Federal Rezerv yetkililerinin enflasyon psikolojisini kontrol altında tuttuklarına dair güvenleri, benzin fiyatlarındaki keskin artış ve yükselen ABD Hazine tahvili getirilerinin hanehalkı ve yatırımcı beklentilerinin merkez bankasının %2'lik hedefinden uzaklaştığını göstermesiyle zorlu bir sınavdan geçiyor.
Fed Başkanı Jerome Powell, 18 Mart'taki basın toplantısında "Enflasyon beklentilerini %2'de çıpalı tutmak için ne gerekiyorsa yapmaya son derece kararlıyız" dedi. Ancak son beş yılda tarifelerden pandemiye ve şimdi de önemli bir enerji şokuna kadar tekrarlanan fiyat şoklarının "sorun çıkarabilecek türden şeyler" olduğunu kabul etti.
ABD-İsrail'in İran ile savaşı petrol fiyatlarını dört haftada %50'den fazla artırana kadar, politika yapıcılar beklentilerin "çıpalı" olduğu konusunda rahattı. Şimdi, küresel petrol fiyatlarının varil başına 110 dolar civarında seyretmesi, zayıf ABD Hazine ihaleleri ve Michigan Üniversitesi anketinde bir yıllık hanehalkı fiyat beklentilerindeki sıçrama ile bu inanç test ediliyor. Zorluk, Salı günü yayınlanan ve tüketicilerin bir yıllık enflasyon tahminleri Ağustos 2025'ten bu yana en yüksek seviyeye çıkmasına rağmen tüketici güveninde beklenmedik bir artış gösteren Conference Board raporuyla daha da katmerleşiyor.
Bu durum, ancak 1980'lerin başında keskin bir resesyona neden olan cezalandırıcı faiz artışlarıyla kırılabilen 1970'lerin enflasyonist psikolojisini canlandırma tehdidi taşıyor. Yatırımcılar Fed'in faiz indirimi şansını tamamen fiyat dışı bıraktı ve şimdi bankanın enflasyonla mücadele duruşunu pekiştirmek için bu yıl potansiyel bir faiz artışına bahis oynuyorlar.
Fed İçinde Değişen Görüşler
Endişe tek tip değil ancak açıkça büyüyor. Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson yakın tarihli bir konferansta, "Uzun vadeli enflasyon beklentileri %2 ile tutarlı, ancak biraz daha kırılgan da olabilirler" dedi.
Bu görüş, uzun süreli yüksek enflasyon döneminin durumu daha riskli hale getirdiğini belirten Fed Guvernörü Michael Barr tarafından da yankılandı. Barr, "Şu ana kadar yüksek seviyelerde beş yıllık bir enflasyon yaşadık ve kısa vadeli enflasyon beklentileri tekrar yükseldi, bu nedenle başka bir fiyat şokunun uzun vadeli enflasyon beklentilerini artırabileceğinden özellikle endişeliyim. Özellikle temkinli olmamız gerekiyor" dedi.
Ölçüm İkilemi
Politika yapıcılar için zorluğun bir parçası, "beklentilerin" doğrudan ölçülmesi imkansız olan soyut bir kavram olmasıdır. Yetkililer, hanehalkı anketlerinden enflasyona endeksli menkul kıymetler piyasasına kadar çeşitli göstergelere bakıyor ve bu da farklı yorumlara yol açıyor.
Columbia Threadneedle sabit getirili ve makro portföy yöneticisi Ed Al-Hussainy, "Beklentiler, merkez bankası politika yapımının merkezindedir" dedi. Yetkililerin, halkın enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapacaklarına inanmalarını isterken, metrikleri çok net tanımlamanın "isteğe bağlı olarak politika yapma esnekliklerini" azaltabileceğini belirtti.
Fed'in tercih ettiği bazı göstergeler istikrarlı kalsa da, tüketici odaklı anketlerdeki son artış ve tahvil piyasasındaki enflasyon uyarıları, politika yapıcıların kolayca göz ardı edemeyeceği işaretlerdir; özellikle de bir ay süren petrol fiyatı artışının tam etkisinin henüz ekonomiye tam olarak yansımadığı düşünüldüğünde.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 15:54