Önemli Piyasa Çıkışlarının Ardından Franklin Bitcoin ETF Derecelendirmesi Düşürüldü

Önemli Çıkışların Ortasında Franklin Bitcoin ETF Derecesi Düşürüldü

Franklin Bitcoin ETF (BATS:EZBC), 23 Ekim 2025 tarihi itibarıyla Noah's Arc Capital Management tarafından "Güçlü Al"dan "Tut" derecesine düşürüldü. Bu revizyon, başta Bitcoin (BTC-USD) fiyatlarındaki önemli düşüş ve dijital varlığı takip eden borsa yatırım fonlarından (ETF'ler) önemli sermaye çıkışları olmak üzere, kripto para piyasasının daha geniş bir yeniden değerlendirmesini yansıtmaktadır. Derece düşürme, Bitcoin'in mevcut piyasa döngüsünde algılanan bir zirveye ulaşıldığına ve kurumsal yatırımcı duyarlılığında agresif birikimden uzaklaşan kayda değer bir değişime işaret etmektedir.

Detaylı Piyasa Hareketleri ve ETF Performansı

Derece düşürmeye kadar geçen on gün içinde, Bitcoin fiyatı yaklaşık %15 oranında daraldı ve 5 Ekim'deki yaklaşık $126.000'lık zirveden yaklaşık $110.000'e düştü. Bu keskin düşüş, daha geniş Bitcoin ETF piyasasından önemli bir sermaye çekilmesini hızlandırdı. 16 Ekim 2025'te, Bitcoin ETF'lerinden toplam net çıkışlar 530,9 milyon dolara ulaştı ve yatırımcı pozisyonlarındaki hızlı bir ayarlamayı vurguladı. Özellikle, ARKB bu çıkışlara -$275,2 milyon ile liderlik ederken, FBTC -$132 milyon ve GBTC -$45 milyon ile takip etti. EZBC'nin o özel günde sıfır net değişim bildirmesine rağmen, kümülatif piyasa hareketi, 11 Ocak 2024'te brüt sponsorluk ücreti %0,19 ile piyasaya sürülen Franklin Templeton'ın EZBC'si gibi Bitcoin'e uygun maliyetli ve güvenilir erişim sağlamak üzere tasarlanmış fonları etkileyen, kurumsal ilginin geniş çaplı bir geri çekilmesini vurgulamaktadır.

Son dönemdeki çıkışlara rağmen, daha geniş Bitcoin ETF piyasası önemli bir aktivite göstermiştir. Kümülatif net girişler yaklaşık 61,87 milyar dolar olarak raporlanmış olup, yönetim altındaki toplam varlıklar (AUM) 146,27 milyar dolara ulaşmıştır. Önceki bir Salı günü, bu ETF'ler 477,2 milyon dolar giriş görmüş, ardından 101,29 milyon dolar çıkış yaşamıştır. Özellikle, BlackRock'ın IBIT'i çıkış gününde bile +$73,63 milyon girişleri sürdürmüş ve belirli ürünlerde bir miktar dayanıklılık göstermiştir. Ancak, önemli itfaların genel eğilimi, piyasa duyarlılığında kırılgan bir denge olduğunu göstermektedir.

Yatırımcı Duyarlılığı ve Makroekonomik Faktörlerin Analizi

Bitcoin'deki son satış ve ardından gelen ETF çıkışları, bazı analistler tarafından mevcut yükseliş-düşüş döngüsünün potansiyel bir doruk noktası olarak yorumlanmaktadır. Bu piyasa tepkisine katkıda bulunan faktörler arasında, gelişen ABD-Çin ticaret gerilimleri gibi makroekonomik risklerin karışımı, yüksek vadeli işlem açık faiz seviyeleri ve büyük yatırımcıların ("balinalar") kar alması yer almaktadır. Bu unsurlar toplu olarak, 6 Ekim'de $52 milyar ile zirve yapan açık faizin 8 saatlik %20'lik BTC düşüşünden sonra $39 milyar'a düşmesiyle kanıtlandığı üzere, sürekli vadeli işlem piyasalarında kademeli tasfiyeleri tetiklemiştir.

Ancak, tüm analistler mevcut düşüşün uzun vadeli etkileri konusunda aynı fikirde değildir. VanEck, mevcut piyasa düzeltmesinin uzun süreli bir ayı piyasasının başlangıcından ziyade bir "orta döngü düzeltmesi" olma olasılığının daha yüksek olduğunu öne sürmektedir. Vadeli işlem kaldıraçlarının %61. yüzdelik dilimine normalleştiğini ve fiyatların altına göre bir yıllık en düşük seviyelere yakın olduğunu belirtiyorlar. VanEck ayrıca, küresel M2 büyümesinin, Bitcoin'in fiyat varyansının önemli bir bölümünü açıklamaya devam ettiğini ve para basımına karşı bir varlık olarak rolünü yeniden teyit ettiğini vurgulamaktadır. Bitcoin'in boğa ve ayı piyasalarını yarılanma olaylarına bağlayan "4 yıllık döngü" teorisi de farklı görünümler sunmaktadır. Alphractal CEO'su Joao Wedson, yarılanma ve tüm zamanların en yüksek seviyeleri arasındaki günlerin geçmiş modellerine dayanarak, 19 Ekim 2025 civarında veya en geç 1 Kasım 2025'e kadar olası bir döngü zirvesine işaret etmektedir. Tersine, başka bir analist olan 'seliseli46', daha uzun döngü sürelerine dayanarak mevcut boğa koşusunun 23 Aralık 2025 civarında sona ereceğini tahmin etmektedir.

Dijital Varlıklar ve Gelecek Görünümü İçin Daha Geniş Etkiler

Bitcoin ETF'lerinden sermayenin önemli ölçüde yeniden dağıtılması, daha geniş Web3 ekosistemi ve dijital varlıklara yönelik genel yatırımcı duyarlılığı üzerinde önemli etkileri beraberinde getirmektedir. Kurumsal ilginin soğuması, yüksek oynaklık ve azalan momentumla birleştiğinde, EZBC ve Bitcoin için nispeten kolay getiriler döneminin bu döngü için sona ermiş olabileceğini düşündürmektedir. Piyasanın mevcut durumu, BTC-USD'yi temel direnç seviyelerinin üzerinde stabilize etmek için sürdürülebilir yüksek hacimli giriş günleri gerektirmektedir; aksi takdirde, devam eden itfalar daha düşük destek bölgelerini test edebilir.

Kuantum Hesaplama ve Uzun Vadeli Güvenlik Riskleri

Dijital varlık ortamının karmaşıklığına ek olarak, Bitcoin'in kriptografik altyapısının uzun vadeli güvenliğine ilişkin artan endişeler bulunmaktadır. Kriptografik olarak ilgili kuantum bilgisayarların (CRQC'ler) tehdidi giderek daha alakalı hale gelmekte olup, bazı uzmanlar bunların 2 ila 10 yıl içinde ve potansiyel olarak 2 ila 5 yıl gibi erken bir zamanda ortaya çıkacağını tahmin etmektedir. Özellikle Shor Algoritması, Bitcoin'in Elips Eğrisi Dijital İmza Algoritması (ECDSA) için önemli bir risk oluşturmakta ve yaklaşık 6,65 milyon BTC (745 milyar dolar) olduğu tahmin edilen BTC'nin önemli bir kısmını saldırıya açık hale getirebilmektedir. "Şimdi Hasat Et, Sonra Çöz" (HNDL) stratejisi bu endişeleri daha da artırmaktadır.

Buna karşılık olarak, sektör BTQ Technologies ve 01 Quantum gibi şirketlerin ilerleme kaydettiği post-kuantum kriptografi (PQC) çözümlerini aktif olarak geliştirmektedir. Amerikan Bankacılar Birliği (ABA) ve ABD SEC Kripto Varlıklar Görev Gücü gibi düzenleyici kuruluşlar da stratejik planlamaya katılmakta olup, federal kurumlar için 2035 yılına kadar PQC geçişini gerektiren federal yetkiler bulunmaktadır. PQC'nin başarılı bir şekilde uygulanması, sürekli kurumsal yatırım ve düzenleyici denetimi teşvik etmek için kritik öneme sahiptir; bu risklerin ele alınmaması ise yatırımcı güveninde ciddi bir kayba ve dijital varlık alanında önemli finansal istikrarsızlığa yol açabilir. Bu gelişen teknolojik riskler, azalan küresel likidite ile birlikte EZBC'nin mevcut seviyelerdeki risk/ödül profilinin zayıflamasına katkıda bulunmaktadır.