愛立信2025年第三季度利潤飆升，營收收縮

市場主要事件：愛立信2025年第三季度財報

瑞典愛立信公司 (Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)) (NASDAQ:ERIC) 公佈了其2025年第三季度財務業績，報告稱每股收益（EPS）大幅超預期，而營收未能達到分析師預期。這家電信設備巨頭2025年第三季度的EPS為0.36美元，超出預期0.24美元。相反，季度營收達到58.8億美元，比市場普遍預期低5863萬美元，同比下降0.76%。儘管營收不及預期，但大幅超預期的盈利推動了強勁的市場反應，ERIC股票在盤前價格上漲超過15%。

詳細財務表現

愛立信2025年第三季度的財務表現呈現出盈利擴張與銷售收縮並存的複雜局面。淨利潤同比增長191%至113億瑞典克朗，高於去年同期的38.8億瑞典克朗。攤薄後的EPS也同樣實現了192%的增長，達到3.33瑞典克朗，去年同期為1.14瑞典克朗。這些數據超出了華爾街的預期，調整後的每股收益為0.16美元，顯著高於分析師平均預期0.13美元。

調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITA）增長104%至158.2億瑞典克朗，調整後的EBITA利潤率從去年同期的12.6%顯著提高至28.1%。調整後的毛利率也從去年同期的46.3%提高到48.1%，主要得益於網路和雲軟體與服務部門的改進。佔淨銷售額63%的網路部門，其毛利率從去年同期的48.7%提高到50.1%，這歸因於成本控制措施和營運效率的提高。

然而，本季度淨銷售額同比下降9%，從去年同期的617.9億瑞典克朗降至562.4億瑞典克朗。剔除匯率影響的有機銷售額降幅更為溫和，為2%。網路部門面臨5%的有機銷售額下降，而企業部門則錄得7%的有機銷售額下降。

愛立信還顯著增強了其財務流動性。未計併購的自由現金流達到66億瑞典克朗。淨現金頭寸從上一季度的360億瑞典克朗大幅增至519億瑞典克朗，主要得益於iconectiv出售的收益。這一可觀的現金儲備促使公司表示可能增加股東回報，並預計將向年度股東大會提出相關提案。

市場反應及驅動因素分析

市場立即作出的積極反應，表現為愛立信股票盤前上漲15.18%，主要源於顯著超出預期的每股收益。這一超預期主要由剝離iconectiv連接服務業務帶來的76億瑞典克朗（約7.995億美元）的一次性資本收益驅動。這項策略性剝離對於提升淨利潤和EBITA至關重要，有效地將利潤率確立在新的長期水平。

除了這項一次性收益，首席執行官Börje Ekholm強調了強勁營運執行作用：

“第三季度，愛立信通過強勁的營運執行，將利潤率確立在新的長期水平。”

管理層對卓越營運、成本效率措施和策略性產品組合開發的關注，即使在銷售面臨挑戰的環境下，也對推動毛利率達到可持續水平起到了關鍵作用。雲軟體和服務部門表現強勁，銷售額有機增長9%，主要由核心網路推動。

從地域上看，儘管整體有機銷售額下降，但四個市場中有三個實現了增長。東北亞以10%的增長領跑，其次是歐洲、中東和非洲的3%，以及東南亞、大洋洲和印度的1%。相反，佔淨銷售額35%的美洲地區則經歷了8%的同比下降。這種區域差異突顯了全球市場動態和投資週期的不同。

更廣泛的背景和影響

愛立信的策略性舉措，特別是iconectiv的剝離，顯著增強了其財務基礎，為潛在的股東回報提供了靈活性。公司對成本管理和營運效率的持續承諾，即使在充滿挑戰的銷售環境中，也帶來了利潤率的改善，使其能夠應對市場不確定性。

公司持續投資於下一代技術，保持支援5G開放無線接入網（Open RAN）的產品組合，並開發硬體無關的AI原生、面向未來的軟體架構。這一策略性重點符合更廣泛的行業趨勢，愛立信被Gartner和Omdia等分析師認可為5G解決方案領域的領導者。與沃達豐簽署的為期五年的策略性合作協議，以實現其網路足跡現代化，進一步突顯了愛立信的競爭地位。

從估值角度看，愛立信的市盈率（P/E）為16.11，市銷率（P/S）為1.07，均在其歷史區間內。公司的Beneish M-Score為-3.13，表明財務報表操縱的可能性較低，而貝塔係數（beta）為0.78則表明與更廣泛的市場相比波動性較低，可能對規避風險的投資者具有吸引力。

展望未來

愛立信對2025年剩餘時間給出了謹慎樂觀的展望，承認潛在關稅變化和宏觀經濟環境帶來的不確定性增加。對於2025年第四季度，公司預計網路和雲軟體與服務部門的銷售增長將與過去三年的平均季節性表現大致相似，企業部門預計將實現同比穩定。2025年第四季度的調整後毛利率預計將在49%至51%之間。然而，預計重組費用在2025年全年仍將保持較高水平。

愛立信的《移動報告》強調的長期行業趨勢預測，固定無線接入（FWA）將實現顯著增長，到2030年將佔新增固定寬頻連接的35%以上。此外，5G訂閱用戶預計到2030年底將達到63億。這些預測支撐了電信基礎設施市場的持續增長潛力，愛立信對5G和企業解決方案的策略性重點，加上其強化的財務狀況，為持續增長奠定了基礎。需要關注的關鍵因素包括全球5G部署速度、各地區的競爭動態以及宏觀經濟狀況對電信運營商資本支出的影響。