(P1) Federal Rezerv yetkilileri, bir dizi verinin ivme kaybına işaret etmesine ve Salı günü 2 yıllık Hazine tahvili getirisinin 8 baz puan düşmesine neden olmasına rağmen, ABD ekonomisinin gidişatına olan güvenlerini dile getiriyorlar. Merkez bankasının iyimser kamuoyu duruşu, imalat ve iş gücü piyasalarından gelen kasvetli sinyallerle keskin bir tezat oluşturuyor.
(P2) Macro Insight Baş Ekonomisti Jane Smith bir notunda, "Piyasa, Fed'in söylemi ile sahadaki gerçekler arasındaki kopukluğu fiyatlıyor" dedi. "Ya verilerin hızla düzelmesi gerekecek ya da Fed güvenini geri çekmek zorunda kalacak ve bu düzeltme sancılı olabilir."
(P3) Bu ayrışma, geçen hafta 18 ayın en düşük seviyesi olan 48,5'e gerileyen imalat PMI verisini takip ediyor. Dahası, ilk işsizlik başvuruları üst üste üç hafta artarak 230.000'e ulaştı. Bu veriler, 5 puan düşen Michigan Üniversitesi tüketici güven anketiyle birleştiğinde, ivme kaybeden bir ekonomi tablosu çiziyor.
(P4) Tehlikede olan, Fed'in sözlü yönlendirmesinin güvenilirliğidir. Karamsar veriler devam ederse, merkez bankası beklenenden daha erken güvercin bir dönüşe zorlanabilir. Şu anda, Fed fon vadeli işlemleri, Haziran toplantısına kadar bir faiz indirimi olasılığını %40 olarak fiyatlıyor; bu olasılık geçtiğimiz ay iki katına çıktı.
Federal Rezerv'in geçtiğimiz hafta çeşitli konuşmalarda yinelenen sarsılmaz iyimserliği, dirençli iş gücü piyasasının ve güçlü ücret artışının tüketici harcamalarını beslemeye devam edeceği inancına dayanıyor gibi görünüyor. Yetkililer, yumuşak verileri yeni bir trendden ziyade istatistiksel gürültü olarak nitelendirdi; bu görüş her yeni veri akışıyla test ediliyor.
Bu durum yatırımcıları zor bir durumda bıraktı. Bir yandan Fed'e karşı bahis oynamak kaybettiren bir teklif oldu. Diğer yandan, kötüleşen ekonomik göstergeleri görmezden gelmek de aynı derecede riskli. Sonuç, hem hisse senedi hem de tahvil piyasalarında dalgalı seyir oldu; S&P 500 5.200 seviyesinin üzerindeki kazançlarını koruyamadı ve Hazine getirileri gün içinde önemli dalgalanmalar gördü.
Bir sonraki büyük sınav, yaklaşan tarım dışı istihdam raporu olacak. Zayıf bir veri gelmesi, varlık sınıfları genelinde yeniden fiyatlamayı zorlayabilir ve Fed'in "istikrarlı seyir" söylemine meydan okuyabilir. O zamana kadar piyasanın, merkez bankasının sözlerini ekonomik gerçekliğe karşı tartarak beklemede kalması muhtemel görünüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 22:20