İkinci Çeyrekte Piyasa Baskısına Rağmen Beklentilerin Üzerine Çıkıldı

CVS Health Corporation (NYSE:CVS), hem gelir hem de hisse başına kazanç (EPS) Wall Street'in konsensüs tahminlerini aşarak güçlü bir ikinci çeyrek performansı sergiledi. Bu olumlu sonuç, tüm yıl kazanç tahmininin yukarı yönlü revize edilmesiyle birleştiğinde, 31 Temmuz'daki kazanç açıklamasının ardından hisse senedini Ağustos ayında %18 oranında yükseltti.

Çeşitlendirilmiş Segmentlerde Operasyonel Güçler

Bu sağlık hizmetleri devi, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 98,92 milyar dolar satış bildirdi; bu, yıllık bazda %8,4'lük bir artışı işaret ediyor ve 95,44 milyar dolarlık konsensüs tahminini rahatlıkla aşıyor. GAAP dışı hisse başına kazanç 1,81 dolar olarak gerçekleşti ve beklenen 1,47 doların önemli ölçüde üzerinde, %23,9'luk bir artış gösterdi. Bu güçlü finansal performans, özellikle Aetna aracılığıyla sağlık sigortasında ve CVS Caremark aracılığıyla eczane hizmetlerinde olmak üzere çeşitlendirilmiş operasyonel segmentlerindeki güçlü büyümeye atfedildi.

Kazanç açıklaması öncesinde, CVS hisse senedi bir baskı dönemi yaşamış, önceki ay %10,5 ve önceki iki hafta %2,4 düşmüştü. Piyasanın, piyasa öncesi işlemlerdeki %7,35'lik sıçrama da dahil olmak üzere önemli tepkisi, yatırımcıların şirketin büyümeyi sürdürme ve piyasa zorluklarının üstesinden gelme yeteneğine olan güveninin tazelendiğini gösteriyor.

Analist Beklentileri ve Gelecek Görünümü

Güçlü ikinci çeyrek performansının ardından CVS Health, 2025 yılı tüm yıl için düzeltilmiş EPS kılavuzunu önceki 6,00-6,20 dolar aralığından 6,30-6,40 dolar aralığına yükseltti. Bu ayarlama, şirketin operasyonel iyileştirmelerine ve stratejik girişimlerine olan güvenini yansıtıyor. GAAP seyreltilmiş EPS kılavuzu dava masrafları nedeniyle aşağı yönlü ayarlanmış olsa da, düzeltilmiş EPS'ye odaklanma, temel operasyonel karlılığı vurguluyor.

Analistler, 2025 yılı tüm yıl gelirinin yaklaşık 390,92 milyar dolar ve tüm yıl EPS'nin 6,20 dolar olacağını tahmin ediyor; 2025 yılının üçüncü çeyreği için ise 98,58 milyar dolar gelir ve 1,45 dolar EPS bekleniyor. Yatırımcılar, bu tahminlere ilişkin daha fazla güncelleme için gelecekteki iletişimleri yakından takip edeceklerdir.

Değerleme ve Hissedar Getirileri

Son zamanlardaki değer artışına rağmen, CVS Health hisseleri, çeşitli sektör emsallerine kıyasla hala cazip bir şekilde değerlenmektedir. Hisse senedi, birçok sağlık sektöründeki emsalinden belirgin şekilde daha düşük olan gelecek kazanç tahminlerinin yaklaşık 10 katı fiyatla işlem görmektedir. Örneğin, 0,23 olan beş yıllık ileriye dönük fiyat/satış (P/S) oranı, Zacks sektör ortalaması olan 0,41'in altındadır ve UnitedHealth Group (UNH)'un 0,61'i ve The Cigna Group (CI)'ın 0,29'una kıyasla daha uygun konumdadır.

CVS Health ayrıca, yıllık 2,66 dolar hisse başına temettüye eşdeğer olan hisse başına 0,665 dolar çeyreklik temettü beyan ederek hissedar getirilerine olan bağlılığını sürdürmektedir. 15 Eylül itibarıyla bu, %3,64'lük bir temettü verimine karşılık gelmektedir. Temettü sürdürülebilirliği, 2025'in ilk yarısında 6,5 milyar dolarlık işletme nakit akışı ile desteklenmektedir; bu, temettüleri karşılamak için gereken miktarın oldukça üzerindedir.

Daha Geniş Sağlık Hizmetleri Sektörü Bağlamı

CVS Health'in perakende eczane, klinikler, eczane fayda yönetimi (PBM) ve Aetna aracılığıyla sağlık sigortasını kapsayan entegre modeli, onu gelişen sağlık hizmetleri sektöründe stratejik olarak konumlandırmaktadır. Şirket, Aetna aracılığıyla yaklaşık 36 milyon kişiye hizmet vermekte ve ülke genelindeki eczane reçetelerinin %27'sini elinde bulundurmaktadır.

Sağlık hizmetleri endüstrisi, ekonomik gerilemelere karşı genellikle dayanıklı kabul edilir; bu faktör, istikrar arayan yatırımcıları sıklıkla çeker. Bu dayanıklılık, ABD nüfusunun yaşlanması ve devam eden teknolojik gelişmelerle birleştiğinde, CVS Health gibi şirketler için uygun bir uzun vadeli büyüme yörüngesi sağlamaktadır.

İzlenmesi Gereken Faktörler

İlerleyen dönemde, piyasa katılımcıları sürekli operasyonel uygulamayı ve finansal kılavuzda yapılacak daha fazla güncellemeyi izleyecektir. Sağlık hizmetleri politikası değişikliklerinin hızı ve potansiyel PBM reformları, şirketin operasyonel ortamını ve marjlarını etkileyebilecek devam eden düzenleyici hususları temsil etmektedir. Ayrıca, daha geniş ekonomik ortam ve tüketicilerin sağlık hizmetlerine yönelik harcama modelleri, CVS Health'in önümüzdeki çeyreklerdeki performansını etkileyen temel faktörler olmaya devam edecektir.