Eastman Chemical, 2. Çeyrek Kazanç Beklentilerini Kaçırdığını ve Tam Yıl Rehberliğini Geri Çektiğini Bildirdi

Eastman Chemical, Makroekonomik Baskılar Ortasında 2. Çeyrek Kazançlarını Kaçırdı

Eastman Chemical Company (EMN), 31 Temmuz 2025 tarihinde 2025 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, hem gelir hem de hisse başına kazanç açısından analist beklentilerinin altında kaldı. Şirket aynı zamanda, önemli piyasa belirsizliklerini gerekçe göstererek tüm yıl kılavuzunu geri çekti ve bu da hisse senedi fiyatında kayda değer bir düşüşe yol açtı.

Detaylı Finansal Performans ve Segment Zayıflığı

2025 yılının 2. çeyreğinde Eastman Chemical, 2,287 milyar dolar gelir elde etti ve 2,325 milyar dolarlık konsensüs tahminini %1,6 oranında kaçırdı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 1,60 dolar olarak gerçekleşti ve beklenen 1,75 dolara göre %8,6'lık bir düşüş yaşandı. Temel finansal ölçütler de düşüş gösterdi; düzeltilmiş FVÖK (EBIT) 2024 yılının 2. çeyreğindeki 353 milyon dolardan 275 milyon dolara geriledi ve işletme nakit akışı bir önceki yıla göre 367 milyon dolardan 233 milyon dolara düştü. Açıklamanın ardından, EMN hisseleri mesai sonrası işlemlerde %8,5'in üzerinde bir düşüş yaşadı.

Segment performansı büyük ölçüde daha geniş pazar zorluklarını yansıttı. İleri Malzemeler segmentindeki satışlar, otomotiv ve inşaat sektörlerindeki zayıf talep nedeniyle %2 azaldı. Elyaf segmenti, asetat elyafındaki stok eritme ve Çin'deki azalan tekstil talebi nedeniyle %17'lik daha belirgin bir satış düşüşü yaşadı. Kimyasal Ara Ürünler satışları, emtia fiyatlarındaki düşüş ve planlanmayan bir kesinti nedeniyle FVÖK'te 20 milyon dolarlık bir azalmadan etkilenerek %10 düştü. Buna karşılık, Katkı Maddeleri ve Fonksiyonel Ürünler segmenti, etkili maliyet aktarım sözleşmeleri ve istikrarlı son pazarlar sayesinde satışlarını %7 artırarak direnç gösterdi.

Kılavuzun Geri Çekilmesi ve Dış Faktörlerin Tetiklediği Yatırımcı Tepkisi

Yatırımcıların hayal kırıklığı, şirketin tüm yıl kılavuzunu geri çekme kararından kaynaklandı ve bu da yönetimin gelecekteki kazançlara ilişkin görünürlüğünün azaldığını gösterdi. Yönetim, bu kararı etkileyen temel faktörler olarak gümrük vergileri ve zayıf talebe ilişkin müşteri belirsizliğini açıkça belirtti. Gümrük vergileri ve misilleme tedbirlerinin etkisi de dahil olmak üzere bu makroekonomik rüzgarlar, Eastman Chemical için zorlu bir operating ortamı yarattı ve tüketici dayanıklı malları, otomotiv ve inşaat gibi birkaç temel döngüsel son pazarındaki zaten zayıf olan talebi daha da kötüleştirdi.

Daha Geniş Endüstri Bağlamı ve Değerleme Hususları

Eastman Chemical'ın karşılaştığı zorluklar izole değildir ve kimya sektöründeki daha geniş bir gerilimi yansıtmaktadır. JPMorgan analistleri, 1 Ekim 2025 tarihli bir raporda, Avrupa kimya sektörünün yapısal arz fazlası ve zayıf taleple mücadele etmeye devam ettiğini vurguladı. S&P Global Ratings, ürün talebindeki beklenen zayıflama ve gümrük vergileri ile ticaret sorunları nedeniyle 2025 sonuçlarında yaşanacak aksaklıkları gerekçe göstererek Eastman Chemical hakkındaki görünümünü stabilden negatife çevirdi ve 'BBB' notunu teyit etti. Derecelendirme kuruluşu, Eastman'ın faaliyetlerden sağlanan fonların (FFO) borç oranının bu yıl %21'e düşerek mevcut derecelendirmesi için uygun aralığın alt ucuna itilebileceğini öngördü.

Operasyonel zorluklara rağmen, EMN nispeten düşük bir değerlemede işlem görmektedir; 2026 mali yılı tahmini EPS'nin 8,9 katı fiyat/kazanç (P/E) oranı ve on iki aylık düzeltilmiş FAVÖK'e göre altıdan az bir işletme değeri bulunmaktadır. Şirket ayrıca %5,3 temettü getirisi sunmaktadır. Özellikle, son zamanlarda içeriden alımlar olmuştur ve bazı analistler bunu, kısa vadeli görünürlük endişelerine rağmen potansiyel düşük değerlemeyi düşündüren ters bir gösterge olarak yorumlamaktadır. Merkezi Kingsport, Tennessee'de bulunan Eastman Chemical Company, Çin'deki önemli varlığı da dahil olmak üzere 12 ülkede 36 tesisi bulunan küresel bir ayak izine sahip özel malzemeler üreticisi olarak faaliyet göstermektedir.

Görünüm ve Stratejik Yanıtlar

İleriye dönük olarak, Eastman Chemical, 2025 yılının 3. çeyreği için düzeltilmiş hisse başına kazancın yaklaşık 1,25 dolar olmasını bekliyor. Şirket, işletme sermayesi azaltmalarıyla desteklenen, tüm yıl işletme nakit akışının yaklaşık 1 milyar dolar olmasını bekliyor. Ancak yönetim, envanterleri azaltmayı amaçlayan daha düşük varlık kullanımından kaynaklanan, 2025'in ikinci yarısında 75 milyon ila 100 milyon dolar arasında bir kazanç düşüşü öngörüyor. Şirketin proaktif yanıtı, "disiplinli bir maliyet kontrol stratejisi" ve 2. çeyrekte yeni üretim rekorları kıran Kingsport metanoliz tesisi gibi döngüsel ekonomi platformunu kullanarak inovasyonu teşvik etmeyi ve değişken emtia piyasalarına bağımlılığı azaltmayı içeriyor.

Eastman Chemical'ın önündeki yol, uzun süreli ticaret anlaşmazlıkları, enerji fiyatlarındaki oynaklık ve sürekli zayıf küresel talep dahil olmak üzere çeşitli risklere tabi olmaya devam ediyor. Ancak, şirketin 32 yıllık temettü serisi ve 2025'in 2. çeyreğinde 145 milyon dolar hissedar getirisi ile kanıtlanan tarihsel direnci, onu özel kimyasallar sektöründe potansiyel bir savunma oyunu olarak konumlandırmaktadır. Disiplinli sermaye tahsisi ve güçlü nakit yaratma yetenekleri, mevcut zorlu ekonomik ortamda gezinmek için kritik faktörlerdir.