Savaş Başladığından Bu Yana Altın %20 Düştü, Güçlü Dolar Piyasaya Hakim
23 Mart'ta altın fiyatları keskin bir düşüş yaşadı; değerli metal 24 saat içinde yaklaşık %7 değer kaybederek güvenli liman statüsünü sert bir şekilde reddetti. 28 Şubat'ta İran çatışmasının başlamasından bu yana, kriz tırmanmasına rağmen altın yaklaşık %20 düştü. Bu düşüş, yatırımcıların birincil sığınak olarak ABD dolarını önceliklendirmesinden kaynaklanıyor. Aşırı stres dönemlerinde piyasalar eşsiz likiditesi nedeniyle dolara akın ederek diğer para birimleri karşısında doları güçlendirir. Altın dolar cinsinden fiyatlandırıldığı için, güçlü bir dolar, uluslararası alıcılar için metali daha pahalı hale getirerek talep ve fiyatlar üzerinde doğrudan baskı oluşturur.
Satış dalgası ayrıca değişen faiz oranı beklentileri tarafından da körükleniyor. Savaşın neden olduğu petrol fiyatlarındaki yükselişler enflasyon korkularını yeniden canlandırdı ve piyasaların merkez bankalarının daha uzun süre yüksek faiz oranlarını sürdüreceğini tahmin etmesine yol açtı. Bu durum tahvil getirilerini yükseltti ve ABD 10 yıllık Hazine getirisi %4,300'ün üzerine çıktı. Devlet tahvillerinin getirileri yükseldikçe, getiri sağlamayan altın tutma cazibesi azalıyor ve sermayenin değerli metallerden faiz getiren varlıklara kaymasına neden oluyor.
Zorunlu Satışlar ve ETF Çıkışları Düşüşü Artırıyor
Altın fiyatındaki düşüş, teknik satış baskısı ve yatırımcı kar alımları ile büyüyor. 2025'teki tarihi ralli sonrasında birçok yatırımcı altın pozisyonlarında önemli kazançlar elde etmişti. Mevcut piyasa oynaklığı, yatırımcıların nakit toplamak ve portföylerindeki diğer kayıpları karşılamak için altın gibi en likit ve karlı varlıklarını sattığı bir "likidite boşaltma" tetikliyor. Bu dinamik, altının uzun vadeli temellerinden bağımsız bir zorunlu satış dalgası yaratıyor.
Bu eğilim, borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) faaliyetlerinde belirgindir. SPDR Gold Shares (GLD) gibi başlıca altın destekli ETF'ler, kısa bir süre içinde milyarlarca dolar tutarında çıkış kaydetti. Bu büyük ölçekli geri alımlar, piyasaya önemli miktarda kağıt altın arzı dökerek alım ilgisini bastırıyor ve fiyat düşüşünü hızlandırıyor. Satış dalgası madencilik hisselerini de sert vurdu; Fresnillo ve Antofagasta gibi büyük üreticilerin hisseleri Avrupa ticaretinde sırasıyla %9,3 ve %8,2 düştü.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 16:50
