Stratejik Yeniden Yapılanma Sonrası Fiverr International'a BTIG Yükseltmesi

BTIG, Stratejik Değişikliklerin Ortasında Fiverr International'ı Satın Alma Notuna Yükseltti

Serbest hizmetler için küresel çevrimiçi pazar yeri olan Fiverr International (FVRR), 19 Eylül 2025 tarihinde BTIG tarafından Notr'dan Al'a yükseltildi. Bu olumlu revizyon, şirketin yakın zamandaki stratejik yeniden yapılanmasının ve gelecekteki büyüme ve karlılık potansiyelinin BTIG tarafından değerlendirilmesini yansıtmaktadır. Yükseltme, bir önceki günkü kapanış fiyatından %23'lük bir artışa işaret eden 31.00 $'lık belirli bir fiyat hedefiyle gelirken, analist firmalar genelindeki ortalama bir yıllık fiyat hedefi, son bildirilen kapanış fiyatı olan 25.21 $'dan %33.01'lik bir artışı temsil eden 33.53 $/hisse seviyesinde bulunuyor.

Anahtar Finansallar ve Yeniden Yapılanma Detayları Ortaya Çıktı

Yükseltme, Fiverr'ın yaklaşık %30'luk bir iş gücü azaltımını, yani yaklaşık 250 iş pozisyonunu içeren önemli bir yeniden yapılanma duyurusunun hemen ardından geldi. Bu önlemin yılda yaklaşık 30 milyon dolar maliyet tasarrufu sağlaması bekleniyor. Önemli iş gücü ayarlamalarına rağmen, Fiverr 2025 üçüncü çeyrek ve tüm yıl için beklentilerini yineleyerek, bu değişikliklerin temel iş zayıflığının bir göstergesi olmadığını, daha ziyade daha yalın bir organizasyonu teşvik etmek için stratejik bir hamle olduğunu vurguladı. Şirketin piyasa değeri şu anda 931 milyon dolar olup, güçlü %81 brüt kar marjı ve son on iki aydaki %12,6 gelir artışı ile desteklenmektedir. Fiverr International için yıllık gelirin 502 milyon dolar'a ulaşarak %19,69 artması ve yıllık GAAP dışı hisse başına kazancın 2.68 dolar olması beklenmektedir.

Piyasa, Yeniden Yapılanma ve Değerleme Görüşlerine Tepki Veriyor

BTIG'nin yükseltmesi, büyük ölçüde şirketin karlılığını artırması beklenen Fiverr'ın yeniden yapılanmasının beklenen faydalarına dayanıyor. Analistler, tüm yeniden yapılanma tasarruflarının net kara yönlendirilmesi halinde, FY26E FAVÖK'ün yaklaşık %30 artabileceğini belirtmişlerdir. Ancak, Fiverr bu tasarrufların yaklaşık yarısını büyümeyi teşvik etmek için yeniden yatırım yapmayı planlıyor, özellikle de "yapay zeka odaklı bir şirket" olma yönündeki dönüşümünde. Hisseler, yeniden yapılanma duyurusundan bu yana mütevazı bir şekilde yaklaşık %5 arttı. Ayrıca, BTIG Fiverr'ın cazip değerlemesini vurgulayarak, FY26E EV/FAVÖK bazında emsali Upwork (UPWK)'a göre %55 indirimle işlem gördüğünü belirtmiştir; Fiverr 4.6x iken Upwork 10.1x'tir. Bu önemli indirim, çarpan genişlemesi için önemli bir alan olduğunu göstermektedir. Daha geniş piyasa ortamı da olumlu rüzgarlar sunmaktadır; Federal Rezerv'in son faiz indirimi, Fiverr'ın çekirdek küçük ve orta ölçekli işletme müşterilerinin sermayeye erişimini ve işe alım niyetlerini iyileştirerek fayda sağlayabilecek daha düşük borçlanma oranlarına yol açması beklenmektedir. Fon duyarlılık verileri, artan bir boğa görünümünü ortaya koyarken, kurumsal sahiplik son üç ayda %8,61 artarak 27,999 bin hisseye ulaşmıştır. 0,43'lük put/call oranı ise, genellikle 0,7'nin altındaki oranların boğa piyasası görünümünü gösterdiği için, opsiyon tüccarları arasında ağırlıklı olarak boğa duyarlılığını işaret etmektedir.

Yapay Zekaya Stratejik Geçiş ve Daha Geniş Piyasa Etkileri

Fiverr'ın "yapay zeka odaklı şirket" modeline stratejik geçişi, daha az yönetim katmanına sahip daha yalın bir organizasyon oluşturmaya odaklanarak, gelecekteki büyüme stratejisinin kritik bir bileşenidir. Şirketin 30 Temmuz 2025'te yayınlanan 2025 2. Çeyrek kazanç raporu bu geçişi vurgulayarak, 108,6 milyon dolar gelir (yıldan yıla %14,8 artış) ve Hizmetler segmenti gelirinde %83,8'lik bir artışla 34,0 milyon dolar'a ulaştığını gösterdi. Bu performans, yapay zeka destekli hizmetlerin karlı bir şekilde ölçeklendiğini ve serbest çalışanları güçlendirdiğini göstermektedir. Platform, rakiplerinden farklılaşmak için yapay zeka eğitimi için gerçek dünya verilerini kullanmayı hedeflemektedir. Gecikmeli EV/FAVÖK'ün 375 katı gibi mevcut değerleme metrikleri yüksek görünse de, odak noktası ileriye dönük metrikler ve yapay zeka stratejisinin büyüyen serbest piyasadan daha büyük bir pay alma potansiyeline kaymaktadır. Yatırım tezi, gig ekonomisinde yapay zeka odaklı üretkenlik araçlarına maruz kalmak için satın alma ve 12-18 ay elde tutma öneriyor.

Uzman Görüşleri ve İleriye Yönelik Görünüm

"Fiverr tüm yeniden yapılanma tasarruflarının net kara akmasına izin verseydi, FY26E FAVÖK yaklaşık %30 artardı," diye belirten BTIG analistleri, şirketin bu tasarrufların yaklaşık yarısını büyüme girişimlerini desteklemek için yeniden yatırım yapma niyetini de kabul etti. Maliyet verimliliği ve stratejik yatırım arasındaki bu dengeli yaklaşım, BTIG'nin yükseltilmiş görünümünün merkezindedir. Kurumsal sahiplikteki güçlü artış, Fiverr'ın gidişatına olan artan güveni daha da doğrulamaktadır.

İleriye dönük olarak, yatırımcılar Fiverr'ın stratejik geçişinin başarısını değerlendirmek için birkaç temel göstergeyi yakından izleyecektir. Hizmet gelirinin sürdürülebilir büyümesi, ideal olarak %30+'lık bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) sürdürerek, yapay zeka stratejisinin etkinliğini doğrulayacaktır. Ayrıca, şirketin mevcut %19,7'lik seviyenin üzerinde Düzeltilmiş FAVÖK marjlarını sürdürme veya genişletme yeteneği operasyonel verimliliği teyit edecektir. Fiverr Go gibi yeni yapay zeka araçlarının benimsenmesiyle ilgili olarak serbest çalışan elde tutma oranları da platformun churn'u azaltma ve ömür boyu değeri artırma yeteneğini değerlendirmede kritik olacaktır. Yaklaşan ekonomik raporlar ve yapay zeka girişimlerinin uygulanmasına ilişkin daha fazla ayrıntı, yatırımcı duyarlılığını ve şirketin performansını şekillendirmeye devam edecektir.