Seçici Yatırımcı Heyecanı ve Karmaşık Başlangıçlarla Halka Arz Piyasası Seyrinde

Bu hafta ABD halka arz (IPO) piyasası, yedi yeni listeleme ve iki özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC) ile çeşitlilik gösteren bir görünüm sergiledi. Uzay teknolojisi ve sağlık hizmetleri yapay zekası sektörlerindeki bazı şirketler önemli kazançlar elde ederken, diğerleri önemli düşüşlerle karşılaştı; bu da oldukça seçici bir yatırımcı ortamını yansıtıyor. Genel aktivite, kamu piyasalarında büyüme odaklı şirketlere yönelik yenilenmiş, ancak ihtiyatlı bir iştah olduğunu düşündürüyor.

Temel Başlangıçlar ve Sektör Performansı

Hafta, çeşitli sektörlerdeki birçok yüksek profilli başlangıçla damgasını vurdu.

Fırlatma ve Ay lojistiği konusunda uzmanlaşmış bir uzay teknolojisi şirketi olan Firefly Aerospace (FLY), büyütülmüş bir halka arzı tamamlayarak, hisse başına 45 dolardan 19,3 milyon hisseyi fiyatlandırarak 868 milyon dolar topladı. Bu başlangıç, şirketi IPO sonrası 6,3 milyar dolarlık bir piyasa değeriyle değerlendirdi. 7 Ağustos 2025'te Nasdaq Global Market'te listelenmesinin ardından Firefly Aerospace'in hisse senedi ilk haftasını %11 artışla tamamladı. Şirketin yetersiz hizmet alan orta kaldırma pazarına yönelik Alpha roketi ve Blue Ghost ay iniş aracı ile stratejik odaklanması, ayrıca 177 milyon dolarlık NASA anlaşması dahil 1,1 milyar dolarlık bir sözleşme birikimi, yatırımcı iyimserliğini körükledi. 2025'in ilk çeyreğinde 60,1 milyon dolar net zarar ve 2025'in ikinci çeyreğinde 15,5 milyon dolar gelirle net zararın 63,8 milyon dolara yükselmesine rağmen, daha yüksek değerli sözleşmeler nedeniyle ikinci çeyrek brüt kar marjı %25,7'ye genişledi.

Sağlık sektöründe, yapay zeka destekli koroner görüntüleme araçları geliştiricisi Heartflow (HTFL) da güçlü bir başlangıç yaptı. Şirket, büyütülmüş bir teklifle hisse başına 19 dolardan 16,67 milyon hisse satarak 316,7 milyon dolar topladı. Heartflow'un hisseleri ilk haftasında %51 fırladı ve Nasdaq'taki ilk işlem gününün ardından piyasa değerini yaklaşık 2,3 milyar dolara çıkardı. Yapay zekayı kullanarak kişiselleştirilmiş 3D kalp modelleri oluşturan şirketin Heartflow One platformu, 600'den fazla hakemli yayın tarafından doğrulanmış ve büyük klinik kılavuzlarda önerilmektedir. Heartflow, 2025'in ilk çeyrek gelirlerinin 37,2 milyon dolar olduğunu ve yıldan yıla %39 artış gösterdiğini bildirdi, ancak net zararı 32,3 milyon dolara yükseldi.

Buna karşılık, NVIDIA GPU'ları kullanan bir yapay zeka altyapı sağlayıcısı olan WhiteFiber (WYFI), zorlu bir başlangıçla karşılaştı. Büyütülmüş bir halka arzda hisse başına 17,00 dolardan 9,375 milyon hisse satarak 159,4 milyon dolar topladıktan sonra, şirketin hisse senedi ilk haftasını %10 düşüşle tamamladı. Bit Digital Inc.'in bir yan ürünü olan WhiteFiber, başlangıçta 619 milyon dolarlık bir piyasa değerine ulaştı. Şirket, 2025'in ilk çeyreğinde 16,8 milyon dolar gelir (yıldan yıla %105 artış) ve 1,4 milyon dolar net gelirle güçlü finansallar sergilemesine rağmen, ve %34,14 EBITDA marjları ve %60'ı aşan brüt marjlar gibi güçlü karlılık ölçütleri göstermesine rağmen, 9,9x fiyat/satış (P/S) oranı dahil olmak üzere değerleme oranları, ABD BT sektörü ortalamasını önemli ölçüde aştı.

Japonya merkezli bir HTML5 tarayıcı oyun şirketi olan CTW Cayman (CTW), haftanın halka arzları arasında en önemli aksilikle karşılaştı. Şirket, küçültülmüş bir halka arzı tamamlayarak, hisse başına 5,00 dolardan 2,4 milyon A sınıfı adi hisse senedi sunarak 12 milyon dolar topladı ve bu da halka arz sonrası piyasa değerini 240 milyon dolara düşürdü. CTW Cayman'ın hisseleri ilk işlem haftasında %46 düştü. 2024 mali yılında 68,4 milyon dolar gelir (yıldan yıla %8,7 artış) ve 600 milyon dolar net gelir bildirmesine rağmen, yatırımcı endişeleri muhtemelen Batı pazarlarında tarayıcı oyunlarının niş doğasına ve Japonya dışında HTML5 para kazanma zorluklarına odaklanmıştır.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Farklı performanslar, yenilenmiş risk iştahı ancak artan inceleme ile bir piyasayı vurgulamaktadır. Firefly Aerospace ve Heartflow'un güçlü başlangıçları, önemli sözleşme birikimleri veya kanıtlanmış klinik doğrulama ile yenilikçi teknolojilere olan yatırımcı güvenini yansıtmaktadır. Firefly'ın mevcut karlılığına rağmen başarısı, piyasayı vurgulamaktadır.