Yüksek Envanter ve Satın Alınabilirlik Zorlukları Arasında Konut Sektörü Ayrışan Duyguları Yönlendiriyor

Konut İnşaatçısı Güveni Yükseliyor, Yatırımcı Temkinliliği Devam Ediyor

ABD konut inşaatçısı güveni, Ekim 2025'te, ipotek oranlarındaki hafif bir düşüşün zor durumdaki konut piyasasına bir miktar rahatlama sağlamasıyla Nisan ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. NAHB/Wells Fargo Konut Piyasası Endeksi (HMI) beş puan artarak 37'ye yükseldi ve 2024 başından bu yana en önemli aylık artışı kaydetti. Bu iyileşmeye rağmen, endeks kritik 50 puan eşiğinin altında kalmaya devam ediyor, bu da piyasa koşullarını iyi gören inşaatçılardan daha fazlasının hala kötü gördüğünü gösteriyor.

Sektör Görünümündeki Tutarsızlık

İnşaatçılar, özellikle gelecekteki satış beklentilerine ilişkin yeni, ancak temkinli bir iyimserlik ifade ederken, yatırımcıların piyasaya tepkisi daha temkinli bir bakış açısı sunuyor. HMI'nin gelecek altı aya ilişkin beklentileri ölçen bileşeni dokuz puanlık kayda değer bir artışla 54'e yükselerek gelecekteki koşullar için olumlu bir duyarlılık gösterdi. Mevcut satış koşulları dört puan iyileşerek 38'e ulaşırken, potansiyel alıcı trafiği, hala düşük olsa da, 25'e yükseldi.

İnşaatçı duyarlılığındaki bu artış, konut sektörüne yönelik yatırımcı şüpheciliğiyle çelişiyor. Analistler, yeni konutlar için yüksek envanter seviyelerinin yanı sıra ABD Hükümeti'nin konut arzını artırma çağrılarının olası etkilerini yakından izliyor, bu da inşaatçı karlılığını daha da etkileyebilir.

Piyasa Dinamikleri ve Satın Alınabilirlik Baskıları

Konut inşaatçıları arasında gözlemlenen iyimserlik, önemli envanter sorunları bağlamında ortaya çıkıyor. Satılmayan yeni konut envanteri, 2025'in ilk çeyreğinde 507.000 adede yükselerek, Ekim 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Temmuz 2025 itibarıyla, ABD'de 121.000 tamamlanmış tek ailelik konut satılmamış durumda kalmaya devam etti; bu, önceki yıla göre %20'lik bir artış ve 2009'dan bu yana en yüksek rakamdır. Ağustos ayına kadar, satılık yeni konut envanteri 490.000 adet olarak gerçekleşti.

Bu yüksek arz, inşaatçıları agresif stratejiler uygulamaya zorladı. Ekim ayında, inşaatçıların %38'i fiyat kestiğini bildirdi ve ortalama fiyat indirimi %6'ya çıkarak bir yılın en keskin kesintisi oldu. Ayrıca, inşaatçıların %65'i alıcıları çekmek için satış teşvikleri kullandı. Örneğin, Lennar Corp., 2025'in ikinci çeyreğinde "hacim öncelikli strateji" benimsedi ve teşvik harcamaları nihai satış fiyatının %13'üne ulaşarak, üretimi ve pazar payını korumak için karlılıktan ödün verdiği bildirildi.

Satın alınabilirlik, talep için kritik bir engel olmaya devam ediyor. Ortalama 30 yıllık sabit oranlı ipotek (FRM) faiz oranı, 16 Ekim 2025 itibarıyla hafif bir düşüşle %6,27'ye geriledi. Ancak bu oran, 20 yılın en yüksek seviyelerine yakın kalmaya devam ederek birçok kişi için ev sahibi olmayı karşılanamaz hale getiriyor. Atlanta Fed'in Ev Sahipliği Satın Alınabilirlik Monitörü (HOAM) verilerine göre, ev sahipliği maliyetleri, yirmi yılın en karşılanamaz seviyesi olan ortalama Amerikan gelirinin %47'sini temsil ediyor. Mevcut borçluların %80'inden fazlasının önemli ölçüde daha düşük oranlarda ipotek sahibi olduğu "kilitlenme etkisi", sahiplerin satmak için motive olmadıkları için mevcut konut arzını daha da kısıtlıyor.

Daha Geniş Ekonomik Bağlam ve Gelecek Görünümü

İnşaatçıların temkinli iyimserliği, kısmen Federal Rezerv'in daha fazla gevşeme beklentileriyle besleniyor. NAHB baş ekonomisti Robert Dietz, "Fed'in beklenen ek gevşemesiyle birlikte, inşaatçılar satış ortamında hafif bir iyileşme bekliyor, ancak kalıcı arz tarafı maliyet faktörleri bir zorluk olmaya devam ediyor" dedi. Ancak, diğer makroekonomik faktörler de olumsuz rüzgarlar yaratıyor. ABD'nin Kanada yumuşak ağacına (%10) ve mamul ahşap ürünlerine (%25) uyguladığı yeni bir gümrük vergisi turu, inşaat maliyetlerini artırarak inşaatçı marjları üzerinde baskı oluşturacak ve potansiyel olarak konut fiyatlarını etkileyecektir.

Yüksek satılmayan envanter ile ulusal konut kıtlığı (çeşitli kuruluşlar tarafından 3,7 milyon ila 7,3 milyon birim arasında tahmin edilmektedir) arasındaki paradoks, piyasanın karmaşıklığını vurgulamaktadır. HousingWire baş analisti Logan Mohtashami gibi uzmanlar, yüksek faiz oranlarının potansiyel alıcıları kenarda tutan temel suçlu olduğunu öne sürüyor. "İnşaatçıların satılık tamamlanmış birim sayısı, yeni izinler çıkarmaları için basitçe çok yüksek. Trump ve [Federal Konut Finans Kurumu Direktörü Bill] Pulte'nin yapabileceği en iyi şey, oranları düşürmektir; gerisi kendiliğinden halledilir" yorumunu yaptı.

İleriye dönük olarak, J.P. Morgan Research, ABD konut piyasasının 2025 boyunca büyük ölçüde durgun kalacağını ve konut fiyatlarının genel olarak %3'lük mütevazı bir artış göstereceğini tahmin ediyor. Önemli bir toparlanma, ancak ipotek oranlarının %5 veya altına düşmesiyle bekleniyor. Kalıcı yüksek envanter, satın alınabilirlik sorunları ve daha geniş ekonomik politikalar arasındaki etkileşim, önümüzdeki aylarda konut sektörünün gidişatını şekillendirmeye devam edecektir.

kaynak:

[1] Ev İnşaatçıları Daha İyimser. Yatırımcılar Neden Değil? (https://www.barrons.com/articles/trump-home-b ...)[2] ABD konut inşaatçısı duyarlılığı geri dönüyor - Mortgage Professional America (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Gelir Artışına Rağmen Varlık Yönetimi Firmaları Kazanç Sonrası Hisse Senedi Zayıflığı Yaşıyor - Edgen (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Oct 17 2025, 20:55

Özbekistan'ın İlk Tek Boynuzlu Atı Uzum, Küresel Halka Arz Mekânlarını Tartıyor

Uzum Tek Boynuzlu At Statüsü Kazandı, 2027 Küresel Halka Arz Hedefi Özbekistan'ın finansal teknoloji ve e-ticareti kapsayan lider dijital ekosistemi Uzum, 1,5 milyar dolar değerlemeye ulaşarak ülkenin ilk "tek boynuzlu at" girişimi olarak konumunu sağlamlaştırdı. Bu dönüm noktası, Ağustos ayında Çinli teknoloji devi Tencent ve ABD firması VR Capital liderliğindeki ve FinSight Capital'in ek katılımıyla gerçekleşen 70 milyon dolarlık öz sermaye finansman turunun ardından geldi. Şirket, 2027 yılında planlanan İlk Halka Arzı (IPO) için potansiyel listeleme yerleri olarak Londra, New York Nasdaq, Abu Dabi ve Hong Kong dahil olmak üzere çeşitli küresel finans merkezlerini değerlendiriyor. Bu stratejik değerlendirme, Uzum'un daha derin sermaye piyasalarına girme ve daha geniş bir uluslararası yatırımcı tabanına ulaşma arzusunu vurgulamaktadır. Büyüme ve Pazar Hakimiyeti Detayları 2022 yılında kurulan Uzum, Özbekistan pazarında hızla baskın bir varlık oluşturmuştur. Entegre platformu, bir e-ticaret platformu olan Uzum Market'i, ortak markalı Visa banka kartları da dahil olmak üzere finansal teknoloji hizmetleri için Uzum Bank'ı ve hızlı yemek teslimatı için Uzum Tezkor'u kapsamaktadır. Şirket, Özbekistan'ın yetişkin nüfusunun yaklaşık yarısını ve akıllı telefon kullanıcılarının üçte ikisini temsil eden 17 milyon aylık aktif kullanıcıya sahiptir. Operasyonel metrikler bu agresif büyümeyi desteklemektedir. 2025 yılının ilk yarısında Uzum, 250 milyon dolar brüt ticari değer (GMV) rapor ederek, yıllık bazda 1,5 kat artış kaydetti. Finansal kolu olan Uzum Bank, Ağustos 2024 itibarıyla 2 milyonun üzerinde ortak markalı Visa banka kartı çıkarmış olup, yıl sonuna kadar 5 milyona ulaşması öngörülmektedir. Bankanın kredi portföyü önemli ölçüde genişleyerek, 2025 yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda 3,4 kat artışla 200 milyon dolara ulaştı. Ayrıca Uzum, 2024 yılında 150 milyon dolar net gelir elde ederek bir önceki yıla göre %50 artış kaydetti. Bu büyümeyi destekleyen güçlü bir lojistik altyapısı bulunmaktadır; bu altyapı, günde 200.000'den fazla siparişi işleyebilen 112.000 metrekarelik depo alanını ve ülke genelinde 1.500'den fazla teslim alma ve kart dağıtım noktasını içermektedir. Platform şu anda 1.5 milyonun üzerinde SKU sunmaktadır ki bu, Mart 2024'teki 600.000'den önemli bir artıştır. Küresel Listeleme İçin Stratejik Gerekçe Tencent'in önemli yatırımı, Uzum'un ve daha geniş Özbek dijital ekonomisinin algılanan büyüme potansiyelini vurgulamaktadır. Sadece yerel bir listeleme yerine uluslararası bir listelemeyi tercih etme kararı, doğrudan hisse senedi fiyat değerlemelerini etkileyen likidite ve yatırımcı tabanı hususlarından kaynaklanmaktadır. Uzum'un kurucu ortağı Nikolay Seleznev, şirketin Londra Borsası'nda listelenmesi halinde "FTSE 100'ü kesinlikle değerlendireceğini" belirtti. Ancak Kazakistan'ın finansal teknoloji şirketi Kaspi.kz'nin likidite sorunları ve düzenleyici maliyetleri gerekçe göstererek Londra'dan Nasdaq'a geçme deneyimi, Londra konusunda ihtiyatlı bir yaklaşım benimsenmesine neden oldu. Seleznev, gelişmekte olan bir pazardan listelenmenin Nasdaq gibi borsalarda "gelişmiş piyasaya kıyasla belirli bir iskonto"ya yol açabileceğini kabul etti. Uzum'un Abu Dabi Global Market'e mevcut kaydı ve Körfez bölgesinin Özbek şirketlerine karşı algılanan dostane tutumu göz önüne alındığında Abu Dabi güçlü bir aday olarak öne çıkıyor. Tencent'in yatırımının ardından Hong Kong da kayda değer ilgi gördü. > "Coğrafi genişlemeyi çok hızlı yapmaya karşıyım. İç pazarı düzgün bir şekilde kazanmak ve hakim olmak istiyoruz, potansiyel ortaklara sadece burada değil, başka yerlerde de daha iyi performans gösterebilecek bir sistem inşa edebileceğimizi göstermek istiyoruz," diyen Nikolay Seleznev, uluslararası genişlemeden önce odaklanmış bir yerel stratejinin önemini vurguladı. Daha Geniş Bağlam ve Gelecek Beklentileri Uzum'un yükselişi, Özbekistan'da Cumhurbaşkanı Şavkat Mirziyoyev yönetimindeki önemli ekonomik reformlar dönemiyle çakışmaktadır. Yaklaşık 37 milyon nüfusa sahip ve %60'a yakını 30 yaşın altında olan Orta Asya ülkesi, uygun demografik özelliklerini güçlü GSYİH büyümesiyle birleştirerek 2024'te %6,5'e ulaşmıştır. Bu ortam, artan tüketici talebini ve nesiller arası dijital dönüşümü teşvik etmektedir. Ancak Uzum'un uluslararası yatırımcıları çekmedeki zorluklarından biri, ülkenin küresel hisse senedi fon yöneticileri arasında henüz bilinen bir isim olmaması nedeniyle "Özbekistan'ı satmak"tır. Şirketin ticaret ve finansal hizmetleri birleştiren entegre ekosistemi, Özbekistan içinde benzersizdir ve gelişmekte olan pazarlar için bir model teşkil etmektedir. Geleceğe bakıldığında, Uzum 2026 yılının başlarında 250-300 milyon dolar tutarında bir Seri B finansman turu düzenlemeyi planlamaktadır. Şirket ayrıca altyapı iyileştirmelerini finanse etmek ve Visa banka kartı programını genişletmek amacıyla 2026 yılında 300 milyon dolarlık bir Eurobond ihracı için hazırlanmaktadır. Ürün çeşitlendirmesi, Eylül 2025'te mevduat ve uzun vadeli kredi ürünlerinin piyasaya sürülmesini, satıcı tabanının genişletilmesini, QR kod ödemelerinin iyileştirilmesini ve Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeler (KOBİ'ler) için çözümler geliştirilmesini içermektedir. Sınır ötesi e-ticaretin, özellikle Çin ve Türkiye ile olan ticaretin, toplam ticaretin %10-15'ini oluşturması hedeflenmektedir. Bu stratejik girişimler, Uzum'un pazar liderliğini daha da pekiştirmeyi ve başarılı bir uluslararası pazar lansmanı için hazırlanmayı amaçlamaktadır.

Oct 17 2025, 20:44

Yüksek Değerlemeler ve Artan Kaldıraç Ortamında Piyasa Düzeltme Endişeleri Artıyor

Piyasa Değerlemeleri Yüksek Seviyelere Ulaştı Küresel finans piyasaları şu anda tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın işlem görüyor ve değerleme ölçütleri, geç İnternet Patlaması'nın son derece spekülatif dönemiyle güçlü bir şekilde karşılaştırılıyor. Bu benzerlik, potansiyel aşırı değerleme ve piyasa düzeltmesi olasılığının artmasıyla ilgili önemli endişeler doğuruyor. Toplam piyasa değerini GSYİH'ye karşı ölçen "Warren Buffett göstergesi"nin 17 Ekim 2025 itibarıyla tüm zamanların en yüksek seviyesi olan %218'e yükseldiği bildiriliyor. Bu rakam, yaklaşık %155 olan uzun vadeli ortalamasının önemli ölçüde üzerinde ve 1999'da gözlemlenen zirveyi aşarak piyasanın temel ekonomik gerçeklerden kopmuş olabileceğine işaret ediyor. Bu endişeleri daha da güçlendiren bir diğer nokta, S&P 500 için Shiller Fiyat/Kazanç (F/K) oranının Ekim 2025'te 40.23'e ulaşması ve 150 yılı aşkın süredir en yüksek ikinci okumayı kaydetmesidir. Tarihsel olarak, 30'un üzerinde sürekli okumalar genellikle önemli piyasa düşüşlerinden önce gelmiştir. S&P 500 ayrıca geçmiş satışların yaklaşık 3.2 katı seviyesinde işlem görüyor ki bu, 1.6 kat olan uzun vadeli ortalamasından önemli ölçüde yüksek ve gelecek yılın ileri kazançlarının 24 katından fazla olup, hem 5 yıllık hem de 10 yıllık ortalamalarını aşıyor. Bu yüksek duyarlılık, piyasa değerinin az sayıda baskın teknoloji şirketinde, özellikle de Yapay Zeka (AI) ile ilişkili olanlarda giderek artan yoğunlaşmasıyla daha da karmaşıklaşıyor. Wall Street'teki en büyük on şirket şimdi S&P 500'ün %40'ını ve küresel piyasa değerinin %22'sini oluşturuyor; bu yoğunlaşma, dot-com balonu sırasında tanık olunanın iki katıdır. Perakende Marj Borcundaki Artış Spekülatif Davranışı İşaret Ediyor Yüksek piyasa duyarlılığı, spekülatif faaliyetlerde önemli bir artışa işaret eden perakende marj borcundaki dikkat çekici artışla daha da vurgulanmaktadır. Yatırımcıların brokerlerinden borç aldıkları fonları temsil eden marj borcu, Eylül ayında %6.3 artarak rekor 1.13 trilyon dolara yükseldi. Nisan ayından bu yana, bu kaldıraç şaşırtıcı bir şekilde %39 artarak Ekim 2021'den bu yana en büyük beş aylık artışı kaydetti. Tarihsel olarak, yeni zirvelere yol açan marj borcundaki çok aylık artışlar her zaman keskin piyasa satışlarından önce gelmiştir. Örneğin, Ekim 2021'deki benzer bir artışın ardından S&P 500'de %25'lik bir düşüş yaşanmıştır. Önceki örnekler arasında Dotcom Balonu Çöküşü'nü (S&P 500'de %50, Nasdaq'ta %78 düşüş) başlatan Mart 2000 ve Finansal Kriz'den (S&P 500'de %56 düşüş) önce gelen Temmuz 2007 bulunmaktadır. Bu aşırı kaldıraç, piyasa yükselişleri sırasında önemli bir hızlandırıcı görevi görür ancak düşüşleri şiddetlendirerek önemli kırılganlıklar ve riskler yaratabilir. Piyasa Yükseklerinde İçeriden Satışlar Yoğunlaşıyor Şirketlerinin sağlığı ve gelecekteki beklentileri hakkında genellikle üstün içgörülere sahip olan kurumsal içeriden öğrenenler, son 12-18 ayda açık bir ihtiyat eğilimi sergilediler. Özellikle 2025'te belirginleşen içeriden satışlarda önemli bir artış, satın alma faaliyetlerini gölgede bırakarak ABD piyasası İçeriden Alım/Satım Oranını Haziran 2025'e kadar tarihsel ortalamasının oldukça altında olan dikkat çekici düşük bir seviye olan 0.29'a düşürdü. Bu eğilim, yöneticilerin ve direktörlerin, yüksek faiz oranları ve sektöre özgü baskılarla karakterize edilen değişken bir ortamda kârlarını güvence altına alma arzusuyla muhtemelen yönlendirilen, holdinglerini giderek nakde çevirdiğini ve portföylerini çeşitlendirdiğini gösteriyor. Piyasa düşüşlerinin kesin bir göstergesi olmasa da, içeriden öğrenenlerin davranışlarındaki bu değişiklik, piyasadaki hakim duyarlılığa önemli bir bakış açısı sunarak, şirketlere en yakın olanların stratejik bir yeniden değerlendirme yaptığını ima ediyor. Kredi Piyasalarında Çatlaklar Ortaya Çıkıyor Kredi piyasaları gerginlik belirtileri göstermeye başladıkça, daha geniş finans sektörünün istikrarı da inceleniyor. ABD otomobil parçaları tedarikçisi First Brands ve otomobil bayiliği Tricolor'un Eylül ayındaki son iflasları, Silicon Valley Bank'ın çöküşünden iki yıldan fazla bir süre sonra endişeleri tekrarlayarak kredi standartları hakkındaki endişeleri yeniden canlandırdı. Bu olaylar, bazı borç yatırımcılarını, zayıflayan tüketici ve otomobil kredileri hakkındaki endişeler nedeniyle belirli sektörlere olan risklerini azaltmaya itti. Bu endişeleri daha da artıran bir diğer gelişme, Zions Bancorporation'ın Kaliforniya biriminden iki ticari ve endüstriyel kredide 50 milyon dolar zarar bildirmesi ve Western Alliance'ın dolandırıcılık iddialarıyla dava açmasıdır. RBC BlueBay Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu Mark Dowding, özel borçlardaki kredi bozulmalarının arttığını ve ikinci çeyrekte temerrüt oranlarının %5.5'e ulaştığını belirtiyor. JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon, kredi piyasaları hakkında sert bir uyarı yayınladı: > "Bir hamamböceği gördüğünüzde, muhtemelen daha fazlası vardır, bu yüzden herkes önceden uyarılmalıdır." Bu duyarlılık, yerel sorunların yayılma ve mortgage verenler, şimdi al-sonra öde firmaları ve aracılıklar dahil olmak üzere finans sektörünün diğer alanlarını etkileme potansiyelini vurgulamaktadır. Artan Volatilite ve Yapay Zeka Balonu Endişeleri Piyasanın temel kaygısı, volatilitedeki önemli bir yükselişle açıkça yansıtılmıştır. Wall Street'in "korku göstergesi" olarak bilinen CBOE Volatilite Endeksi (VIX), Ekim 2025 başlarında dramatik bir yükseliş yaşadı. 10 Ekim 2025'te VIX, %25.68 artarak 20.65'e yükseldi ve bazı raporlar 21.66'ya kadar daha dik bir tırmanışa işaret ederek, endeks için altı aydan uzun bir süredir en büyük tek günlük sıçramayı kaydetti. Bu yükseliş, başlıca ABD-Çin ticaret gerilimlerinin yeniden canlanmasına ve yurt içi mali endişelere bağlanarak, yatırımcıları daha temkinli bir duruş sergilemeye ve korunma stratejilerini artırmaya zorladı. Aynı zamanda, Yapay Zeka (AI) güdümlü borsa balonu hakkındaki tartışma yoğunlaşıyor. Bank of America Corp. (BAC) tarafından Ekim 2025'te yapılan bir anket, küresel fon yöneticilerinin rekor düzeyde %54'ünün AI hisselerini bir balon içinde olarak tanımladığını ve bunu birincil 'kuyruk riski' olarak gördüğünü ortaya koydu. İngiltere Merkez Bankası ve Uluslararası Para Fonu (IMF) gibi kurumlar, AI şirketlerindeki işlemlerin "aşırı ısınmış" olduğunu açıkça tanımlayarak, küresel bir piyasa düzeltmesi riskinin arttığı konusunda uyardılar. OpenAI CEO'su Sam Altman, Ağustos 2025'te AI'ın bir balon oluşturduğunu kabul ederek "birileri yanacak" uyarısında bulundu. Bu uyarılar genellikle 1990'ların sonları ve 2000'lerin başlarındaki internet balonuyla paralellikler çiziyor, özellikle de piyasa üzerindeki orantısız etkisi olan ve değerlemeleri gelecekteki yılların büyümesini şimdiden fiyatlamış olabilecek az sayıda baskın teknoloji şirketine ilişkin. Uzman Yorumları ve Gelecek Görünümü Piyasa aşırı değerlemesi ve yaklaşan bir düzeltme hakkındaki endişeler sadece analistlerle sınırlı değil; bunlar önde gelen finans liderleri tarafından da dile getiriliyor. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, ABD hisse senedi fiyatlarının "oldukça yüksek değerli" olduğunu uyararak, Alan Greenspan'ın 1996'daki "mantıksız coşku" konuşmasını anımsattı. IMF Başkanı Kristalina Georgieva bunu dot-com balonuyla karşılaştırırken, JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon, önümüzdeki altı ay ila iki yıl içinde "ciddi bir piyasa düzeltmesi" öngördü. İngiltere Merkez Bankası da AI teknoloji şirketlerinin yükselen değerlemelerinden kaynaklanan "ani bir düzeltme" riskinin arttığı konusunda uyardı. Hedge fonları 2025'te genel olarak güçlü performans göstermiş olsa da, Takdir Yetkili Makro, Hisse Senedi Piyasası Nötr ve Dönüştürülebilir Arbitraj'da parlak noktalar bulunsa da, riskler birikiyor. Kredi spreadleri şu anda yılın başından daha sıkı ve hem Yatırım Dereceli hem de Yüksek Getirili tahviller için tarihsel olarak sıkı seviyelere yaklaşıyor. Bu, yönelimli stratejiler için olumsuz bir risk/ödül dengesi yaratıyor. Mevcut jeopolitik ve ekonomik belirsizlikler, belirli sektörlerdeki aşırı yüksek hisse senedi değerlemeleriyle birleştiğinde, piyasaları düzeltmelere karşı savunmasız bırakıyor. İzlenmesi gereken kritik bir faktör, AI altyapısına yönelik sürekli önemli sermaye harcamalarıdır; bu ağır harcamaya kıyasla verimlilik artışlarında potansiyel bir hayal kırıklığı, yatırımcı güvenini önemli ölçüde etkileyebilir. Büyük teknoloji firmalarının ürünlerini satın alan müşterilere yatırım yaptığı AI sektöründeki devam eden "döngüsel finansman kabuk oyunu" da bir risk oluşturuyor, özellikle de AI veri merkezleri için öngörülen 1 trilyon doların üzerindeki "borç bombası" göz önüne alındığında. Sektörün daha fazla AI geliştirme finansmanı sağlama yeteneğine olan güvenin kaybedilmesi, keskin bir düşüşü tetikleyebilir ve potansiyel olarak önemli bir piyasa düzeltmesine yol açabilir; bazı analizler, son kazançların %75'ini sağlayan AI hisseleri önemli bir satış yaşarsa S&P 500'de %20 ila %30'luk bir düşüş olabileceğini öne sürüyor. Yatırımcılar, piyasa duyarlılığında böyle bir değişimi tetikleyebilecek herhangi bir katalizörü bulmak için yaklaşan ekonomik raporları, şirket kazançlarını ve politika kararlarını yakından izleyecekler.

Oct 17 2025, 19:58

Batarya Teknolojisi Sektörü Farklı Ticari Yolları İzliyor: QuantumScape ve Enovix

Pazar Genel Bakışı: Batarya Teknolojisi Sektör Dinamikleri Küresel batarya teknolojisi sektörü, elektrikli araçlar (EV'ler) ve gelişmiş tüketici elektroniği genelinde gelişmiş enerji depolama çözümlerine yönelik artan talep tarafından yönlendirilen, inovasyon ve yatırım için odak noktası olmaya devam ediyor. QuantumScape Corporation (QS) ve Enovix Corporation (ENVX) adlı iki önde gelen şirket, farklı teknolojik yaklaşımlar ve ticarileştirme zaman çizelgeleri ile bu dinamik ortamda ilerliyor ve her biri farklı bir yatırım profili sunuyor. QuantumScape: EV'ler İçin Katı Hal Teknolojisini Geliştiriyor QuantumScape, başta elektrikli araç pazarına yönelik katı hal lityum-metal bataryaların geliştirilmesine adanmıştır. Şirket kısa süre önce Volkswagen'in batarya iştiraki PowerCo ile stratejik ortaklığını yeni bir anlaşma kapsamında pekiştirdi; bu anlaşma, önümüzdeki iki yıl içinde kilometre taşı bazlı ödemelerde 131 milyon dolara kadar tutarı içeriyor. Bu fonlar, daha önce taahhüt edilen 130 milyon dolara ek olarak, QuantumScape'in nakit akışını 2029'a kadar uzatması ve kapsamlı araştırma ve geliştirme çabaları için kritik likidite sağlaması bekleniyor. 2025'in 2. çeyreği sonunda şirket 797.5 milyon dolar likidite bildirdi. Şirket ayrıca başka bir büyük küresel otomobil üreticisiyle ortak bir geliştirme anlaşması da açıklayarak, uzun vadeli potansiyeline yönelik daha geniş sektör güvenini gösterdi. Teknolojik kilometre taşları arasında, IAA Mobility Show'da QSE-5 hücreyle çalışan bir Ducati V21L motosikletin sergilenmesi yer alıyor; bu motosiklet, 844 Wh/L enerji yoğunluğu ve 12 dakikada %10'dan %80'e şarj süresi gösterdi. QuantumScape'in yeni COBRA süreci, üretim verimliliğini 25 kat artırması bekleniyor, bu da ölçeklenebilirliğe doğru önemli bir adım. Henüz gelir öncesi aşamada olmasına rağmen, şirket 2026'da gerçek dünya testi için B1 örnekleri göndermeyi bekliyor. FY2025 için analistler, uzun vadeli teknolojik ilerleme için gereken önemli yatırımı yansıtan EPS olarak -0.78 dolar tahmin ediyorlar. Hisse senedi QS geçmiş altı ayda %345'in üzerinde bir yükselişle önemli bir dalgalanma yaşadı ve şu anda 9.4 milyar dolarlık piyasa değeriyle 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 17.79 dolara yakın işlem görüyor. Enovix: Yapay Zeka Destekli Cihazlarda Ticari Başarı Buna karşılık, Enovix, başta yapay zeka destekli cihazlar için olmak üzere, %100 silikon anot içeren 3D hücre mimarisiyle kısa vadeli ticari başarı gösteriyor. Şirket, 2025'in 2. çeyreğinde 7.5 milyon dolar gibi güçlü bir gelir bildirdi; bu, yıldan yıla %98'lik bir artış demek ve 4.5 milyon dolar ile 6.5 milyon dolar arasındaki rehberlik aralığını aştı. Bu performans, %31 düzeltilmiş brüt kar marjı ile art arda üçüncü çeyrekte karlılık elde etmesine katkıda bulundu. Güçlü üç aylık sonuçlara rağmen, ENVX hisse senedi piyasa sonrası işlemlerde %1.31'lik küçük bir düşüş yaşayarak 12.85 dolarda kapandı ve piyasa değeri yaklaşık 2.54 milyar dolar oldu. Enovix, yapay zeka destekli mobil cihazların artan güç taleplerinden faydalanmak için stratejik olarak konumlanmıştır. Şirket, en iyi sekiz akıllı telefon Orijinal Ekipman Üreticisi (OEM) arasından yedisiyle etkileşim kurmuştur ve bu şirketler şu anda bataryalarını örneklemektedir; bu da toplam hedeflenebilir pazarın tahmini 9 milyar dolarını temsil etmektedir. Ürün yol haritası, önde gelen akıllı telefon bataryalarına göre %9 kapasite iyileşmesi sunan EX-1M hücresini içerirken, yaklaşan EX-3M (2025'te örnekleme) %30'dan fazla ek kapasite sunması bekleniyor.