丹納赫生命科學部門報告核心收入下降

丹納赫公司（DHR），一家多元化的全球科學技術創新者，宣布其生命科學部門在2025年第一季度和第二季度核心收入下降。此次下滑，以第一季度同比下降**4%和第二季度下降2.5%**為標誌，反映了關鍵終端市場需求普遍疲軟。

需求疲軟影響關鍵產品線

該部門收入萎縮的主要驅動因素是學術和政府終端市場需求的持續疲軟。這尤其影響了生命科學產品組合中的幾個關鍵產品線，包括蛋白質耗材、流式細胞術和實驗室自動化解決方案。此外，基因組學耗材業務也出現疲軟，特別是在北美地區的質粒和蛋白質產品線。設備需求的下降也阻礙了該部門顯微鏡和質譜業務的表現。相反，該部門內的過濾業務表現出韌性，得益於微電子和航空航天終端市場需求的增加。

市場反應和估值在混合信號中

投資者對DHR的情緒特點是充滿不確定性，短期內傾向於看跌，因為核心部門持續的收入下降。在過去一年中，丹納赫（DHR）的股票下跌了30.8%，表現不及整個行業。該股票目前的遠期市盈率（P/E）為22.62X，雖然高於行業平均水平15.09X，但與其五年平均遠期市盈率29.8x相比仍有折價。儘管生命科學領域面臨挑戰，丹納赫報告2025年第二季度總銷售額為59億美元，實現了1.5%的核心收入增長，調整後稀釋每股淨收益為1.80美元。生物技術部門表現強勁，報告核心收入增長6%，抵消了生命科學部門的部分疲軟。此外，扎克斯（Zacks）對DHR 2025年收益的共識估計在過去60天內增加了大約1%，表明分析師之間存在一定的潛在樂觀情緒。

戰略創新抵消短期逆風

丹納赫生命科學部門當前面臨的挑戰發生在研究資金不足、小型生物技術公司支出有限和設備銷售遲緩的背景下。然而，丹納赫正積極推行戰略創新以應對這些逆風，並為未來增長做好準備。該公司新型的ZenoTOF 8600質譜儀，其靈敏度提高了10倍，正在獲得關注，預計將加速藥物開發過程。更重要的是，丹納赫的子公司Integrated DNA Technologies (IDT)和Aldevron通過開發世界上首個基於mRNA的個性化體內CRISPR療法來治療一種罕見的、危及生命的尿素循環障礙，取得了突破性里程碑。這項個性化醫療領域的“顛覆性技術”使丹納赫有望在預計到2027年將超過500億美元的罕見病市場中獲利。

“丹納赫對高利潤mRNA和CRISPR工具的關注，儘管面臨當前市場壓力，但突顯了其長期主導新興生物技術前沿的願景，”一位行業觀察家指出。

儘管競爭對手如賽默飛世爾（Thermo Fisher）和Illumina（ILMN）在其生命科學部門的具體可比業績數據未詳細說明，但CVS Health Corporation（CVS）的藥房與消費者健康部門在2025年第二季度報告了**12.8%**的銷售額同比增長，這表明整個醫療保健行業表現各異。丹納赫還面臨更廣泛的宏觀挑戰，包括與關稅相關的逆風和中國基於數量採購政策帶來的定價壓力，儘管管理層已實施策略來緩解這些影響。

分析師視角和未來展望

分析師對丹納赫保持謹慎樂觀的態度。分析師設定的平均目標價為244.35美元，表明較當前水平可能上漲28.57%。這反映了對丹納赫長期增長驅動力的信心，特別是其強大的生物加工特許經營業務，預計將保持高個位數長期核心增長前景，並已顯示出兩位數的耗材銷售增長。管理層已重申其對2025年全年核心收入增長約3%的預期，並將全年調整後稀釋每股收益指引上調至7.70美元至7.80美元的範圍。

展望未來，投資者需要關注的關鍵因素包括ZenoTOF 8600等新技術的持續採用率、先進CRISPR療法，學術和政府研究資金的潛在恢復，以及小型生物技術公司的支出趨勢。預計聯邦預算削減和中國基於數量採購政策帶來的逆風將在2025財年之後消退，可能為2026財年及以後實現更正常的增長鋪平道路，從而鞏固公司在關鍵生命科學市場的戰略長期地位。