Kurumsal Talep, 2030'a Kadar Yapay Zeka Capex'ini 2,9 Trilyon Dolara Çıkaracak
Citigroup, yapay zeka endüstrisi için uzun vadeli tahminini yükselterek, 2026 ile 2030 yılları arasında toplam gelirin 3,3 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor. Banka, ilgili sermaye harcamalarının 2030 yılına kadar yaklaşık 2,9 trilyon dolara yükseleceğini ve %47,5'lik bileşik yıllık büyüme oranını yansıtacağını tahmin ediyor. Bu revizyon, kurumsal benimsemenin küçük ölçekli pilotlardan tam üretim dağıtımına, piyasanın tam olarak takdir etmediği bir hızla geçtiğine dair kanıtlarla destekleniyor. Rapor, rekabet baskısının şirketleri yapay zeka entegrasyonunu hızlandırmaya, deneysel aşamaları aşmaya zorladığını belirtiyor.
Bu talep, bulut sağlayıcısının birikmiş işlerinde zaten görünür durumda. 2025'in dördüncü çeyreğinde AWS, GCP, Azure ve CoreWeave'in birleşik birikmiş işlerinin %100 oranında büyümesi bekleniyor; bu, sermaye harcamalarındaki %70'lik ve gelirdeki %30'luk büyümenin çok üzerinde. Citigroup'un kanal kontrolleri, bu büyümenin geleneksel işletmeler arasında yaygın olduğunu doğrulayarak talebin birkaç yapay zeka laboratuvarında yoğunlaştığı endişelerini ortadan kaldırıyor. Anthropic'in Claude Opus 4.6 gibi modellerinin piyasaya sürülmesi, artık yeni veri merkezi kiralama talebini doğrudan teşvik ediyor; bu, bir yıl önce belirgin olmayan doğrudan bir nedensel bağlantı.
Güç Talepleri Nedeniyle Veri Merkezi Capex Varsayımları %30 Arttı
Yapay zeka altyapısı inşa etmenin artan maliyeti, yükseltilen harcama tahminlerinde kilit bir faktördür. Citigroup, 2026-2027 dönemi için her gigavat (GW) veri merkezi kapasitesi için sermaye harcaması varsayımını yaklaşık %30 oranında artırdı. Bu ayarlama, hiper ölçeklendiricilerin gücü yönetme biçimindeki yapısal bir değişimden kaynaklanıyor. Google, Microsoft ve Amazon dahil olmak üzere büyük teknoloji firmaları, elektriği yinelenen işletme giderinden peşin sermaye harcamasına dönüştürerek giderek kendi enerji santrallerini inşa ediyor. Bu eğilim, büyük yapay zeka oyuncuları arasındaki "Kendi Enerji Santralini İnşa Et" (BYOPP) taahhüdünde resmileştirildi.
Elektriğin yanı sıra, bellek ve depolama gibi temel donanım bileşenlerinin fiyat artışları da daha yüksek inşaat maliyetlerine katkıda bulunuyor. Banka, veri merkezi inşaatı için GW başına yaklaşık 50 milyar dolar civarındaki önceki sektör tahminlerinin artık güncelliğini yitirdiğini ve bir sonraki yapay zeka modelleri dalgasını desteklemek için gereken gerçek sermaye yoğunluğunu hafife alma riski taşıdığını savunuyor.
Geleneksel Yazılımın Kesintisi Henüz Fiyatlandırılmadı
Yapay zeka benimsemesi hızlanırken, Citigroup, geleneksel yazılım şirketleri için konsensüs kazanç tahminlerinin yaklaşan kesintiyi henüz hesaba katmadığı konusunda uyarıyor. Temel tehdit, yapay zekanın kullanımıyla doğrusal olarak maliyeti artan araçları değiştirme yeteneğinden geliyor. Bu, yalnızca bir özellik yükseltmesi değil, iş modellerinin temelden yeniden yapılandırılması anlamına geliyor. Mevcut yazılım firmaları iki yönden baskı altında: çevik, yapay zeka yerlisi rakipler ve yapay zekanın daha az çalışanın daha fazla görev yapmasını sağladığı "koltuk daralması" riski.
Bir zamanlar hizmet olarak yazılım (SaaS) şirketleri için prim değerlemelerini haklı çıkaran yüksek geçiş maliyetleri ve güçlü fiyatlandırma gücü, şimdi piyasa tarafından yeniden değerlendiriliyor. Yazılım hisseleri yapay zeka altyapı oyunlarının gerisinde kalmaya başlamış olsa da, Citigroup tam etkinin henüz fiyatlandırılmadığına inanıyor. Rapor, en uygun risk-getiri fırsatlarının bellek, depolama, optik ara bağlantılar ve güç ekipmanları dahil olmak üzere altyapı darboğazlarında olduğunu sonucuna varıyor.
Edgen Stock·Mar 11 2026, 04:00
