ERP Hatası Marjı %6.4'e Düşürdü
DistributionNow'ın (DNOW) MRC Global ile birleşmesi, hatalı bir Oracle ERP uygulaması karlılığı mahvedip anlaşmanın değeri hakkında soru işaretleri yaratmasıyla zorlu bir başlangıç yaptı. 2025 dördüncü çeyrek geliri, yeni satın alınan MRC varlıklarından elde edilen 388 milyon dolar ile 959 milyon dolara ulaşsa da, temel finansal sağlık keskin bir şekilde kötüleşti. Şirketin düzeltilmiş FAVÖK marjı sadece %6.4'e sıkıştı; bu, eski DNOW'nun tüm yıl için bildirdiği %8.2'den önemli bir düşüş.
Sorunun kaynağı, CEO David Cherechinsky'nin "daha önce bilinenden çok daha ağır bir yük" olduğunu itiraf ettiği bir ERP sistem entegrasyonu. Bu aksaklık, birleşik ABD işinin tahmini %40'ındaki temel süreçleri aktif olarak engelliyor ve şirketin "devam eden olumsuz işletme ve finansal etkiler" olarak tanımladığı duruma yol açıyor. Sistemleri sorunsuz bir şekilde entegre edememe, birleşmenin finansal gerekçesini anında baltaladı.
Hisse 2026'da %15.5 Düşerken Yatırımcılar Kaçıyor
Piyasa, operasyonel çalkantıya kararlı bir şekilde yanıt vererek DNOW hissesini 2026'da yılbaşından bu yana %15.47 düşürdü. Şirketin resmi 2026 rehberliği yayınlamayı reddetmesi, yatırımcı belirsizliğini artırdı ve piyasanın daha fazla uygulama riskini fiyatlamasına neden oldu. Hisse senedi şu anda 11.20 dolardan işlem görüyor; bu, analistlerin konsensüs hedefi olan 16 doların önemli ölçüde altında.
Kurumsal yatırımcılar ayaklarıyla oy kullanıyor. 17 Şubat 2026'da yapılan bir düzenleyici başvuru, Quantedge Capital'in daha önce 5.36 milyon dolar değerinde olan 351.310 hisseyi satarak pozisyonunu tamamen tasfiye ettiğini ortaya koydu. Önemli bir fonun bu çıkışı, DNOW'nun yakın vadede birleşme sonrası vaatlerini yerine getirebileceği konusundaki artan şüpheciliği vurguluyor.
70 Milyon Dolarlık Sinerji Hedefi Entegrasyon Düzeltmesine Bağlı
DNOW'nun stratejik bahsi, MRC Global'i satın alarak üç yıl içinde 70 milyon dolarlık maliyet sinerjisi yaratabilecek daha çeşitlendirilmiş bir endüstriyel distribütör oluşturmak. Ancak, bu uzun vadeli faydalar tamamen acil ERP krizinin çözülmesine bağlı. Yönetim, daha fazla marj erozyonunu ve gelir kaybını önlemek için önümüzdeki iki çeyrek içinde operasyonları istikrara kavuşturmalı.
Şirketin mücadeleleri, yüksek riskli satın almalar yerine teknoloji penetrasyonu aracılığıyla organik olarak %11 yıl bazında gelir büyümesi elde eden rakibi Fastenal ile keskin bir tezat oluşturuyor. DNOW ölçeğe oynasa da, ilerleme yolu artık piyasa koşulları veya yatırımcı sabrı tükenmeden önce dahili sistemlerini düzeltme yarışı ile tanımlanıyor.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 18:40
