DuPont Büyük Portföy Yeniden Yapılandırmasını ve Revize Edilmiş Kılavuzu Duyurdu

DuPont de Nemours (NYSE: DD), 2025 mali yılı için finansal görünümünde önemli bir revizyona yol açan kapsamlı bir stratejik portföy revizyonuna başladı. Bu yeniden düzenleme, temel iş segmentlerinin durdurulan operasyonlar olarak yeniden sınıflandırılmasını içeriyor ve daha odaklanmış ve çevik bir işletme yaratmayı hedefliyor.

Stratejik Yeniden Düzenleme ve Finansal Ayarlamaların Detayları

DuPont'un stratejisinin çekirdeği elden çıkarmalar, bölünmeler ve hedeflenmiş satın almalar etrafında dönüyor. Şirket, Kevlar ve Nomex gibi önde gelen markaları içeren Aramids işini ve elektronik işini, Qnity'yi, durdurulan operasyonlar olarak yeniden sınıflandırdı. Bu hamle, ana şirketten planlanan ayrılıklarından önce geliyor.

Aramids işinin elden çıkarılması, TJC, L.P.'nin bir portföy şirketi olan Arclin'e yaklaşık 1,8 milyar dolar karşılığında satılmasına yönelik kesin bir anlaşma ile resmileştirildi. 2026'nın ilk çeyreğinde tamamlanması beklenen bu işlem, 1,2 milyar dolar nakit, 300 milyon dolar senet ve gelecekteki Arclin işinde %17,5'lik bir öz sermaye payını içeriyor. Eş zamanlı olarak, Qnity olarak bilinecek elektronik işinin bölünmesi, 1 Kasım 2025'te hedefleniyor ve onu bağımsız, halka açık bir kuruluş olarak kuruyor. Özellikle, DuPont, Su işini ayırma yönündeki önceki bir kararını geri çevirerek, değer yaratma potansiyeli için portföyünde tutmayı tercih etti.

Bu stratejik değişimler, DuPont'un finansal tahminlerinde önemli bir yeniden kalibrasyona yol açtı. 2025 mali yılı için şirket, işletme FAVÖK tahminini önceki 3,36 milyar dolar olan tahminden yaklaşık 1,58 milyar dolara düşürdü. 2025 yılının tamamı için net satışların şimdi yaklaşık 6,865 milyar dolar olması bekleniyor, bu da önceki 12,85 milyar dolarlık kılavuzdan bir düşüş anlamına geliyor.

2025'in üçüncü çeyreği için DuPont, net satışların yaklaşık 2,98 milyar dolar olacağını öngörüyor; bu hem önceki 3,32 milyar dolarlık kılavuzunun hem de piyasa konsensüsü olan 3,31 milyar doların altında. Çeyrek için işletme FAVÖK'ün önceki tahmini olan 875 milyon dolardan düşerek yaklaşık 805 milyon dolar olması bekleniyor. 2025'in 3. çeyreği için düzeltilmiş hisse başına kazancın (EPS) önceki kılavuz olan 1,15 dolar ve konsensüs olan 1,157 dolara kıyasla yaklaşık 1,06 dolar olması bekleniyor.

Bu elden çıkarmalarla birlikte, DuPont, yeteneklerini geliştirmek ve pazar konumunu güçlendirmek için "bolt-on" satın almaları aktif olarak sürdürüyor; buna örnek olarak, bir tıbbi cihaz sözleşmeli üreticisi olan Donatelle'nin Haziran 2024'te satın alınması gösterilebilir.

Piyasa Tepkisi ve Değerleme Perspektifleri

DuPont'un stratejik hamleleri etrafındaki yatırımcı duyarlılığı karışık ancak temkinli bir şekilde iyimserdi. Geçtiğimiz yıl %5'lik bir düşüşe rağmen, şirketin hissesi son üç ayda %14 değer kazandı, bu da yatırımcıların optimize edilmiş portföyden elde edilebilecek geliştirilmiş marjlar ve büyüme potansiyelini hesaba kattığını gösteriyor. DuPont şu anda yaklaşık 32,15 milyar dolar piyasa değerine sahip.

Popüler analist anlatısı, DuPont'un %12,6 oranında değerinin altında olduğunu ve iş büyümesi ve artan marjlar beklentileriyle desteklenen tahmini adil değerinin 89,31 dolar olduğunu öne sürüyor. Ancak, fiyat-satış (P/S) oranı gibi çarpanlara dayalı alternatif bir görüş, hisse senedinin aşırı değerli olabileceğini gösteriyor; bu da S&P 500 dahil ABD hisse senetlerinin tarihsel olarak yüksek değerlemelerle işlem gördüğü daha geniş piyasa trendlerini yansıtıyor. S&P 500, yakın zamanda her 1 dolar gelir için 3,25 dolarlık bir P/S oranına sahipti ve ileriye dönük kazancın 22 katından fazla işlem görüyordu, bu da tarihsel ortalamasının oldukça üzerindeydi.

Daha Geniş Bağlam ve Gelecek Etkileri

Stratejik revizyon, DuPont'un çeşitlendirmeden uzmanlaşmaya kasıtlı bir geçişini ifade ediyor. "Yeni DuPont", sağlık, su teknolojileri ve gelişmiş mobilite dahil olmak üzere yüksek büyüme pazarlarına odaklanacak. Şirket, 2028 yılına kadar iddialı orta vadeli finansal hedeflerini açıkladı; bunlar arasında %3-4 organik satış büyümesi yıllık bileşik büyüme oranı (CAGR), işletme FAVÖK marjında 150-200 baz puan iyileşme ve fazla serbest nakit akışı dağıtımını hariç tutan %8-10 düzeltilmiş EPS büyüme CAGR yer alıyor. Ek olarak, DuPont %90'ın üzerinde serbest nakit akışı dönüşümünü hedefliyor.

DuPont'un sermaye tahsis stratejisi, birleşme ve devralmalar ile hisse geri alımları için yaklaşık 1,5 milyar dolar ayırmayı içeriyor ve düşük kaldıraç oranını (tutarlı olarak 2x veya altında) sürdürmeyi amaçlayan güçlü bir bilanço yönetimi yaklaşımıyla destekleniyor. Aramids satışından elde edilen gelirin bilanço rahatlaması ve pozitif nakit akışı sağlaması bekleniyor.

CEO Lori Koch, 'yeni DuPont'un değer yaratmayı hızlandırmak ve şirketi kârlı büyüme için konumlandırmak amacıyla yüksek büyüme pazarlarına, inovasyona ve operasyonel mükemmelliğe odaklanacağını belirtti.

Bu proaktif önlemlere rağmen, DuPont, özellikle PFAS iddialarıyla ilgili devam eden hukuki sorumluluklar olmak üzere uzun vadeli risklerle karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Şirket kısa süre önce, New Jersey'deki PFAS ile ilgili iddiaları çözmek için Chemours ve Corteva ile 25 yıl boyunca 875 milyon dolarlık bir anlaşma yaptığını duyurdu; bu anlaşmada DuPont'un payı bugünkü değerle 177 milyon dolar olarak değerlendirildi.

İleriye dönük olarak, yatırımcılar DuPont'un stratejik planını uygulamalarını, özellikle de rafine edilmiş portföyünde iddialı büyüme hedeflerini ve karlılık iyileştirmelerini başarma yeteneğini yakından takip edeceklerdir. Yeni portföy yapısının piyasa değerlendirmesi, hedeflenen satın almaların başarısı ve kalan hukuki sorumlulukların ve küresel piyasa oynaklığının etkin yönetimi, DuPont'un gelecekteki performansının temel belirleyicileri olacaktır. Şirketin 2025'in üçüncü çeyrek kazanç çağrısının, tüm yıl EPS kılavuzu ve sermaye yapısı planları hakkında daha fazla netlik sağlaması bekleniyor.