International Business Machines Corporation (IBM) hisseleri son üç ayda %8,6 düşüş yaşayarak daha geniş endüstri ve kilit rakiplerin gerisinde kaldı. Bu durum, şirketin önemli makroekonomik zorluklar, yoğun bulut bilişim rekabeti ve önemli işten çıkarmalar ile yapay zekanın operasyonlarına daha derin entegrasyonunu içeren stratejik bir revizyonla boğuştuğu bir zamanda gerçekleşiyor. Bu olumsuzluklara rağmen, IBM yakın zamanda 2025 ikinci çeyrekte güçlü kazançlar bildirdi, gelir ve kar beklentilerini aşarak hibrit bulut ve yapay zeka büyümesinden kaynaklanan tüm yıl serbest nakit akışı görünümünü yükseltti.

IBM Hisseleri Stratejik Yeniden Yapılanmalar Ortasında Düşük Performans Gösterdi

International Business Machines Corporation (IBM) hisse değeri son üç ayda %8,6'lık bir düşüş yaşadı; bu, sektörün %9,8'lik büyümesinin önemli ölçüde gerisinde kalan bir performans. Bu dönemde Microsoft Corporation (MSFT) ve Amazon.com, Inc. (AMZN) gibi önemli rakipler sırasıyla %4,7 ve %7,1 artış gösterdi; bu büyük ölçüde Azure OpenAI ve Amazon Web Services (AWS) bünyesindeki kurumsal yeteneklerin güçlü bir şekilde benimsenmesinden kaynaklandı.

IBM'in düşük performansının nedeni, yaygın makroekonomik zorluklar ve bulut bilişim sektöründeki agresif rekabet ortamı dahil olmak üzere birçok faktöre bağlanabilir. Şirket, şu anda bulut hizmetlerine doğru önemli bir iş modeli geçişi içinde aktif olarak yer alıyor; bu, geleneksel iş segmentlerini eş zamanlı olarak etkileyen ve şirketi döviz kuru dalgalanmalarına maruz bırakan zorlu bir çaba.

Stratejik Girişimler ve Maliyet Optimizasyonu

Bu baskılara yanıt olarak ve mali durumunu güçlendirmek için IBM, kapsamlı işten çıkarmaları da içeren önemli bir maliyet azaltma stratejisi başlattı. Bu rollerin önemli bir kısmı, "kaynak eylemi" planı kapsamında Hindistan'a taşınacak; bu, bölgenin yetenek havuzundan azaltılmış işletme maliyetleriyle yararlanmayı amaçlayan bir şirket stratejisi. IBM, kesin işten çıkarma rakamlarını kamuoyuna açıklamamış olsa da, çeşitli kaynaklardan gelen raporlar, danışmanlık, kurumsal sosyal sorumluluk, bulut altyapısı, satış ve iç sistemler ekiplerindeki çalışanların etkilendiğini gösteriyor. Özellikle, IBM'in operasyonel verimliliği artırmak için arka ofis fonksiyonlarına yapay zekayı giderek daha fazla entegre etmesi nedeniyle işten çıkarmaların çoğu İnsan Kaynakları departmanında gerçekleşti.

IBM, Amazon Web Services ve Microsoft Azure gibi sektör devlerinden gelen yoğun rekabetle karşı karşıya. Bu yoğun rekabet, önemli fiyat baskılarına yol açtı ve bu da IBM'in son yıllardaki kar marjlarını aşındırdı. Stratejik değişim ve işgücü düzenlemeleri, hızla gelişen teknoloji ortamında operasyonları kolaylaştırmak ve rekabet gücünü artırmak için tasarlandı.

Finansal Sağlık ve Değerleme Dinamikleri

Son dönemdeki düşük hisse performansı göz önüne alındığında, IBM 23 Temmuz'da güçlü 2025 ikinci çeyrek sonuçlarını bildirdi; gelir, kar ve serbest nakit akışı açısından piyasa beklentilerini aştı. Şirket, 17,0 milyar dolarlık gelir açıkladı; bu, bir önceki yıla göre %8'lik (sabit kurda %5) bir artışı temsil ediyor. Yazılım gelirleri %10, altyapı gelirleri ise %14 artarken, danışmanlık gelirleri sabit kurda sabit kaldı; bu da bu segmentte bir stabilizasyona işaret ediyor.

IBM Yönetim Kurulu Başkanı, Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı Arvind Krishna, şirketin güçlü konumunu vurguladı:

"Bu çeyrekte gelir, kar ve serbest nakit akışı beklentilerini bir kez daha aştık. IBM, derin inovasyonumuz ve alan uzmanlığımız sayesinde pazarda hala oldukça farklılaşmış durumda; bu, müşterilerin yapay zekayı dağıtmasına ve ölçeklendirmesine yardımcı olmak için çok önemli. Üretken yapay zeka işimiz hızlanmaya devam ediyor ve şu anda 7,5 milyar doların üzerinde."

Güçlü ilk yarı performansına dayanarak IBM, tüm yıl serbest nakit akışı görünümünü 13,5 milyar doları aşacak şekilde yükseltti. Şirket ayrıca, tüm yıl için sabit kur gelir büyümesinin %5'in üzerine çıkmasını ve işletme vergi öncesi marjında bir puanlık genişleme bekliyor.

Değerleme açısından bakıldığında, IBM hisseleri şu anda 21,28x fiyat/kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor. Bu rakam, sektör ortalaması olan 19,96x'ten ve IBM'in tarihsel ortalama F/K'sı olan 14,05x'ten önemli ölçüde yüksek olup, hissenin primli işlem gördüğünü gösteriyor. Ancak, bu primli değerleme, kazanç tahminlerindeki yukarı yönlü revizyon eğilimiyle birlikte geliyor; 2025 tahminleri geçen yıl %5,8 artışla hisse başına 11,12 dolara, 2026 tahminleri ise %6,1 artışla hisse başına 11,93 dolara yükseldi. Bu olumlu revizyon eğilimi, hissenin gelecekteki kazanç potansiyeli hakkında yatırımcıların olumlu algısına katkıda bulunuyor.

Görünüm ve Etkiler

IBM hisselerinin yakın geleceği, şirketin önemli yeniden yapılanmasına devam etmesi ve bulut pazarında sürekli rekabet baskılarıyla mücadele etmesi nedeniyle devam eden dalgalanmalar içerebilir. Büyük ölçekli iş kaydırmaları ve yapay zeka entegrasyonu da dahil olmak üzere maliyet azaltma önlemlerinin başarısı, operasyonel verimliliği artırmak ve uzun vadeli rekabet gücünü sürdürmek için çok önemli olacaktır. Özellikle watsonx platformu aracılığıyla hibrit bulut ve yapay zekaya yönelik agresif dönüşüm, marjları istikrara kavuşturabilecek ve gelecekteki gelir akışlarını sağlayabilecek temel büyüme faktörlerini temsil ediyor.

Son kazanç raporu temel gücü ve stratejik odaklanmayı gösterse de, hissenin sektöre göre mevcut primli değerlemesi ve eski işlerindeki devam eden zorluklar göz önüne alındığında yeni yatırımcıların dikkatli olması tavsiye edilir. IBM'in stratejik dönüşümünün zorlu rakipler karşısında sürdürülebilir karlılık sağlama etkinliği, önümüzdeki çeyreklerde izlenmesi gereken önemli bir faktör olacaktır.