2026 Faiz İndirimi Beklentileri Enerji Şokuyla Durdu
2026 yılının 20 Mart haftasında, Asya, Avrupa ve Kuzey Amerika'daki merkez bankaları, para politikası gevşeme döngüsüne ilişkin piyasa beklentilerini tersine çevirerek faiz oranlarını genel olarak sabit tuttu. Japonya Merkez Bankası, Endonezya Merkez Bankası ve Tayvan Merkez Bankası, ABD Merkez Bankası, faiz oranını %3,75'te tutan İngiltere Merkez Bankası ve mevduat faiz oranını %2'de tutan Avrupa Merkez Bankası'nın kararlarıyla uyumlu olarak politikalarını değiştirmedi. Bu eşzamanlı duraklama, jeopolitik türbülanslardan kaynaklanan arz yönlü enflasyon şokuna doğrudan bir tepkidir.
Bu değişim, yatırımcıların yıl için fiyatladığı beklenen faiz indirimi yolunu etkili bir şekilde rayından çıkardı. Maybank analistlerinin belirttiği gibi, "Enerji fiyat şoku, para politikası gevşeme döngüsünü kısa devre yaptı." Merkez bankacıları, enflasyonun kök salmasını engellemeye çalışırken, daha yüksek enerji maliyetlerinin ekonomik zararını değerlendirme gibi zorlu bir görevle karşı karşıya.
Orta Doğu Çatışması Petrolü 115 Doların Üzerine, Doğal Gazı %30'un Üzerine Taşıdı
Politika değişikliği, kritik enerji tedarik hatlarını felç eden Orta Doğu'daki çatışmanın hızla tırmanmasıyla tetiklendi. İran'ın Güney Pars gaz sahasına yapılan saldırılar ve Katar LNG tesislerine yönelik misilleme saldırıları, dünyanın günlük petrol arzının yaklaşık %20'sini karşılayan hayati bir geçiş noktası olan Hürmüz Boğazı'ndaki trafiği etkili bir şekilde durdurdu. Sonuç olarak, Brent ham petrol fiyatları varil başına 70-80 dolarlık istikrarlı aralıktan 115 doların üzerine fırladı.
Doğal gaz piyasaları da benzer bir şok yaşadı. Avrupa'nın önemli bir ölçütü olan Hollanda TTF toptan gaz fiyatı, %31'in üzerinde artarak megavat saat başına 71.7 Euro'ya yükseldi ve Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Birleşik Krallık'ta, bir ay vadeli toptan satış fiyatı %25.5 artarak term başına 175 penise çıktı. Bu geniş tabanlı enerji rallisi, küresel ekonomi için yeni ve önemli bir enflasyonist baskı kaynağı yaratmıştır.
Politika Yapıcılar Artan Stagflasyon Riskleriyle Karşı Karşıya
Merkez bankaları şu anda zor bir durumda, çünkü para politikası arz kaynaklı fiyat şoklarını çözmek için yetersizdir. Ancak, enflasyonist etkiyi göz ardı etmek bir seçenek değildir. İngiltere Merkez Bankası, ikinci çeyrek enflasyon tahminini önceki %2.1'lik tahmininden önemli ölçüde artırarak %3'e yükseltti. Endonezya'da, merkez bankası başkanı faiz oranlarını sabit tutma kararını savaşın etkisi ve rupiyi istikrara kavuşturma ihtiyacıyla açıkça ilişkilendirdi.
Ortaya çıkan endişe, ekonomik büyümenin yavaşlamasıyla birlikte kalıcı enflasyonun görüldüğü bir stagflasyon dönemidir. Fitch Ratings, petrol fiyatlarının bir yıl boyunca 100 dolarda kalması durumunda küresel GSYİH'yi yarım yüzde puanı kadar azaltabileceği, bunun da 500 milyar dolarlık bir ekonomik şoka eşdeğer olduğu konusunda uyardı. Bu belirsiz ortam, güvenli liman varlığı olarak ABD dolarını güçlendirerek, gelişmekte olan piyasa para birimleri ve enerji ithalatına bağımlı ekonomiler üzerinde ek baskı oluşturdu.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 04:20