Hedge Fonları Mart Ayında %2.2 Düşüş Yaşadı
28 Şubat'ta başlayan İran'daki jeopolitik çatışma, küresel hedge fonu endüstrisine Nisan 2025'ten bu yana en kötü kayıpları yaşattı. JPMorgan verilerine göre, endüstri bir bütün olarak Mart ayında yaklaşık %2.2 düşerken, MSCI Global Endeksi %3'ün üzerinde azaldı. Bu kargaşa, güvenli liman arayışını tetikleyerek ABD Dolar Endeksi'ni yaklaşık %2 güçlendirdi. Satış dalgası geniş çaplıydı ve genellikle çeşitlendirme sunan stratejileri de vurdu. Hisse senedi uzun/kısa fonları, %3.4 düşüşle en kötü performans gösterenler arasındayken, oynaklıktan kar etmesi beklenen küresel makro ve CTA stratejileri de yaklaşık %3 kaybetti. Citadel'in amiral gemisi Wellington fonu Mart başında %2 düşerken, Balyasny aynı dönemde %3.5 kaybederek birçok önde gelen firma bu düşüşten etkilendi.
Makro ve emtia odaklı fonlar için acı özellikle yoğundu. Brevan Howard'ın Master fonu Mart başında %2.4 düşerken, PIMCO'nun Emtia Alfa Fonu ay içinde önemli kayıplar yaşadıktan sonra yılbaşından bu yana %20'den fazla düşüş gösterdi. Yaygın hasar, geleneksel çeşitlendirmenin koruma sağlamakta başarısız olduğu nadir bir piyasa olayını vurgulamaktadır. HFR Başkanı Ken Heinz'in belirttiği gibi, endüstrinin odağı dramatik bir şekilde daraldı:
Şu anda hepimiz petrol tüccarıyız.
— Ken Heinz, HFR Başkanı.
Çatışma Piyasaları Tersine Çevirirken Büyüme Pozisyonları Bozuldu
Derin kayıplar, çatışma öncesi oluşturulan kalabalık pozisyonların hızlı bir şekilde tersine dönmesinden kaynaklanmaktadır. Birçok hedge fonu, devam eden küresel büyüme anlatısına, özellikle uzun hisse senedi ve gelişmekte olan piyasa pozisyonları ile ABD dolarına karşı kısa pozisyonlar aracılığıyla önemli ölçüde maruz kalmıştı. Ani jeopolitik şok, bu pozisyonların şiddetli bir şekilde çözülmesini zorladı. JPMorgan stratejistlerine göre, bu kalabalık pozisyonların tersine dönmesi "riskli varlıklar için önemli bir destek kaynağını ortadan kaldırmıştır."
Varlık sınıfları arasındaki eş zamanlı satış dalgası, portföy yöneticilerine saklanacak çok az yer bıraktı. Zorunlu tasfiyeler, riskli varlıkları daha da aşağı çekerek fonlar üzerindeki baskıyı artıran bir geri bildirim döngüsü yarattı. Pozisyonlama açısından JPMorgan, hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin tahvillerden daha fazla aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya olduğunu ve yatırımcıların riskten arındırma sürecinin henüz tamamlanmadığını öne sürdü.
Kesintiye Uğrayan Ticaret Yolları, %30 Gübre Fiyat Artışıyla Enflasyonu Tehdit Ediyor
Bu piyasa şoku, geçmiş enerji krizlerinden önemli ölçüde farklıdır. Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankeri trafiğinin kesintiye uğraması sadece enerji fiyatlarını yükseltmekle kalmıyor, aynı zamanda petrol ihracat gelirlerinin — sözde petrodolarların — küresel finansal varlıklara yeniden yatırımını da engelliyor. Bu durum, piyasadan önemli bir likidite kaynağını etkili bir şekilde kaldırdı. Etkisi enerjinin ötesine geçerek tarım tedarik zincirleri aracılığıyla yeni bir enflasyon dalgasını tehdit ediyor.
Hürmüz Boğazı, dünya deniz yoluyla gübre ticaretinin üçte biri için kritik bir kanaldır. Geçişin durmasıyla, temel bir azotlu gübre olan üre fiyatı geçen ay %30 arttı. Bu fiyat şoku, Kuzey Yarımküre'deki çiftçilerin ekim sezonuna hazırlanırken geldi ve Amerikan Çiftlik Bürosu Federasyonu gibi gruplardan gıda güvenliğine yönelik potansiyel bir tehdit ve daha yüksek tüketici fiyatları hakkında uyarılar yapılmasına neden oldu. Jeopolitik gerilimler devam ederse, sürekli yüksek enerji fiyatları ve artan gıda maliyetleri küresel büyümeyi baskılayabilir ve fonlar üzerindeki geri alım baskısını artırabilir.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 07:32