Senato Konut Yasa Tasarısı Değerlemeleri 2014 Seviyelerine İtiyor
Siyasi risk, ABD konut piyasasında keskin bir iskonto yaratıyor; başlıca tek aileli ev sahiplerinin hisseleri, net varlık değerlerinin %30 altında işlem görüyor. Senato'nun '21. Yüzyıl Konut Yolu Yasası'nı geçirmesinin ardından, Invitation Homes ve American Homes 4 Rent hisseleri önemli bir baskı altına girdi. Toplamda yaklaşık 140.000 konut sahibi olan bu iki şirketin örtük mülk değerleri çöktü. Invitation Homes'un finans müdürü Jonathan Olsen'e göre, şirketin mevcut hisse fiyatı, 400.000 dolarlık bir evi sadece 280.000 dolar olarak değerlendiriyor; bu, 2014'ten beri görülmeyen bir piyasa fiyatı.
Bu değerleme farkı, Ocak ayında Başkan Trump'ın sosyal medyadan büyük ölçekli yatırımcıların konut piyasasından yasaklanmasına destek verdiğini belirten bir gönderi sonrasında genişledi; bu, nadiren iki partinin de desteklediği bir konudur. Yasa tasarısı özellikle 350'den fazla konut sahibi olan yatırımcıları hedef alıyor ve yıkık dökük mülkleri yenilemedikleri veya kiracıların ev sahibi olmasına yardımcı olan programlara katılmadıkları sürece daha fazla alım yapmalarını yasaklıyor. Yatırımcılar için mevcut hisse fiyatları, bu yasal tehditlerin yasalaşacağına dair derin bir kötümserliği yansıtmaktadır.
Önerilen 7 Yıllık Kural Altında Kiralamak İçin İnşa Et 'Yatırılamaz'
Senato yasa tasarısındaki en tartışmalı hüküm, kurumsal yatırımcıları yeni inşa edilmiş evleri sadece yedi yıl sonra satmaya zorlayacak bir kuraldır. Bu önlem, ev fiyatlarının yükselmeye başlamasından bu yana büyük ev sahiplerinin yöneldiği bir strateji olan kiralamak için inşa et (BTR) sektörünü felce uğratma tehdidinde bulunuyor. Son on yılda, bu yatırımcılar BTR girişimleri aracılığıyla piyasaya 300.000'den fazla yeni konut ekledi. Sektör yöneticileri, ne zaman satacaklarına karar verme yeteneğini kaybetmenin BTR iş modelini “yatırılamaz” hale getirdiğini, çünkü bunun ekonomik ve faiz oranı döngülerini yönetme yeteneklerini ortadan kaldırdığını savunuyor. Bu durum, konut erişilebilirliğini iyileştirmek için tasarlanmış bir yasa tasarısının, yeni arzın önemli bir kaynağını engelleyebileceği bir paradoks yaratıyor.
Siyasi Çıkmaza Karşı Aykırı Bir Bahis
Siyasi riski üstlenmeye istekli yatırımcılar için, mevcut piyasa bozukluğu potansiyel bir değer fırsatı sunmaktadır. Hem Invitation Homes hem de American Homes 4 Rent, %4'ün üzerinde temettü verimi sunmakta ve sıcak konut piyasasında mülk satışlarından elde ettikleri gelirle iskonto edilmiş hisselerini aktif olarak geri almaktadır. Bu strateji, evlerinin yüksek özel piyasa değeri ile hisselerinin düşük halka açık piyasa değeri arasındaki arbitrajdan faydalanmalarını sağlıyor. Yatırım tezi, yasa tasarısının en kısıtlayıcı unsurlarının, özellikle yedi yıllık satış kuralının, Temsilciler Meclisi tarafından müzakere edilerek veya kaldırılacağı olasılığına dayanmaktadır. Siyasi iklim belirsizliğini korurken, piyasa en kötü senaryoyu fiyatlamış durumda ve nihai yasanın daha az şiddetli olacağına inananlar için bir pazarlık sunuyor.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 05:22