Kobalt Piyasası, Tedarik Zinciri Yeniden Yapılandırması Ortamında KDC İhracat Kotalarını Yönlendiriyor

KDC Kobalt İhracat Kotalarını Uyguluyor

Demokratik Kongo Cumhuriyeti (KDC), 16 Ekim 2025 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere yeni bir kobalt ihracat kota sistemi uygulamaya koydu ve küresel mineral kaynak yönetiminde önemli bir değişime işaret etti. Bu politika, Şubat 2025'te başlatılan sekiz aylık ihracat yasağının ardından geldi ve her iki önlem de fiyatları istikrara kavuşturmayı ve ülkenin kritik kobalt kaynakları üzerinde stratejik kontrol sağlamayı amaçlıyordu. Anlık piyasa tepkisi belirgin oldu; kobalt fiyatları 2025'teki en düşük seviyelerinden iki katına çıkarak daha geniş EV Metalleri Tedarik Zinciri'ni etkiledi.

Ayrıntılı Olay: Politika Değişimi ve Piyasa Yansımaları

KDC'nin tam bir ihracat yasağından yapılandırılmış bir kota sistemine geçişi, kaynak yönetimine yaklaşımında stratejik bir evrimi yansıtmaktadır. İlk yasak, kobalt fiyatlarının 2025 başlarında pound başına 10 doların (ton başına 22.000 dolar) altına düşerek 2015'ten bu yana en düşük değerlemelerine ulaşmasıyla tetiklenmişti. Eylül 2025'te kota önerisinin ortaya çıkmasından bu yana, kobalt hidroksit ve rafine metal fiyatları önemli artışlar yaşadı ve fiyatlar Ekim 2025'e kadar pound başına 19 dolara (ton başına 41.890 dolar) yaklaşık %90 oranında toparlandı.

Yeni kota çerçevesi, 2025 yılının geri kalanı için 18.125 metrik ton ihracata izin verirken, 2026 ve 2027 yılları için yıllık limitler 96.600 metrik ton olarak belirlendi. Bu yıllık kotalar, KDC'nin 2024 üretim hacminin (tahmini küresel üretim 220.000 metrik ton) yarısından az olması nedeniyle önemli bir azalmayı temsil etmektedir. Kotalar, büyük ölçüde üreticilerin 2022 ve 2024 yılları arasındaki ihracat hacimlerinden türetilen orantılı olarak tahsis edilmektedir. Şirketlerin ayrıca, sevkiyattan önce aylık kotalara ve geçerli kobalt fiyatlarına göre madencilik telif ücretlerini önceden ödemeleri zorunludur.

Sistemi, Stratejik Mineral Maddeler Piyasaları Düzenleme ve Kontrol Otoritesi (ARECOMS) yönetmektedir. Büyük bir üretici olan CMOC Group, 2025 için en büyük tahsisi almasına rağmen, 2026 tahsisi olan 31.200 ton, 2024'teki 114.165 tonluk Kongo üretiminin yaklaşık %27'sini temsil etmektedir. Bu durum, duyurunun ardından CMOC hisselerinin Şanghay ticaretinde %7,2 düşmesine neden oldu. Bu ihracat sınırlamalarına rağmen, kobaltın bakır madenciliğinin bir yan ürünü olması nedeniyle rekor bakır fiyatlarından etkilenen CMOC, üretimi genişletmeye devam etmeyi planlıyor ve bu da KDC içinde potansiyel stoklama anlamına geliyor. Buna karşılık, bir diğer önemli üretici olan Glencore, arz ve talebi dengeleyerek piyasayı istikrara kavuşturacağını öngörerek yeni sistemi desteklediğini ifade etti. Glencore daha önce, ihracat kısıtlamaları nedeniyle 2025 kobalt üretiminin önemli bir kısmının satılamayacağı konusunda uyarmıştı.

Piyasa Tepkisi Analizi: Arz-Talep Dinamikleri ve Sektörel Etki

Küresel kobalt üretiminin %70-77'sini oluşturan KDC'den yapılan ihracat hacimlerindeki büyük düşüş, kobalt fiyatlarındaki artışı doğrudan körükledi. Bu arz kısıtlamasının, küresel arz-talep dengesini kökten değiştirmesi, piyasayı 2024'teki 50.000-105.000 tonluk fazlalıktan 2026-2027'ye kadar öngörülen bir açığa kaydırması bekleniyor. S&P Global analizi, kota çerçevesine bağlılığın piyasada bir açığa yol açabileceğini ve potansiyel olarak fiyatların daha da yükselmesini destekleyebileceğini öne sürüyor.

Bu değişen piyasa manzarası, çeşitli piyasa katılımcıları için belirgin fırsatlar ve zorluklar yarattı:

• KDC Dışı Üreticiler Fayda Sağlayacak: KDC dışında kobalt operasyonları olan şirketler, yüksek fiyatlardan ve yatırımcı ilgisinin yeniden canlanmasından önemli ölçüde faydalanacak konumdadır. Vale (NYSE: VALE), Sherritt International (TSX: S) ve Nickel 28 (TSXV: NKL) dikkate değer örneklerdir. Vale'nin Kanada birimleri, alaşım kalitesinde kobalt tedarik etmek isteyen ABD Savunma Bakanlığı'nın doğrudan ilgisini çekerek, tedarik zincirlerini çeşitlendirmeye yönelik stratejik çabaları vurgulamıştır. Sherritt International, Küba'daki Moa Ortak Girişimi aracılığıyla, 2025 2. çeyrek kobalt gelirlerinde bir önceki yıla göre %24'lük bir artış bildirdi; bu, satış hacmindeki hafif düşüşe rağmen ortalama gerçekleşen fiyatın %27 artarak 18,19 $/lb'ye yükselmesinden kaynaklanmıştır. Nickel 28, Papua Yeni Gine'deki ortak girişimi aracılığıyla, 2025 2. çeyrekte 787 ton kobalt üretmiştir.
• KDC Üreticileri Uyum Sağlıyor: CMOC Group ve Glencore gibi KDC merkezli üreticiler daha düşük ihracat hacimleriyle karşı karşıya kalsa da, kobalt fiyatlarındaki önemli artışın bazı gelir kayıplarını dengelemesi bekleniyor. Ancak, madencilik telif ücretlerini önceden ödeme gerekliliği ve potansiyel önemli stoklama, operasyonel ve finansal karmaşıklıklar sunmaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri: Kaynak Milliyetçiliği ve Tedarik Zinciri Evrimi

KDC'nin politikası, mineral zengini ülkelerin doğal kaynaklarından katma değer, istihdam yaratma ve endüstriyel gelişim dahil olmak üzere yerel faydaları maksimize etmeye çalıştığı daha geniş bir kaynak milliyetçiliği eğilimini temsil etmektedir. Bu yaklaşım, küresel emtia piyasaları için potansiyel etkileri olan diğer ülkeler için bir şablon görevi görebilir.

Kısıtlı kobalt arzının, 2026 ortasından önce pil malzemesi tedarik zincirleri genelinde ciddi kıtlıklara yol açması, elektrikli araç üreticileri, pil üreticileri ve elektronik şirketleri üzerinde tedarik çeşitlendirme çabalarını hızlandırmak için acil bir baskı oluşturması beklenmektedir. Bu durum, entegre tedarik zincirlerinin ve kobalt verimli pil kimyalarına yapılan teknoloji yatırımlarının artan önemini vurgulamaktadır.

Temel çıkarımlar şunlardır:

• Teknolojik Çeşitlendirme: Daha yüksek kobalt fiyatları, özellikle Çinli EV üreticileri arasında lityum demir fosfat (LFP) pilleri gibi kobalt içermeyen kimyalara geçişi hızlandırmaktadır. Tesla (TSLA) ve BYD, belirli modeller için LFP pilleri benimsemiş veya benimsemeyi planlamaktadır. Yüksek nikel Nikel-Mangan-Kobalt (NMC) gibi daha düşük kobalt içeren formülasyonlar ve sodyum iyon pilleri gibi alternatif malzemeler için araştırma ve geliştirme de artmaktadır.
• Tedarik Zinciri Yeniden Yapılandırması: Şirketler, kritik mineral tedarikini güvence altına almak için dikey entegrasyon, madencilik varlıklarına doğrudan yatırım ve birden fazla tedarikçiyle uzun vadeli anlaşmalar yapmaktadır. Avustralya ve Kanada gibi politik olarak istikrarlı yargı bölgelerindeki daha önce marjinal olan kobalt projelerinin ekonomik fizibilitesi artmış ve gelişimlerini teşvik etmiştir.
• Jeopolitik Değişimler: ABD Enflasyon Azaltma Yasası (IRA), yerli EV ve pil üretimini teşvik ederek yabancı tedarik zincirlerine olan bağımlılığı azaltmayı amaçlamaktadır. 1 Ocak 2025 itibarıyla, ABD otomobil üreticilerinin "endişe verici yabancı varlıklardan" tedarik edilen kobalt dahil kritik mineralleri kullanması yasaklanacaktır. Çin'in yüksek performanslı lityum iyon piller üzerindeki kendi ihracat kontrol düzenlemeleri, pil malzemesi üretiminde küresel öz yeterlilik için küresel bir çabayı daha da vurgulamaktadır.

Uzman Yorumları ve İleriye Bakış

Piyasa analistleri ve endüstri liderleri bu gelişmeleri yakından takip ediyor. CMOC Group Ticari Direktörü Kenny Ives, mevcut fiyatların "insanların alternatif teknolojilere geçmek zorunda kalmadan tolere edecekleri üst sınırda" olduğu konusunda uyardı. Tersine, Benchmark Mineral Intelligence araştırma başkanı William Talbot, LFP pillerinin yükselişine rağmen, özellikle Batı pazarlarında NCM kimyasının önemli olmaya devam edeceğini belirterek, "piyasada her iki kimya için de yer olduğunu" öne sürdü.

Macquarie Group Ltd., kotalara sıkı sıkıya bağlılığın 2026 ortasından önce malzeme sıkıntısına yol açabileceği ve potansiyel olarak fiyatları 2022 zirvesinin üzerine çıkarabileceği konusunda uyardı. CICC, 2025'ten 2027'ye kadar arz-talep dengesinin sürekli sıkı olacağını ve bunun kobalt ortalama fiyatında sistematik bir artışa ve fiyat oynaklığında kötüleşmeye yol açacağını tahmin ediyor.

İleriye dönük olarak, küresel Kobalt Sektörü, KDC'nin kota uygulamasının sıkılığı, küresel ekonomik koşullar ve pil kimyalarındaki teknolojik gelişmelerin hızı tarafından etkilenmeye devam edecektir. Kobalt Enstitüsü, küresel talebin 2025'te %4, 2026'da ise %6 artacağını tahmin ediyor. KDC dışındaki yeni, etik ve istikrarlı projelere yapılan yatırımlar ile pil geri dönüşüm teknolojilerinin sürekli gelişimi, uzun vadeli arz manzarasını şekillendirmede ve kritik mineral tedarik zincirlerinin dayanıklılığını sağlamada kritik faktörler olacaktır.