Avrupa banka hisseleri, Orta Doğu'daki çatışmanın stagflasyon korkularını tetiklemesiyle Stoxx 600 Avrupa Bankaları endeksinin bu yıl yüzde 7 düşmesi sonucu 13 çeyreklik kazanç serisini bozmanın eşiğinde.
UBS Global Wealth ekonomisti Dean Turner bir notunda, "Ekonomi dünyasında, önümüzdeki aylarda enflasyonun daha yüksek, büyümenin ise daha düşük olacağı kadar kesin olan başka bir şey yoktur" dedi.
Bankacılık endeksi, 2022'nin son çeyreğinden bu yana değerini ikiye katladıktan sonra sadece geçtiğimiz ay içinde yaklaşık yüzde 12 düşerek keskin bir geri dönüş yaptı. Bu düşüş, Avrupa Merkez Bankası'nın önümüzdeki üç yıl için çekirdek enflasyon tahminlerini yükselterek enerji fiyatı şoklarının genişlemesi durumunda harekete geçmeye hazır olduğu sinyalini vermesiyle geldi.
Görünümdeki bu değişim, yavaşlayan bir ekonominin temerrüt risklerini artırması ve kalıcı enflasyonun işletme maliyetlerini yükseltmesi nedeniyle banka karlılığını tehdit ediyor. Janus Henderson Investors fon yöneticisi Robert Schramm-Fuchs, analistlerin bir zamanlar yüzde 5 ila 10 kazanç artışı gördüğü yerlerde, "şimdi aşağı yönlü revizyonların yapıldığını görmeye başladık" dedi.
Alman mali teşvikleri ve yapay zeka odaklı verimlilik beklentileri üzerine inşa edilen 2026 başındaki iyimserlik buharlaştı. Şubat ayı sonunda ABD, İsrail ve İran'ın dahil olduğu çatışmanın başlaması, petrol ve gaz piyasalarında enflasyonist bir şok yaratarak yatırımcıları merkez bankası politikalarını yeniden değerlendirmeye zorladı. Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası bu ay faizleri sabit tutsa da, gerekirse fiyat baskılarını kontrol altına almak için şahin bir duruş sergilediler.
Bu ortam, banka kazançları için doğrudan bir zorluk teşkil ediyor. Schramm-Fuchs'a göre, ekonomik faaliyetteki yavaşlama muhtemelen kredi temerrütlerinde bir artışa yol açacak ve bankaları kredi zararları için karşılıklarını artırmaya zorlayacaktır. Aynı zamanda, yüksek enflasyonun banka çalışanlarından daha yüksek maaş taleplerine dönüşmesi ve marjları daha da daraltması bekleniyor.
Şubat ayında su yüzüne çıkan özel kredi piyasasına maruz kalma konusundaki endişeler de sektör üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. J.P. Morgan analistleri, doğrudan varlıkların küçük olmasına rağmen, dolaylı maruziyetlerin göründüğünden daha büyük riskler oluşturabileceğini belirtti. Deutsche Bank (bu yıl yüzde 25 düştü) ve Barclays (bu yıl yüzde 20 düştü) gibi önemli yatırım bankacılığı birimlerine sahip firmalar, bu varlık sınıfına en çok maruz kalanlar olarak görülüyor.
Olumsuz rüzgarlara rağmen, Goldman Sachs'taki bazı analistler, bankaların dirençli kazançlarının ve olumlu gelir özelliklerinin, çatışmanın devam etmesi durumunda onları savunmacı bir bahis haline getirebileceğini savunuyor. Ancak hakim duyarlılık net bir şekilde değişti ve hem 2023'teki bölgesel bankacılık krizini hem de ticaret tarifesi korkularını atlatan üç yıllık boğa piyasası sona erdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 21:29