Fed Guvernörü Teknoloji Destekli Büyümeyi Sorguluyor
Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller, ABD ekonomisinin yapısı hakkında ihtiyatlı bir duruş sergileyerek, teknoloji yoğun veri merkezi sektörü dışındaki alanlarda daha fazla yatırım görmek istediğini belirtti. Alışılmadık bir ekonomik dinamiğe dikkat çekerek, "istihdam desteği olmadan bu şekilde büyüyen bir ekonomi hiç görmediğini" söyledi; bu ifade, yapay zeka altyapısı gibi sermaye yoğun, düşük istihdam sağlayan endüstrilerde bu denli yoğunlaşan bir genişlemenin sürdürülebilirliğini sorguluyor.
Waller'ın yorumları, önemli bir para politikası yapımcısından gelen ciddi bir şüphecilik notu sunarak, sınırlı bir endüstri grubu tarafından yönlendirilen mevcut büyüme modelinin yapısal dengesizliklere sahip olabileceğini düşündürüyor. Bu bakış açısı, gelecekteki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantılarında ekonominin genel sağlığı hakkındaki tartışmaları etkileyebilir ve yapay zeka anlatısına dayanan piyasa iyimserliğini dizginleyebilir.
Büyük Teknoloji'nin 700 Milyar Dolarlık Sermaye Harcaması Finansmanı Zorluyor
Waller'ın dile getirdiği endişeler, büyük teknoloji şirketlerinin mali taahhütlerinde ve sonraki hisse senedi performanslarında yansıma buluyor. "Muhteşem Yedili" olarak adlandırılan şirketlerin son dönemdeki hakimiyeti sarsılmaya başladı; Microsoft 2026 başında yaklaşık %18 düşerken, Tesla ve Amazon her ikisi de %8'den fazla değer kaybetti. Bu performans düşüşü, yapay zeka için planlanan büyük sermaye harcamalarıyla aynı zamana denk geliyor.
En büyük dört ABD teknoloji şirketi (Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft) bu yıl toplamda yaklaşık 700 milyar dolar harcama yapmayı planlıyor; bu, 2025 seviyelerine göre %60'lık bir artış. Bu harcama doğrudan finansal sağlıklarını zorluyor, zira toplam serbest nakit akışları 2024'teki 237 milyar dolardan 2025'te 200 milyar dolara düştü. Microsoft şimdi serbest nakit akışının yaklaşık olarak sabit kalmasını beklerken, Amazon dördüncü çeyreğinde yıllık bazda 11,2 milyar dolarlık serbest nakit akışı düşüşü kaydetti; bu, yapay zeka silahlanma yarışının muazzam maliyetini vurguluyor.
Siyasi Engeller 98 Milyar Dolarlık Projeyi Tehdit Ediyor
Finansal baskıların ötesinde, veri merkezi patlaması, gelecekteki büyümeyi raydan çıkarabilecek önemli siyasi ve sosyal engellerle karşı karşıya. Veri merkezi geliştirme, enerji tüketimi, çevresel etki ve sınırlı uzun vadeli istihdam yaratma endişeleri nedeniyle Bernie Sanders ve Ron DeSantis gibi iki partili politikacıların muhalefetini tetikleyerek ABD genelinde tartışmalı bir konu haline geldi. New York, Georgia ve Maryland dahil olmak üzere eyaletler, yeni veri merkezi inşaatlarını durdurmak veya düzenlemek için yasalar çıkardı.
Bu muhalefetin somut bir finansal etkisi oldu. Yalnızca geçen yılın Mart ve Haziran ayları arasında, yerel direniş, yaklaşık 98 milyar dolar değerindeki önerilen veri merkezi projelerini geciktirdi veya engelledi. Bu tepkinin temel itici güçlerinden biri, veri merkezlerine yakın bölgelerdeki konut faturalarının beş yıl içinde %267'ye kadar artmasıyla elektrik fiyatlarındaki yükseliş. Bu durum yatırımcılar için kritik bir risk oluşturuyor, çünkü yapay zeka için gereken devasa altyapı inşaatı, düzenleyici engellere ve halkın onaylamamasına karşı giderek daha savunmasız hale geliyor.
Edgen Stock·Feb 23 2026, 13:59