Dolar, Tersine Dönüş Riskiyle Uzun Vadeli Ayı Piyasasına Giriyor
DoubleLine Capital CEO'su Jeffrey Gundlach, ABD dolarının uzun vadeli bir ayı piyasasına girdiğini, tarihi modelleri bozduğunu ve geleneksel güvenli liman statüsünü zayıflattığını açıkladı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki devasa 28 trilyon dolarlık net yabancı yatırım pozisyonuna kritik bir zayıflık olarak işaret ediyor. 15 yıl boyunca, yıllık ortalama 1,5 trilyon dolarlık net giriş ABD piyasalarını yukarı itti, ancak Gundlach bu eğilimin tersine döndüğüne inanıyor. Önümüzdeki on yıl içinde 8 trilyon dolarlık potansiyel bir çıkış bile ABD varlıklarında önemli bir düşük performansı tetikleyebilir.
Bu değişim, kritik bir eşiğe yaklaşan ABD borç kriziyle daha da karmaşıklaşıyor. Federal faiz giderleri 1,2 trilyon dolara, yani hükümetin 5,4 trilyon dolarlık gelirinin %20'sine yükselirken, Gundlach durumun sürdürülemez olduğu konusunda uyarıyor. Borç hizmeti maliyetleri savunma harcamalarını aştığında büyük güçlerin düşüş riski taşıdığını savunan "Ferguson Kuralı"nı aktardı. Hatta 1881'deki bir olaya benzer şekilde, ağır faiz ödemelerini yönetmek için zorunlu bir ABD Hazine borcu yeniden yapılandırması gibi radikal bir olasılığı bile dile getirdi.
Emtialar Yükselirken Altın 5.000 Doları Aşacak
ABD'nin kötüleşen mali tablosuna yanıt olarak Gundlach, dolar cinsinden varlıklardan kesin bir şekilde uzaklaşmayı tavsiye ediyor. Aşırı değerli gördüğü S&P 500'e karşı güçlü bir hoşnutsuzluk dile getirdi ve sermayeyi somut varlıklara, emtialara ve gelişmekte olan piyasalara kaydırıyor. Özellikle altın konusunda oldukça iyimser; pozisyonunu ons başına 5.000 dolardan satmayacağını ve hedefin "daha yüksek" olduğunu belirtiyor.
Bu inancı, beklenen merkez bankası faaliyetlerinden kaynaklanıyor; merkez bankalarının altın rezerv tahsislerini yaklaşık %15'ten %30'a iki katına çıkarabileceğini ve böylece muazzam bir talep yaratabileceğini öne sürüyor. Ayrıca, Bloomberg Emtia Endeksi'nin (BCOM) iki buçuk yıldır 200 günlük hareketli ortalamasının altında işlem gördükten sonra bu ortalamayı kesin olarak aştığını belirterek, daha geniş emtia alanı için yeni bir boğa piyasası ilan etti. Gundlach'ın önerdiği portföy tahsisi, %20-25 nakit, altın ve arazi gibi gerçek varlıklara %20 ve Latin Amerika ve Hindistan gibi ABD dışı piyasalara tamamen tahsis edilmiş hisse senetlerine %35'i içeriyor.
Özel Kredi Riski 2008 Öncesi Krizi Yansıtıyor
Gundlach, özel kredi piyasasını sert bir şekilde eleştirerek, patlayıcı büyümesini ve şeffaf olmayan uygulamalarını 2008 finansal krizinden önceki koşullarla karşılaştırdı. Sektörün algılanan istikrarının "
Edgen Stock·Mar 03 2026, 09:03