CICC, Makro Rüzgarlar Nedeniyle MINISO Hedef Fiyatını %22 Düşürerek 39,16 HKD'ye Çekti
China International Capital Corporation (CICC), makroekonomik belirsizliği gerekçe göstererek MINISO Group Holding Ltd. (09896.HK) üzerindeki fiyat hedefini %22 oranında azaltarak 39,16 HKD'ye düşürdü.
CICC analistleri raporda, "ABD tarafından temsil edilen, şirketin doğrudan işletilen denizaşırı pazarlarının sürekli optimizasyonundan operasyonel iyileştirmeler ve daha hızlı envanter devri bekliyoruz" dedi.
Banka, MINISO için 2026 ve 2027 mali yılı düzeltilmiş net kâr tahminlerini sırasıyla %11 ve %16 oranında düşürdü. Yeni 39,16 HKD hedefi, mevcut fiyattan %27 artış potansiyeli anlamına geliyor ve CICC'nin 2026 kazanç tahminine göre 14 kat fiyat-kazanç (F/K) çarpanına dayanıyor.
Not indirimi, MINISO'nun piyasa beklentilerini karşılayan ve geliri yıllık %33 artışla 63 milyar yuan olan 2025 4. çeyrek sonuçlarını bildirmesine rağmen geldi. Bu hamle, son dönemdeki güçlü performansa rağmen gelecekteki kârlılık konusundaki yatırımcı endişesini vurguluyor.
Şirketin 2025 mali yılının dördüncü çeyreğindeki yurt içi geliri %25 artarak 29 milyar yuan'a yükselirken, aynı mağaza satışları orta-çift haneli bir artış gösterdi. Denizaşırı ülkelerde, satışların %57 arttığı Amerika Birleşik Devletleri'ndeki güçlü performansın etkisiyle gelir %31 artarak 28 milyar yuan'a ulaştı.
Ancak şirketin brüt kâr marjı, ürün karmasındaki değişiklikler nedeniyle çeyrekte 0,7 puanlık hafif bir düşüş gördü. Gümrük vergisi etkilerini azaltmak için yapılan stratejik envanter stoklaması, denizaşırı envanter devir günlerinin bir önceki yıla göre 41 gün artarak 228'e çıkmasına neden oldu.
TOPTOY markası için gelir %112 artarak 600 milyon yuan'a yükseldi. Şirketin 2026 mali yılına ilişkin öngörüsü, gelirin %10-20 aralığının üst sınırında büyüyeceğine işaret ediyor.
Hedef fiyat indirimi, makroekonomik rüzgarların şirketin güçlü üst düzey büyümesini gölgeleyebileceğini gösteriyor. Yatırımcılar, gelecek çeyreklerde iyileşen envanter yönetimi ve marj stabilizasyonu kanıtlarını bekleyecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 02:51
