Edgen Stock·Oct 22 2025, 06:19연방준비제도 이사회 의장 제롬 파월은 중앙은행의 양적 긴축(QT) 프로그램이 향후 몇 달 내에, 빠르면 2025년 12월에 종료될 수 있다고 시사했습니다. 이러한 움직임은 "충분한 준비금 조건"을 조성하고 금융 시장을 안정화하는 것을 목표로 하는 비둘기파적 변화로 널리 해석됩니다.
연방준비제도 이사회 의장 제롬 파월은 중앙은행의 양적 긴축(QT) 프로그램이 "향후 몇 달 내에" 종료될 수 있으며, 시장 참여자들은 빠르면 2025년 12월에 중단될 수 있다고 예상한다고 밝혔습니다. 2025년 10월 중순 연설에서 발표된 이 성명은 장기간의 대차대조표 축소 이후 보다 완화적인 입장으로 전환하는 통화 정책의 상당한 재조정을 의미합니다. 최대 9조 달러에 육박했던 연준의 대차대조표는 매월 400억 달러의 미국 국채 및 주택저당증권 감축을 통해 약 2조 2천억 달러에서 2조 4천억 달러가량 감소하여, 2025년 10월까지 약 6조 6천억 달러에서 6조 7천억 달러 수준으로 안정되었습니다.
QT의 임박한 종료 신호는 연방준비제도의 비둘기파적 전환으로 널리 해석되며, 전반적인 레포 금리 상승을 포함하여 금융 시장 내에서 점진적으로 긴축되는 유동성 상황을 해결하는 것을 목표로 합니다. 연준 이사 크리스 월러는 이전에 준비금 대비 실질 GDP의 9%를 QT의 잠재적 종점으로 제안했지만, 파월 의장은 보다 광범위한 지표에 따라 유연성을 강조하며 엄격한 수치 목표를 지지하는 것을 분명히 피했습니다. 연준의 명확한 목표는 은행 준비금이 "충분한 준비금 조건과 일치한다고 판단되는 수준보다 약간 높을 때" QT를 중단하는 것입니다. 이는 2019년 9월에 경험했던 것과 유사한 머니 마켓 스트레스의 재발을 방지하기 위해 고안된 조치입니다. 파월 의장의 발언에 대한 초기 시장 반응은 신속하고 긍정적이었으며, 주식 시장이 랠리하고 10년 및 30년 만기 미국 국채 수익률이 수개월 만에 최저치로 하락했습니다. 이는 투자자들이 더 쉬운 금융 조건과 강화된 시장 유동성을 기대하고 있음을 반영합니다.
QT의 잠재적 중단과 지속적인 금리 인하(현재 연방기금금리는 **4%-4.25%**이며, 2025년 10월과 12월에 추가 인하가 예상됨)는 금융 시장 전반에 걸쳐 "위험 선호" 심리를 촉발할 것으로 예상됩니다.
연방준비제도가 QT를 중단하려는 주된 동기는 자금 시장을 안정화하고 단기 금리 변동성을 완화하며 레포 비용의 상향 압력을 줄이는 것입니다. 이 선제적인 조치는 2019년에 목격된 것과 같은 유동성 위기를 방지하는 것을 목표로 합니다. 대차대조표 축소는 효과적인 금리 통제를 성공적으로 유지했지만, 현재 은행 준비금은 3조 달러 아래로 떨어져 유동성 우려를 가중시키고 있습니다. 연준은 준비금 예금 수준을 면밀히 모니터링할 것이며, 잠재적인 3조 6천억 달러의 임계값이 QT의 종료를 알리는 신호가 될 것입니다. 파월 의장은 QT 중단이 팬데믹 이전 약 4조 달러 규모의 대차대조표로 돌아가는 것을 의미하지 않는다고 명확히 밝혔습니다. 이는 비준비금 부채 및 준비금 수요가 증가했기 때문입니다. 이러한 전략적 재조정은 금융 시스템 안정을 보장하기 위해 "충분한 준비금"을 유지하는 데 중점을 둡니다.
앞으로 시장은 노동 시장 데이터와 들어오는 인플레이션 보고서를 포함한 다양한 지표를 면밀히 모니터링할 것입니다. 2025년 8월 **2.9%**였던 근원 인플레이션은 상승 추세를 보이며 연준의 2% 목표를 상회하고 있어 지속적인 도전 과제를 제시합니다. 다른 중앙은행들이 연준의 완화적 입장을 따를 수 있는 조정된 글로벌 통화 완화 주기의 가능성은 국제 무역과 투자를 더욱 활성화할 수 있습니다. QT의 종료는 자산 가격에 대체로 긍정적인 것으로 간주되지만, 연준이 장기 금리 지침을 명시적으로 제시하지 않는 것은 시장 불확실성에 기여합니다. 투자자들은 연방준비제도가 이 중대한 통화 정책 전환을 헤쳐나가는 동안 이러한 요인들의 상호 작용을 계속 평가해야 합니다.
