Gelişen Piyasalar Altın Alımını Yükseltiyor, Rezervlerdeki Payı %26'ya Ulaştı
Merkez bankalarının altın talebi, tekdüze bir küresel trend olmaktan ziyade, gelişen ekonomilerin yoğunlaşmış bir hamlesidir. CICC'nin 2021'in 4. çeyreğinden 2025'in 4. çeyreğine kadarki dönemi kapsayan analizi, Çin, Polonya, Türkiye ve Hindistan gibi ülkelerin değerli metalin önemli birikimcileri olduğunu gösteriyor. Buna karşılık, ABD, İtalya ve Fransa da dahil olmak üzere gelişmiş ülkelerdeki merkez bankaları altın rezervlerini sabit tutarken, Almanya ve Kazakistan küçük çaplı azalmalar yaptı. Bu farklılaşma 2025'te önemli bir dönüm noktasına ulaştı: Küresel merkez bankası rezervlerinde altının payı %26'ya yükselerek, 30 yılda ilk kez ABD Hazine bonolarının değerini aştı. Bu değişim, tüm resmi kurumların altın yönünde küresel bir kaçıştan ziyade, özellikle dalgalı olmayan döviz kuru ekonomileri arasında somut varlıklara yönelik stratejik bir pivotu vurguluyor.
Altının %19'luk Volatilitesi Güvenli Liman Anlatısını Zorluyor
Güvenli liman varlığı olarak ününe rağmen, altın önemli fiyat oynaklığı sergiliyor. 1971'den 2025'e kadar olan veriler, günlük fiyat oynaklığının %19 olduğunu gösteriyor; bu, Nasdaq 100 endeksi ile karşılaştırılabilir ve MSCI gelişen ve gelişmiş piyasa hisse senetlerinden daha yüksek bir rakamdır. Son fiyat hareketleri bu riski doğrulamaktadır; altın, Ocak 2026'da ons başına yaklaşık 5.600 dolar olan rekor zirvesinden yaklaşık %13 düşüş kaydetti. Ancak bu oynaklık, kurumsal portföylerdeki birincil işlevini maskelemektedir: çeşitlendirme. Altının hisse senetleri ve tahvillerle tarihsel olarak zayıf korelasyonu, onu genel portföy riskini azaltmak için güçlü bir araç haline getirir. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) tarafından 2020'de yapılan bir araştırma, rezerv yöneticileri için ortalama %22'lik bir altın tahsisinin yatırım riskini minimize edebileceğini bile öne sürmüş, bu da fiyat dalgalanmalarına rağmen çekiciliğini açıklamaktadır.
Perakende Talebi ve Yeni Girişler Piyasaya Taban Sağlıyor
Yerleşik merkez bankalarından gelen alım hızı yavaşlıyor olsa da, yeni talep kaynakları fiyatlara sağlam bir zemin sağlıyor. Perakende yatırımcılar, özellikle Asya'daki yatırımcılar, zorlu bir güç haline geldi. 2025'te, sadece Çinli kadınlar 432 ton altın külçesi ve madeni para satın aldı; bu, bir önceki yıla göre %28'lik bir artışa işaret ediyor ve küresel talebin üçte birini oluşturuyor. Bu perakende iştahı, cazip yerel yatırım alternatiflerinin eksikliğinden besleniyor. Aynı zamanda, Dünya Altın Konseyi, yeni kurumsal oyuncuların piyasaya girdiğini belirtiyor. Guatemala, Endonezya ve Malezya merkez bankaları, dolarizasyondan arındırma ve jeopolitik riskten korunma gibi uzun vadeli stratejilerle hareket ederek yakın zamanda altın alımlarını başlattı veya yeniden başlattı. Bu genişleyen alıcı tabanı, temel talebin güçlü kalmaya devam ettiğini, fiyat düşüşlerini absorbe edebildiğini ve konsolidasyon dönemlerinde piyasayı destekleyebildiğini gösteriyor.
Edgen Stock·Mar 24 2026, 03:17