Eastern Bankshares, Aktivist Yatırımcının Stratejik Satış Baskısı Ortamında Hisse Senedi Artışı Yaşadı

Aktivist Yatırımcı Açıklamasının Ardından Eastern Bankshares Yükseldi

Önde gelen bir bölgesel bankacılık kurumu olan Eastern Bankshares (NASDAQ: EBC) hisseleri, son işlem seanslarında yükselerek önceki kapanışa göre %4,4 artışla kapandı. Bu hareket, aktivist yatırımcı HoldCo Varlık Yönetimi'nin şirkette %3 hisse satın alması ve daha büyük bir kuruma stratejik satış yapmayı keşfetmesi için bankayı halka açık bir şekilde teşvik etmesi haberinin ardından meydana geldi. Bu gelişme, bölgesel bankacılık sektörüne yönelik artan inceleme döneminde bankanın stratejik yönünde potansiyel değişimlere işaret ediyor.

HoldCo Varlık Yönetimi Satışı Savunuyor ve Sermaye Stratejisini Eleştiriyor

Yaklaşık 2,6 milyar dolarlık varlığı yöneten bir hedge fonu olan HoldCo Varlık Yönetimi, Boston merkezli Eastern Bankshares'de %3 hisse satın aldı. Aktivist yatırımcı şimdi bankanın yönetimini, diğer şirketleri satın alma stratejisini sürdürmek yerine M&T Bank (NYSE: MTB) gibi daha büyük bir bölgesel rakibe potansiyel bir satış yapmayı düşünmeye zorluyor. HoldCo'nun temel eleştirisi, Eastern Bankshares'in "zayıf sermaye tahsisi" olarak tanımladığı şey üzerine odaklanıyor. Firma, beş yıl içinde yapılan üç satın alma ve birden fazla menkul kıymet yeniden yapılandırmasını işaret ederek, bu faaliyetlerin Eastern Bankshares'in 2020 halka arzından (IPO) elde edilen 1,8 milyar dolarlık fazla sermayenin neredeyse tamamını tükettiğini savunuyor.

HoldCo'ya göre, "Eğer Eastern, birleşme ve satın almalardan (M&A) ve Menkul Kıymet Yeniden Yapılandırmalarından kaçınmış olsaydı, muhafazakar olarak bugün hisse başına 13.90 dolarlık fazla sermayeye sahip olacaktı, oysa hisse senedi fiyatı 17 dolardı," bu da "bugün özel bir temettü ödemenin hissedarların bu bankayı neredeyse ücretsiz olarak sahibi olmasını sağlayacağını" öne sürüyor.

HoldCo, bankanın satın alma stratejisine rağmen banka birleşme ve satın almalarında uzmanlık eksikliğini gerekçe göstererek, eski CEO ve yönetim kurulu başkanı Robert Rivers'ı ve diğer yöneticileri kötü yönetimle suçladı. Aktivist yatırımcı, şirket yönetim kurulu üyelerini değiştirmek için bir vekalet savaşı başlatma olasılığı da dahil olmak üzere çabalarını artırmaya istekli olduğunu belirtti.

Bölgesel Bankacılık Endişeleri Ortasında Piyasa Tepkisi

Eastern Bankshares'in hisse senedi, haberin ardından başlangıçta %3,4 sıçradıktan sonra daha yüksek kapanışta sabitlendi; bu da piyasanın HoldCo'nun katılımını anlamlı bir katalizör olarak gördüğünü gösteriyor. EBC için bu olumlu karşılama, hissenin bu haberden yaklaşık 22 saat önce %8 düşmesiyle zıtlık gösteriyor. Bu düşüş, bölgesel bankacılık sektöründeki kredi kalitesinin kötüleşmesiyle ilgili daha geniş endişelere bağlandı.

Bu endişeler, diğer borç verenlerden gelen özel açıklamalarla daha da arttı. Zions Bancorp, tek bir kredi üzerinde 50 milyon dolarlık bir karşılık ayırdığını duyururken, Western Alliance Bancorp, bir borçlunun uygun teminat sağlamakta başarısız olmasıyla ilgili sorunları açıkladı. Bu olaylar, yükselen faiz oranları ve düşen ticari gayrimenkul (CRE) değerleri gibi ikili baskılarla boğuşan bölgesel bankacılık sektöründeki mevcut endişeleri artırdı. Kredi portföylerinin yaklaşık %44'ünü CRE'de tutan bölgesel bankalar (daha büyük bankalar için %13'e kıyasla) özellikle savunmasızdır. 2025'in sonuna kadar vadesi dolacak 1 trilyon doların üzerinde CRE kredisi ve yüksek faiz oranlarının yeniden finansmanı zorlaştırmasıyla, ofis kredisi temerrüt oranları %10,4'e yükseldi.

Daha Geniş Bağlam: Aktivizm, Birleşme ve Satın Alma ve EBC'nin Finansal Durumu

HoldCo Varlık Yönetimi, daha önce Fifth Third Bancorp'un Comerica'yı 11 milyar dolara satın almasında rol oynamış olup, bankacılık aktivizmi konusunda bir geçmişe sahiptir. Bu geçmiş, HoldCo'nun Eastern Bankshares'de bir satış için yaptığı baskının, özellikle sermaye kötü yönetimi veya düşük performans gösterdiği düşünülen bölgesel bankaları hedef alan aktivist yatırımcıların daha geniş bir eğiliminin parçası olduğunu düşündürmektedir. Bu tür aktivizm, bölgesel bankacılık sektöründeki birleşme ve satın alma faaliyetlerinde bir artışa işaret edebilir.

Finansal açıdan bakıldığında, Eastern Bankshares'in piyasa değeri 3,4 milyar dolar olup, son üç yılda %10,1 gelir artışı göstermiştir. Ancak şirket, %-10,19 net marj ve -0,32 takip eden hisse başına kazanç (EPS) ile kanıtlanan karlılık zorluklarıyla karşı karşıyadır. Bu durum, 2025'in 2. çeyreğinde 100,2 milyon dolar pozitif net gelir ve 0,50 dolar EPS rapor etmesine rağmen, işletme kazançlarının 2025'in 1. çeyreğine göre %21 artmasıyla birlikte gerçekleşmiştir. Banka, 0,01 gibi düşük bir borç/öz sermaye oranıyla sağlam bir bilançoyu korumaktadır. Değerleme metrikleri, satışlarına göre potansiyel aşırı değerlemeye işaret edebilecek bir fiyat-satış (P/S) oranı olan 5,72 ile karışık bir tablo sunarken, 0,95'lik fiyat-defter (P/B) oranı defter değerine yakın işlem gördüğünü göstermektedir. Analist duyarlılığı, 2,2'lik "Al" konsensüs puanı ve 41 puanlık Göreceli Güç Endeksi (RSI) ile nötr bir görünüme işaret ederek orta derecede pozitif kalmaktadır. Yılbaşından bugüne kadar, EBC %6 yükselerek hisse başına 17,98 dolardan işlem görmekte olup, 2025 Şubat ayında belirlenen 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 19,15 dolara yakındır.

Geleceğe Bakış: Kazançlar, Aktivizm ve Sektör Dinamikleri

Eastern Bankshares'in 3. çeyrek sonuçlarını Perşembe günü açıklaması bekleniyor, bu da şirketin finansal sağlığı ve operasyonel verimliliği hakkında daha fazla bilgi sağlayacaktır. HoldCo Varlık Yönetimi'nin devam eden baskısı, EBC hissesi için kısa vadeli oynaklık ve birleşme ve satın alma spekülasyonu unsuru getirmektedir. Eastern Bankshares için bir vekalet savaşı veya önemli bir stratejik değişim potansiyeli, yatırımcıların izlemesi gereken kilit faktörler olacaktır.

Şirkete özel olayların ötesinde, daha geniş bölgesel bankacılık sektörü, CRE kredi portföyleri ve faiz oranı hassasiyetiyle ilgili zorluklarla karşılaşmaya devam etmektedir. Artan kredi zarar karşılıklarının, yükselen CRE temerrüt oranlarının ve potansiyel mevduat çıkışlarının açıklanması, sektörün 2026'ya kadar istikrarı için kritik göstergeler olmaya devam edecektir.