Çinli çay içeceği zinciri Chagee, 2025 yılında gelir büyümesinin %4'e gerilemesiyle birlikte, hızlı genişleme stratejisinden mevcut mağazaların performansını artırmaya yönelik stratejik bir dönüş gerçekleştirdi.
Yönetim, kazanç toplantısında rekabet ortamındaki değişiklikleri hafife aldıklarını belirterek, 2026 için "operasyonları stabilize etmeyi" ve aynı mağaza büyümesini temel hedefler olarak belirledi.
Yılın tamamı için şirket, 12,91 milyar yuan net gelir bildirdi. Yavaşlama özellikle dördüncü çeyrekte şiddetliydi; net gelir yıllık bazda %10,8 düşerek 2,97 milyar yuana geriledi ve yaklaşık 320 milyon yuanlık yeniden yapılandırma maliyetleri dahil olmak üzere 35,5 milyon yuan faaliyet zararına yol açtı.
Bu sonuçlar, yoğun rekabet, fiyat baskısı ve agresif mağaza açılışlarının sonuçlarıyla boğuşan, bir zamanlar hızla büyüyen zincir için kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor. Şirketin odağı artık yeni mağazalar açmaktan mevcut mağazaların kârlı olmasını sağlamaya kaydı.
Endişe yaratan temel bir nokta, tek mağaza başına düşen brüt ürün hacmindeki (GMV) sürekli düşüş oldu. 2025'in dördüncü çeyreğinde, Büyük Çin bölgesindeki tek bir mağazanın ortalama aylık GMV'si yıllık bazda %25,5 düşerek 337.000 yuana geriledi.
Buna yanıt olarak Chagee, ürün inovasyonunu hızlandırıyor. Aralık 2025'te piyasaya sürülen "Yunnan'a Dönüş" serisi, pasif üyelerin %51'ini başarıyla yeniden canlandırdı ve aylık bazda GMV'de %16,2'lik bir artış sağladı. Şirket, bu hamleyi 2026'da da sürdürerek Mart ayı itibarıyla yaklaşık 10 yeni ürün piyasaya sürdü.
Şirket ayrıca iş modelini daha "operasyonel ağırlıklı" hale getiriyor. Bazı franchise mağazalarını stratejik olarak doğrudan işletilen lokasyonlara dönüştürüyor ve küresel doğrudan sahip olunan ağını genişletiyor. 2025 sonu itibarıyla Chagee'nin dünya çapında 7.453 mağazası bulunurken, doğrudan işletilen mağaza sayısı bir önceki yılki 169'dan dört katına çıkarak 615'e ulaştı. Ancak bu değişim, işletme maliyetlerinde %130,8'lik bir artışa neden olarak genel kâr üzerinde baskı oluşturdu.
Fiyat savaşında franchise alanlarını desteklemek için Chagee, ücret yapısını hammadde satışına dayalı geleneksel modelden mağaza GMV'sine dayalı bir marka komisyonu modeline değiştiriyor. Bu hamle, şirketin gelirini franchise ortaklarının performansıyla daha yakından uyumlu hale getirmeyi amaçlıyor.
2026 yılı için Chagee muhafazakar bir öngörüde bulunarak hem gelirin hem de kârın 2025 yılına göre yatay seyredeceğini tahmin etti. Şirket, mevcut ağının sağlığına odaklanırken yurt içinde yalnızca 300 yeni mağaza açmayı planlıyor. 2025'in 4. çeyreğinde GMV'nin %84,6 büyüdüğü denizaşırı pazarlara daha fazla ağırlık verilerek 200 mağaza daha eklenmesi planlanıyor.
Yeni öngörüler, Chagee'nin temel zorluğunun genişlemeden restorasyona kaydığını gösteriyor. Yatırımcılar için kilit katalizör, şirketin 2026 boyunca aynı mağaza satışlarında ve kârlılığında bir toparlanma gösterme yeteneği olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 05:52