Edgen Stock·Apr 01 2026, 02:15Önemli Çıkarımlar
Çin'in imalat sektörü Mart ayında karışık sinyaller verdi; fabrika faaliyetleri genişlerken artan girdi maliyetleri ve tedarik zinciri aksamaları dünyanın en büyük ikinci ekonomisi için önemli engellere işaret etti.
RatingDog'un kurucusu Yao Yu, "Uluslararası jeopolitik çatışmalar petrol fiyatlarını yukarı çekmeye ve emtia piyasasındaki oynaklığı artırmaya devam ediyor; bu ithal enflasyon faktörünün Nisan ayında üreticilerin maliyetleri üzerinde 'ciddi bir sınav' oluşturmaya devam etmesi bekleniyor" dedi.
Resmi veriler, imalat satın alma yöneticileri endeksinin (PMI) Şubat ayındaki 49,0 seviyesinden 50,4'e yükselerek son bir yılın en güçlü değerini aldığını gösterdi. Ancak, S&P Global ve RatingDog tarafından yapılan ayrı bir özel anket, üst üste dördüncü ay genişleme kaydetmesine rağmen, Şubat ayındaki 52,1 seviyesinden 50,8'e gerileyen bir PMI kaydetti. Özel anket, girdi fiyat enflasyonunun Mart 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştığına dikkat çekti.
Bu farklılık, politika yapıcılar için karmaşık bir tablo ortaya koyuyor. Büyüme ivmesi bir nebze rahatlama sağlasa da artan maliyet baskıları kurumsal kar marjlarını sıkıştırma tehdidi oluşturuyor ve iç talebi canlandırma çabalarını zorlaştırabilir. RatingDog anketi, tedarikçi teslimat sürelerinin Aralık 2022'den bu yana en büyük ölçüde uzadığını vurguladı; bu da artan tedarik zinciri sürtünmesinin bir işareti.
Çin'in fabrika faaliyetlerine ilişkin iki ana gösterge, toparlanma ivmesine dair çelişkili bir tablo çizdi. Ulusal İstatistik Bürosu (NBS) tarafından açıklanan resmi PMI, analistlerin 50,1'lik tahminini aşarak, işletmelerin üretimi artırmasıyla Ay Yeni Yılı sonrası bir toparlanmaya işaret etti. NBS, hem üretim hem de yeni sipariş alt endekslerinin büyüme ile daralmayı ayıran 50 puanlık sınırın üzerine çıktığını belirtti.
Buna karşılık, RatingDog anketi hala genişleme bölgesinde olmasına rağmen, büyümenin Şubat ayındaki çok yıllı zirveden yavaşladığına işaret etti. Yeni siparişler ve üretim büyümeye devam etti ancak daha yavaş bir tempoda. Rapor ayrıca istihdamın üst üste üçüncü ayda genişlediğini ve bunun 2021 ortasından bu yana en uzun işe alım serisi olduğunu kaydetti.
Her iki raporda ve dış analizlerde daha tutarlı bir tema, fiyat baskılarındaki keskin artış ve lojistik engellerdir. Resmi PMI anketinin ana hammaddelerin satın alma fiyatlarına ilişkin alt endeksi Şubat ayındaki 54,8 seviyesinden Mart ayında 63,9'a fırladı. RatingDog raporu da bunu doğrulayarak, ham madde ve petrol fiyatlarının artmasının son iki yılın en hızlı girdi maliyeti artışına yol açtığını belirtti.
Bu maliyet baskıları, özellikle enerji fiyatlarını yüksek tutan Orta Doğu'daki savaş gibi küresel faktörlerle doğrudan bağlantılıdır. Pinpoint Asset Management baş ekonomisti Zhiwei Zhang, "Piyasa, küresel büyümede yavaşlama ve tedarik zinciri aksaması riski konusunda giderek daha fazla endişeleniyor" dedi. Bu dış baskı, Pekin'in ekonomiyi iç tüketime doğru yeniden dengeleme hedefi için bir zorluk teşkil ediyor; zira yüksek maliyetler ücretler ve iş güvencesi üzerinde baskı yaratabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.