektedir, bu da onu bu ithalat vergilerine karşı oldukça hassas hale getirmektedir. Küresel kahve pazarının kendisi, Brezilya'daki devam eden kuraklık ve Vietnam'daki kötü mahsul koşullarının daha da kötüleştirmesiyle birlikte, 2025 yılında arabica ve robusta vadeli işlemlerinin çok yıllık zirvelere ulaştığını görmüştür.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Kahve satış hacminde potansiyel bir düşüşe rağmen, J.M. Smucker, bu fiyatlandırma stratejilerinden cari mali yılda ek 100 milyon dolar gelir elde etmeyi beklemektedir. Şirket yönetimi, tüketicilerin yerleşik günlük ritüellerini gerekçe göstererek evde kahve kategorisinin dayanıklılığına olan güvenini ifade etmektedir. CFO Tucker Marshall, önceki fiyat esnekliği eğilimlerinin "ilk beklentilerimiz için elverişli" olduğunu belirtmiş ve marka portföylerinin gücünü vurgulamıştır. Ancak, J.M. Smucker ve diğer ithalatçıların sürekli fiyat artışları, Çalışma İstatistikleri Bürosu'na göre Ağustos ayı itibarıyla ABD perakende kahve fiyatlarında bir önceki yıla göre %20,9'luk bir artışa dönüşmüştür.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Bu yaklaşan fiyat artışı, J.M. Smucker'ın Haziran 2024'ten bu yana beşinci artışıdır. Şirketin ABD perakende kahve bölümü, Brezilya yeşil kahvesine uygulanan %50 gümrük vergisi kaynaklı artan girdi maliyetleri nedeniyle karında bir önceki yıla göre %22'lik bir düşüş yaşamıştır. Bu senaryo, kavurucuları ya daha yüksek maliyetleri karşılamaya ya da bunları tüketicilere yansıtmaya ya da alternatif, ancak genellikle sınırlı tedarik seçenekleri aramaya zorlamaktadır. Genel etki J.M. Smucker'ın ötesine geçmekte ve sektörde potansiyel "talep yıkımı" uyarısı yapılmaktadır. Rabobank, 2025 yılı için küresel kahve tüketiminde %0,5'lik bir düşüş öngörmektedir, bu da büyük ölçüde bu yüksek fiyatlara bağlanmaktadır. Pandemi sırasında ev tüketimi artsa da, o zamandan beri yumuşamıştır. Keurig Dr Pepper gibi rakipler de zorluklarla karşılaşmış, ABD kahve segmenti hacmi 2025 başlarında %5'ten fazla düşmüştür. Starbucks ise aksine, marka gücünü ve kafe formatlarını kullanarak artan maliyetleri daha sorunsuz bir şekilde yansıtmıştır.

Uzman Yorumu

Kahve endüstrisi stratejik danışmanı Marc Schonland, Brezilya'nın maliyet etkinliği ve sürekli tedariki nedeniyle kahve karışımlarında oynadığı temel rolü vurgulamaktadır. Şunları belirtmektedir:

"Ancak %50'lik bir gümrük vergisi, o orijinal satın alma gerekçesini altüst etti, pound başına yaklaşık 1,50 dolar ekledi ve fiyat avantajını anında sildi. Kavurucular, Brezilya kullanımını azaltmak zorunda kalıyor, ancak ABD'nin tipik olarak ithal ettiği yaklaşık 8 milyon çuval için tek bir ikame yoktur. İkame olacaktır, ancak çözümler farklı olacaktır." KPMG Baş Ekonomisti Diane Swonk, Brezilya gümrük vergilerinin tam etkileri piyasaya nüfuz etmeye devam ederse, sürdürülen kahve fiyatlarının tarihi rekorları kolayca aşabileceği konusunda uyarmıştır.

Geleceğe Bakış

İleriye dönük olarak, J.M. Smucker, yüksek emtia maliyetlerinden kaynaklanan baskıyla karşı karşıya kalmaya devam etmektedir ve Uluslararası Kahve Örgütü, 2026'da yeşil kahve fiyatlarında %12'lik bir artış öngörmektedir. Şirketin 2026 Mali Yılı için tüm yıl rehberliği, düzeltilmiş hisse başına kazancın 8,50 ila 9,50 dolar arasında olacağını ve 2025 Mali Yılı'ndaki 10,15 dolar aralığından %10 ila %15 düşüş anlamına geldiğini tahmin etmektedir. Bu görünüm, fiyatlandırma ve tedarik stratejilerinin başarılı bir şekilde uygulanmasına ve yeşil kahve fiyatlarının kademeli olarak normalleşmesine bağlıdır. Ancak, analistler, daha fazla fiyat artışının tüketici talebini önemli ölçüde azaltabileceği, potansiyel olarak onları özel etiketli alternatiflere yönlendirebileceği ve J.M. Smucker'ın pazar payını etkileyebileceği bir dönüm noktası hakkında endişe duymaktadır.