Dolar Sendeliyor, Fed Stagflasyon Seçimiyle Karşı Karşıya

Edgen Stock·Mar 17 2026, 20:04

Paylaşmak için

Paylaşmak için

Bağlantıyı kopyala

Temel Çıkarımlar

ABD Doları 17 Mart'ta Euro karşısında zayıfladı, zira yatırımcılar Federal Rezerv'in yaklaşan kararında faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyordu. Merkez bankası, yavaşlayan büyüme ve jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan artan enflasyon riskleri de dahil olmak üzere çelişkili ekonomik sinyallerle boğuşarak önemli bir politika belirsizliği yaratıyor.

Dolar, Federal Rezerv'in 18 Mart'taki faiz oranı kararından önce gevşerken EUR/USD döviz kuru yükseldi.
2025'in dördüncü çeyreği GSYİH büyümesi sadece %0,7'ye revize edildikten sonra Fed'in gösterge faiz oranını %3,5 ila %3,75 arasında tutması bekleniyor.
Şubat ayında ABD 92.000 iş kaybetti ve İran'daki savaşın tetiklediği petrol fiyatlarındaki artış enflasyonu daha da yükseltme tehdidi oluşturduğu için stagflasyon korkuları artıyor.

Piyasalar Fed'in Faizleri Sabit Tutmasını Beklerken Dolar Zayıfladı

ABD Doları 17 Mart'ta düştü ve para piyasaları Federal Rezerv'in faiz oranı duyurusuna hazırlanırken EUR/USD döviz kurunu yükseltti. Yatırımcılar, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 18 Mart'taki toplantısı sonunda gösterge faiz oranını mevcut %3,5 ila %3,75 aralığında tutmasını büyük ölçüde bekliyorlar. Bu duyarlılık, yavaşlama işaretlerinin merkez bankasını kalıcı enflasyonist baskılara rağmen temkinli bir duruş sergilemeye zorladığı karmaşık bir ekonomik manzarayı yansıtmaktadır.

Fed %0,7 GSYİH ile Stagflasyon Riskiyle Karşı Karşıya

Son ekonomik veriler, Federal Rezerv'i Wells Fargo ekonomistlerinin "en kötü kabusu" olarak adlandırdığı durumla karşı karşıya bırakıyor. Ekonomik Analiz Bürosu, 2025'in dördüncü çeyreği GSYİH büyüme tahminini başlangıçtaki %1,4'ten sadece %0,7'ye düşürdü; bu, önceki çeyrekte görülen %4,4'lük büyümeden önemli bir yavaşlamadır. İş gücü piyasası da zayıflık işaretleri gösteriyor; Ocak ayında aşağı yönlü revize edilmiş 126.000 kişilik bir artışın ardından Şubat ayında ekonomi 92.000 iş kaybetti. İşsizlik oranı daha sonra %4,4'e geri yükseldi. Büyümenin yavaşlaması ve daha zayıf bir iş gücü piyasasının bu kombinasyonu, stagflasyon korkularını tetikleyerek Fed'in enflasyon konusunda kararlı bir şekilde hareket etme kabiliyetini ciddi şekilde kısıtladı.

Petrol Fiyatları Yükselirken Enflasyon Belirsizliği Kapıda

Manşet TÜFE enflasyonu Şubat ayında %2,4'te sabit kalmasına rağmen, veriler İran ile savaşın neden olduğu artan petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyon şokunu henüz yansıtmıyor. Çatışma, küresel petrol arzının yaklaşık %20'sinin geçtiği Hürmüz Boğazı'nı sekteye uğratarak arz yönlü bir şok yarattı. Durumu daha da karmaşık hale getiren, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergelerinden biri olan Çekirdek PCE, Ocak ayında yıllık bazda %3,1 artarak bir yıldan uzun bir süredir en yüksek seviyesine ulaştı. Merkez bankası, artan enflasyonu mu yoksa zayıflayan işgücü piyasasını mı hedefleyeceği konusunda zorlu bir seçimle karşı karşıya. Tahminciler, FOMC'nin faiz oranlarını Nisan ayına kadar sabit tutacağını, vadeli işlem piyasalarının ise yaz aylarında potansiyel faiz indirimlerini fiyatladığını, ancak komite üyelerinin ileriye dönük uygun yol konusunda bölünmüş göründüğünü belirtiyor.