유럽은 2021년 이후 최저 수준의 천연가스 저장량으로 난방 시즌에 진입하고 있으며, 이는 잠재적인 공급 문제를 야기하고 에퀴노르와 같은 주요 천연가스 공급업체에 이익을 줄 수 있습니다. 이 회사의 전략적 시장 위치, 견고한 자사주 매입 프로그램 및 매력적인 가치 평가 지표는 가스 가격 상승 시 상당한 상승 여력의 잠재력을 강조합니다.

유럽은 2021년 이후 최저 수준의 천연가스 저장량으로 난방 시즌에 진입하고 있으며, 이는 잠재적인 공급 문제를 야기하고 **에퀴노르(NYSE:EQNR)**와 같은 주요 천연가스 공급업체에 이익을 줄 수 있습니다. 이러한 상황은 과거 에너지 위기를 반영하고 에너지 안보 및 인플레이션 압력에 대한 우려를 불러일으키며, 이번 겨울에 "가스 위기"가 발생할 가능성을 시사합니다.

유럽 천연가스 재고 현황

9월 6일 현재, 유럽 가스 저장 시설은 약 79% 채워져 있으며, 이는 5년 계절 평균인 86%보다 현저히 낮은 수치입니다. 현재 재고량은 작년 같은 기간 수준보다도 16% 낮습니다. 이러한 상당한 부족은 주입 속도 둔화와 맞물려 작년의 풍부한 저장량과 약한 수요와는 다른 배경을 형성합니다. 낮은 재고 수준은 유럽을 다가오는 겨울 동안 수요 측 압력이나 심각한 공급 중단에 특히 취약하게 만듭니다.

시장 변동성 속 에퀴노르의 전략적 포지셔닝

유럽 최대의 천연가스 공급업체로 인정받는 **에퀴노르(NYSE:EQNR)**는 천연가스 가격의 잠재적 상승을 활용할 전략적 위치에 있습니다. 이 회사의 주식은 이전에 이러한 상관 관계를 보여주었으며, 2021년 풍력 발전 부족과 우크라이나 분쟁 초기 단계 동안 두 배로 증가했습니다.

재정적으로 에퀴노르는 2025년 상반기 순이익이 13% 감소하여 39억 5천만 달러를 기록했는데, 이는 주로 유가 하락 때문입니다. 그러나 상류 생산량은 점차 천연가스로 전환되었습니다. 2025년 첫 두 분기 매출은 총 551억 달러로 2024년 같은 기간보다 9% 증가했지만, 운영 비용은 14% 증가한 405억 달러로 더 빠르게 증가했습니다.

에퀴노르의 가치 평가 지표는 매력적으로 보이며, 선행 주가수익비율(P/E)은 8입니다. 이는 P/E 비율이 약 20에서 거래되는 **쉐브론(CVX)**과 같은 업계 동료보다 훨씬 낮습니다. 이 회사는 또한 50억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 포함하여 상당한 주주 수익을 약속했으며, 이는 630억 달러 시장 가치의 약 8%에 해당하며, 업계 평균을 훨씬 웃도는 배당금을 지급합니다. 이러한 요소들은 유럽 가스 위기가 발생할 경우 에퀴노르의 주식을 레버리지 투자 기회로 포지셔닝하며, 자사주 매입은 잠재적인 하방 위험을 완화합니다. 그러나 해상 풍력과 같은 재생 에너지 프로젝트에 대한 회사의 다각화 노력은 2분기에 7,200만 달러의 손실을 기록하며 탄화수소에서 벗어나려는 재정적 어려움을 강조합니다.

시장 반응 및 광범위한 맥락

현재의 천연가스 공급 역학은 러시아의 공급 감소 이후 유럽 에너지 환경의 취약성을 강조하며, 대륙은 이제 수입량의 약 절반을 노르웨이와 미국에 크게 의존하고 있습니다. 예측에 따르면 2030년까지 노르웨이의 가스 생산량은 12% 감소할 것이며, 미국의 생산량은 2026년까지 정체될 것으로 예상됩니다. 이러한 공급 제약은 특히 유럽이 추운 겨울을 겪거나 또 다른 재생 에너지 발전 부족을 겪을 경우 가격 급등 위험을 높이며, 잠재적으로 아시아 구매자들과 액화천연가스(LNG) 화물을 놓고 경쟁하게 만들 수 있습니다.

겨울로 접어들면서 천연가스에 대한 광범위한 시장 심리는 강세로 기울고 있으며, NG=F는 약 3.07달러에 거래되고 있습니다. 에퀴노르와 같은 가스 중심 주식에 대한 기관 축적과 공격적인 자사주 매입 프로그램은 잠재적인 상승 여력에 대한 이러한 긍정적인 전망을 더욱 강화합니다.

전문가 논평 및 전망

시장 분석가들은 날씨 패턴이 여전히 가장 중요한 미지수로 남아 있다고 시사합니다. 2024년 유럽에서 경험했던 약한 재생 에너지 생산량의 반복은 잠재적으로 NG=F 가격을 MMBtu당 5.00달러 이상으로 끌어올릴 수 있습니다. 반대로 온화한 겨울은 균형을 더 편안하게 유지하고 가격을 3.00-3.25달러 수준으로 안정시킬 가능성이 높습니다.

"단기 위험은 여전히 비대칭적으로 상승 방향으로 편향되어 있습니다." 한 시장 분석가는 시장 참여자들에게 2025/26년 겨울과 잠재적으로 2026/27년 겨울에 대한 헤지를 지금 할 것을 조언하면서, 장기 헤지 결정은 선도 곡선이 다가오는 LNG 공급 확장을 더 완벽하게 반영할 때까지 연기할 것을 권했습니다.

앞으로 새로운 미국 LNG 수출 능력은 2026년 말부터 가동될 예정이며, 이는 이번 10년 후반에 글로벌 시장의 균형을 재조정하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 그러나 당면한 우려는 중국, 한국, 일본과 같은 주요 아시아 LNG 구매자들의 겨울 재고 보충 노력이며, 이는 글로벌 균형을 더욱 압박할 수 있습니다. 과거 에너지 위기를 연상시키는 상당한 천연가스 가격 랠리의 가능성은 앞으로 몇 달 동안 모니터링해야 할 핵심 요소로 남아 있습니다.