達梭系統SE股票在第三季度財報和修訂展望後下跌

市場對達梭系統第三季度業績的反應

達梭系統SE (OTCMKTS:DASTY) 股價在2025年10月23日星期四公司發布第三季度財報電話會議演示後，盤前大幅下跌超過15%。這一劇烈的市場反應表明投資者對這家軟體巨頭的財務走向和修訂後的全年展望感到擔憂。

2025年第三季度詳細財務概覽

2025年第三季度，達梭系統報告未經審計的估計IFRS總收入為14.6億歐元。按固定匯率計算增長5%，但按報告匯率計算持平，且較分析師普遍預期低3%。非IFRS稀釋每股收益為0.29歐元，按固定匯率計算增長10%，並達到分析師預期。

收入不足的主要原因是授權收入同比下降13%，降至1.89億歐元。這與此前預期該領域增長的指引形成鮮明對比。相反，訂閱和支援收入表現出韌性，增長9%，佔軟體總收入的86%。非IFRS營業利潤率同比提高100個基點至30.1%，促成了4.4億歐元的營業利潤，儘管這比普遍預期低2%。公司還報告了強勁的經營現金流達1.86億歐元，顯著超出預期。

市場反應和戰略轉變分析

達梭系統股價立即大幅下跌主要源於營收未達預期，以及更關鍵的是，下調了2025年全年營收增長展望。公司將其預測從此前指引的6-8%調整至4-6%，同時削減了利潤率，這意味著EBIT降低3%。儘管全年每股收益預測1.31-1.35歐元得到重申，但營收指引的下調 overshadow 了報告的積極方面，例如營業利潤率的改善和訂閱業務的強勁增長。

投資者似乎正在審視公司向訂閱模式的轉型。儘管首席財務官 Rouven Bergmann 強調了生產力措施中的「紀律」以及3DEXPERIENCE平台在推動訂閱業務增長16%中的作用，但傳統授權收入的下降表明在平衡這一戰略轉變與整體收入擴張方面存在潛在挑戰。這種市場情緒呼應了其他科技公司中普遍存在的趨勢，在這些公司中，盈利能力和增長可持續性受到高度關注，這體現在對特斯拉和Netflix等公司財報的近期反應中，即使是強勁的營收增長或創紀錄的銷售額也因利潤壓縮或意外成本而遭到投資質疑。

更廣泛的背景和估值指標

在財報發布之前，達梭系統的市值約為450.5億美元。截至2025年7月27日，該股的市盈率 (P/E) 為36.25，P/E/G比率為4.43，這表明其估值暗示著顯著的未來增長。根據MarketBeat數據，分析師普遍傾向於「買入」評級，其中有兩次「強力買入」和一次「持有」評級。12個月目標價32.30歐元，表明當時股價29.33歐元有10.13%的上漲空間。截至2025年9月30日，公司的淨財務狀況穩健，為13.2億歐元。目前的盤前下跌表明市場正在重新評估這些增長預期。

展望未來

未來幾個季度對於達梭系統而言至關重要，需要展示其訂閱模式轉型的成功執行，並穩定其授權收入部門。投資者將密切關注公司在不斷變化的市場動態中實現其修訂後的全年收入目標並保持其營業利潤率的能力。其3DEXPERIENCE平台和生命科學業務（第三季度軟體收入下降3%）的表現將是未來增長潛力和投資者信心的關鍵指標。