Jeopolitik baskı ve ekonomik durgunlukla karşı karşıya kalan Brüksel, parçalanmış sermaye piyasalarını birleştirmek için 17 yasadan oluşan bir paketi ilerletiyor.
Avrupa Birliği, bloğun 170 milyar Euro'luk hanehalkı tasarrufunun bir kısmını verimli yatırımlara yönlendirmeyi ve ABD ile genişleyen arayı kapatmayı amaçlayan, uzun süredir duraklamış olan tek bir sermaye piyasası oluşturma planını hızlandırıyor.
Eski Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi, kıta rekabet edebilirliği üzerine hazırladığı 2024 tarihli dönüm noktası niteliğindeki raporunda, "Yüksek hanehalkı tasarruflarını AB'deki verimli yatırımlara daha iyi yönlendirmek için Avrupa'nın sermaye piyasalarını entegre etmek hayati önem taşıyacaktır," sonucuna vardı.
Fırsat oldukça büyük; zira AB'nin toplam borsa kapitalizasyonu gayrisafi yurtiçi hasılasının sadece %73'ü seviyesinde, bu oran Amerika Birleşik Devletleri'ndeki %270'in çok altında. Avrupa Politika Çalışmaları Merkezi'ne göre, bankalar kıtadaki sermaye akışlarının %80'ini kontrol ediyor; bu durum, piyasaların hakim olduğu ABD'nin tam tersi olup, bölgenin finansal sistemini hızlı büyüyen şirketler için yetersiz kılıyor.
Şu anda Tasarruf ve Yatırım Birliği olarak adlandırılan planın başarısı, Avrupa'nın savunma, yeşil dönüşüm ve teknoloji sektörlerini finanse etmek için kritik önem taşıyor. Destekçiler, bu yaz somut bir anlaşmanın ortaya çıkabileceği konusunda iyimser; başarısızlığın benzer bir fırsat için 60 yıl daha beklemek anlamına gelebileceği konusunda uyarıda bulunuyorlar.
Birlik İçin Yeni Bir Hamle
Avrupa Komisyonu'nun Aralık ayında yayınlanan "Piyasa Entegrasyonu ve Denetimi Paketi", Paris merkezli Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) bünyesinde yetkiyi konsolide etmek için 17 yasa öneriyor. Bu, 2014 yılında Avrupa Merkez Bankası'nın euro bölgesi genelinde bankacılık denetimini devralmasıyla belirlenen emsali takip ediyor. Almanya, Fransa ve diğer önde gelen ekonomilerin maliye bakanları planı "acil bir gereklilik" olarak ilan ettiler.
Girişim, Avrupalı hanehalklarının elinde bulunan ve büyük bir kısmı çok az getiri sağlayan yaklaşık 170 milyar Euro'luk mevduatın yol açtığı yapısal sorunları çözmeyi amaçlıyor. Yatırımı teşvik etmek için üye devletler vergi dostu modelleri araştırıyor. Örneğin İrlanda, bireyler için vergi karmaşıklığını ortadan kaldıracak başarılı bir İsveç modeline benzer şekilde, küçük bir sabit vergi içeren özel bir tasarruf programı planlıyor.
Onlarca Yıllık Ataleti Aşmak
Net ekonomik teşviklere rağmen önemli engeller varlığını koruyor. Geçmişteki çabalar, menkul kıymet yatırımına olan iştahı sınırlayan köklü kültürel ve siyasi normlar tarafından engellendi. Avrupa'nın çoğunda daha cömert devlet emekli maaşları, bireylerin özel tasarruf yapma ihtiyacını azaltırken, ABD'deki 401(k) planlarına benzer işveren temelli, vergi avantajlı planlar yaygın değil.
Dahası, piyasayı bir güven eksikliği sarmış durumda. 2023 tarihli bir Eurobarometer anketine göre, Avrupalıların yaklaşık yüzde 45'i yatırım tavsiyelerinin kendi çıkarlarına en uygun şekilde verildiğine güvenmiyor. Bu rakam, geçmiş finansal krizlerin güveni sarstığı Kıbrıs ve Yunanistan gibi ülkelerde daha da düşük. Alman bireysel yatırımcılar da, Deutsche Telekom hisselerindeki %90'lık çöküşün hanehalkı tasarruflarını sildiği dot-com balonu döneminden kalma yaralar taşıyor.
Analistler, yatırımcı güvenini inşa etmenin eğitimsel bir zorluk olduğu kadar davranışsal bir zorluk olduğuna da inanıyor. AB'nin Perakende Yatırım Stratejisi, şeffaflığı ve yatırımcı korumasını artırarak bu sorunu çözmeyi ve tasarruf sahiplerini yatırımcılara dönüştürmek için yatırımı daha güvenli ve adil hale getirmeyi hedefliyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:26