Savaş, ABD AI Sektörüne Petrodolar Akışını Kesiyor
İran ve İsrail arasındaki çatışmanın tırmanması, 28 Şubat'ta Hürmüz Boğazı'nın kapanmasıyla birlikte, küresel finansın kritik bir arterini, yani petrodolar döngüsünü kesiyor. Onlarca yıldır, Körfez ülkeleri trilyonlarca dolarlık petrol karını uluslararası finans piyasalarına geri dönüştürerek temel likidite sağladı. Suudi Arabistan'ın vaat ettiği 1 trilyon dolarlık yatırım da dahil olmak üzere bu fonların önemli bir kısmı, NVIDIA çiplerinden veri merkezlerine kadar her şeyi finanse eden ABD AI sektörüne yönlendirildi. 18 Mart'ta büyük İran ve Katar enerji tesislerine yapılan saldırılarda görüldüğü gibi, çatışmanın yoğunlaşmasıyla birlikte bu sermaye akışı şimdi durma noktasına geliyor.
Bu sermaye ablukası teorik bir risk değildir. Yalnızca Suudi Arabistan'ın DataVolt'u bile ABD AI veri merkezlerine 20 milyar dolar taahhüt ederken, Google ve Oracle gibi firmalarla yapılan daha geniş teknoloji yatırım anlaşmaları 800 milyar doları aşıyor. Petrodolar döngüsünün kesintiye uğraması, ABD finansal sisteminin ciddi bir iç stres testiyle karşı karşıya olduğu bir zamanda, yapay zeka patlamasının sermaye temelini doğrudan tehdit ediyor.
1,8 Trilyon Dolarlık Özel Kredi Piyasası Temerrüt Dalgalarıyla Karşı Karşıya
Dış fonlar kururken, 1,8 trilyon dolarlık ABD özel kredi piyasası içeriden çöküyor. Sektörün Hizmet Olarak Yazılım (SaaS) şirketlerindeki aşırı yoğunlaşması – bazı kredi defterlerinin %55'ini oluşturuyor – onun felaketi oldu. Üretken yapay zekanın hızla yükselişi, birçok geleneksel yazılım iş modelini modası geçmiş hale getirdi, değerlemelerini ve borçlarını ödeme yeteneklerini düşürdü. Bu, 3 Şubat'ta özel kredi hisselerinde yaşanan çöküşle başlayan ve Mart ayında büyük firmaların sert önlemler almasıyla sonuçlanan hızlı bir dizi başarısızlığı tetikledi.
6 Mart'ta BlackRock, daha önce bir özel kredinin değerini sıfıra indirdikten sonra 26 milyar dolarlık bir fondaki geri ödemeleri kısıtladı. Blackstone ve Morgan Stanley ile birlikte, 10,1 milyar doların üzerinde geri ödeme talebiyle karşı karşıya ve bunların yalnızca %70'i karşılanabiliyor. JPMorgan Chase, 11 Mart'ta özel kredi firmalarına yönelik kredi standartlarını sıkılaştırarak ve Qualtrics için 5,3 milyar dolarlık bir borç ihracını geri çekerek tepki gösterdi. İyileşme beklentisi kasvetli.
Ortalama küçük ila orta ölçekli bir yazılım şirketine verilen bir krediden, 20 ila 40 sent geri alabilirseniz şanslısınızdır.
— John Zito, Apollo Eş Başkanı.
Yüksek Petrol Fiyatları Fed'i Kısıtlıyor ve Kriz Senaryoları Artıyor
Bu iki kriz mükemmel bir fırtınaya dönüşüyor. Piyasanın kısa süreli bir çatışmaya dair başlangıçtaki umudu buharlaştı. 18 Mart'ta TS Lombard'ın baş analisti, tahminini kısa bir şoktan 2022 Ukrayna savaşına benzer beş aylık bir enerji krizine revize etti. UBS stratejistleri şimdi, çatışmanın Nisan ayına kadar uzaması halinde petrolün varil başına 150 doları aşabileceği konusunda uyarıyor.
Böylesi bir petrol fiyatı artışı enflasyonu körükleyecek ve Federal Rezerv'in elini etkili bir şekilde bağlayarak, kredi sıkışıklığını aksi takdirde hafifletebilecek faiz oranı indirimleri olasılığını ortadan kaldıracaktır. Fed'in hareket etmek için geniş alanı olduğu 2008 krizinden farklı olarak, merkez bankası şimdi enflasyonla mücadele etmek ve finansal bir çöküşü önlemek arasında bir seçimle karşı karşıya. Yurt dışından gelen likidite kıtlığı ve yurt içindeki ödeme gücü kriziyle birlikte, ABD finansal sistemi on yıldan fazla bir süredir görülmeyen bir kırılganlıkla karşı karşıya.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 07:17