Liên minh Châu Âu đã trì hoãn khoản phạt chống độc quyền đáng kể đối với hoạt động công nghệ quảng cáo của Google thuộc Alphabet do các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra, trong khi Google đồng thời phải đối mặt với khoản phạt đáng kể từ các cơ quan quản lý Pháp liên quan đến quảng cáo và cookie của Gmail.

Các Hành động Quy định và Chính trị Thương mại Ảnh hưởng đến Triển vọng Công nghệ Quảng cáo của Alphabet

Người khổng lồ công nghệ Hoa Kỳ Alphabet (GOOGL, GOOG), công ty mẹ của Google, đang điều hướng một bối cảnh quy định phức tạp được đánh dấu bằng sự chậm trễ đáng kể trong một khoản phạt chống độc quyền của Liên minh Châu Âu và một án phạt đồng thời từ các cơ quan chức năng Pháp. Sự tương tác năng động giữa việc giám sát pháp lý và các cân nhắc thương mại quốc tế này nhấn mạnh những rủi ro quy định ngày càng tăng đối với các công ty công nghệ lớn.

Chi tiết Sự kiện

Liên minh Châu Âu (EU) được cho là đã hoãn khoản phạt chống độc quyền trị giá 2,95 tỷ euro (khoảng 3,46 tỷ USD) đối với Google vì các hành vi chống cạnh tranh bị cáo buộc trong hoạt động công nghệ quảng cáo của mình. Sự chậm trễ này được cho là bị ảnh hưởng bởi các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra giữa EU và Hoa Kỳ, với trọng tâm đặc biệt vào các mức thuế xe hơi của Hoa Kỳ có thể thấp hơn. Các nguồn tin cho rằng EU đang nhắm đến việc tránh một phản ứng tiềm ẩn từ một chính quyền Hoa Kỳ trong tương lai chống lại các công ty công nghệ lớn của Mỹ.

Đồng thời, cơ quan giám sát dữ liệu của Pháp, CNIL, đã áp đặt khoản phạt 325 triệu euro (khoảng 381 triệu USD) đối với Google. Khoản phạt này xuất phát từ các vi phạm liên quan đến việc hiển thị quảng cáo trong Gmail và đặt cookie mà không có được sự đồng ý phù hợp của người dùng. Đây là một ví dụ khác về việc thực thi quy định chặt chẽ trong EU, sau các án phạt chống độc quyền trước đây đối với Google từ Ủy ban Châu Âu.

Phân tích Phản ứng Thị trường

Việc trì hoãn khoản phạt đáng kể của EU có thể đã giảm bớt tác động tiêu cực ngay lập tức đối với cổ phiếu của Alphabet, mang lại một số sự nhẹ nhõm ngắn hạn khỏi một cú sốc tài chính tiềm ẩn lớn. Tuy nhiên, sự nhẹ nhõm này bị giảm đi bởi sự không chắc chắn liên tục xung quanh thời điểm, hoặc liệu, khoản phạt cuối cùng có được áp dụng hay không, và bởi những tác động tài chính trực tiếp của án phạt của Pháp.

Tâm lý thị trường vẫn không chắc chắn đến hơi giảm giá, với kỳ vọng về sự biến động liên tục. Việc liên kết rõ ràng các quyết định quy định lớn với chính sách thương mại quốc tế rộng lớn hơn đã đưa ra một lớp phức tạp mới cho các tập đoàn đa quốc gia như Alphabet. Động thái chiến lược này của EU chỉ ra rằng các hành động quy định không chỉ được thúc đẩy bởi luật cạnh tranh mà còn có thể đóng vai trò là đòn bẩy trong các cuộc thảo luận ngoại giao và thương mại.

Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù khả năng phục hồi tài chính của Google đã mạnh mẽ, bằng chứng là doanh thu công nghệ quảng cáo quý 2 năm 2025 đạt 96,43 tỷ USD, nhưng chi phí quy định tích lũy là đáng kể. Các báo cáo cho thấy tổng chi phí quy định của Alphabet, bao gồm tiền phạt, cải tổ tuân thủ và doanh thu tiềm năng bị mất, có thể vượt quá 10 tỷ USD vào năm 2026. Chẳng hạn, khoản phạt của Pháp bao gồm một khoản phạt hàng ngày cho việc không tuân thủ, cho thấy một rủi ro đuôi tài chính dai dẳng.

Bối cảnh và Ảnh hưởng Rộng hơn

Những sự kiện này nhấn mạnh một sự thay đổi toàn cầu nơi các rủi ro quy định đang trở thành một thành phần trung tâm trong việc định giá các công ty Big Tech. Các hành động quy định ở Châu Âu và Hoa Kỳ cho thấy một sự đồng thuận ngày càng tăng rằng sự thống trị lâu dài của Google trong lĩnh vực công nghệ quảng cáo đang bị giám sát chặt chẽ. Mặc dù cách tiếp cận hiện tại của EU dường như ủng hộ các biện pháp khắc phục hành vi hơn là một sự chia tách cấu trúc của hoạt động kinh doanh của Google, nhưng khả năng bán tài sản hoặc thoái vốn vẫn là một yêu cầu tiềm năng nếu các biện pháp tuân thủ được đề xuất được coi là không đủ.

"Khi các cơ quan quản lý toàn cầu ngày càng vũ khí hóa luật chống độc quyền và quyền riêng tư dữ liệu để kiềm chế các gã khổng lồ công nghệ, các rủi ro tài chính và hoạt động đối với các công ty như Alphabet đang trở nên không thể bỏ qua."

Tâm lý này phản ánh xu hướng rộng hơn của các cơ quan quản lý tìm cách cân bằng lại quyền lực thị trường. Yêu cầu Google thực hiện các biện pháp giải quyết "xung đột lợi ích cố hữu" trong hoạt động công nghệ quảng cáo của mình, cùng với các lệnh bắt buộc chia sẻ dữ liệu và cải tổ hoạt động, có thể làm xói mòn lợi thế cạnh tranh của Google, đặc biệt là trong quảng cáo dựa trên AI, đồng thời có thể mang lại lợi ích cho các đối thủ.

Thực tế, một số người lập luận rằng các hành động quy định này, mặc dù được xây dựng để thúc đẩy cạnh tranh và bảo vệ người tiêu dùng, nhưng thực sự hoạt động như một dạng hệ thống "thuế quan trên thực tế". Chúng nhắm mục tiêu không cân xứng vào các công ty công nghệ hàng đầu của Hoa Kỳ, tạo ra doanh thu đáng kể cho các cơ quan chức năng Châu Âu và có thể tạo ra ma sát kinh tế tương tự như các chính sách bảo hộ truyền thống.

Nhìn về phía trước

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến xung quanh khoản phạt bị trì hoãn của EU, đặc biệt là bất kỳ cập nhật nào về các cuộc đàm phán thương mại có thể ảnh hưởng đến việc áp dụng cuối cùng. Google đã được cấp 60 ngày để thông báo cho Ủy ban Châu Âu về các kế hoạch tuân thủ của mình liên quan đến các hoạt động công nghệ quảng cáo của mình, và sự phù hợp của các đề xuất này sẽ xác định liệu các biện pháp khắc phục nghiêm ngặt hơn, chẳng hạn như thoái vốn, có được theo đuổi hay không.

Cam kết liên tục của EU trong việc điều chỉnh các công ty công nghệ thống trị báo hiệu một thời kỳ tăng cường giám sát kéo dài. Khả năng Alphabet điều chỉnh mô hình kinh doanh của mình để đáp ứng các yêu cầu quy định đang phát triển này, đồng thời duy trì vị trí dẫn đầu thị trường và đổi mới, sẽ là một yếu tố then chốt quyết định hiệu quả tài chính và định giá thị trường dài hạn của nó. Sự tương tác giữa việc thực thi quy định và các chương trình nghị sự thương mại địa chính trị sẽ tiếp tục định hình triển vọng của Google và lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn trong những tháng và năm tới.