Merkez Bankaları 82 Milyar Dolarlık ABD Tahvili Sattı, Borçlanma Maliyetlerini Yükseltti

Edgen Stock·Mar 31 2026, 06:10

Paylaşmak için

Paylaşmak için

Bağlantıyı kopyala

Temel Çıkarımlar

Küresel merkez bankaları, İran çatışmasının ekonomik etkilerinden para birimlerini korumak için on yıldan uzun bir süredir en hızlı şekilde ABD devlet tahvili satışı yapıyor. Bu büyük ölçekli tasfiye, ABD borçlanma maliyetlerini yükseltiyor ve dolar cinsinden varlıklardan uzaklaşma yönündeki uzun vadeli çeşitlendirme eğilimini hızlandırıyor.

Devasa Tasfiye: Yabancı resmi kurumlar, 25 Şubat'tan bu yana 82 milyar dolarlık ABD Hazine tahvili sattı ve New York Fed'deki emanet holdingleri 2012'den bu yana en düşük seviye olan 2.7 trilyon dolara geriledi.
Enerji Fiyat Şoku: Satışlar, başta Türkiye ve Hindistan gibi petrol ithalatçısı ülkelerden geliyor; bu ülkeler, artan enerji maliyetlerini ödemek ve döviz piyasalarına müdahale etmek için dolara ihtiyaç duyuyor.
Artan Borçlanma Maliyetleri: Bu satışlar, ABD Hazine getirilerinde 2024'ün en büyük aylık artışına katkıda bulunarak ABD hükümeti, şirketler ve tüketiciler için borçlanma maliyetlerini yükseltti.

Merkez Bankaları 82 Milyar Dolarlık ABD Hazine Tahvili Tasfiye Etti

Küresel merkez bankaları, İran'daki çatışmanın tetiklediği artan enerji fiyatlarına yanıt olarak son on yıldan uzun süredir en agresif hızla ABD Hazine tahvili varlıklarını tasfiye ediyor. Federal Rezerv verilerine göre, yabancı resmi kurumlar 25 Şubat'tan bu yana New York Fed'de tutulan Hazine pozisyonlarını 82 milyar dolar azalttı. Bu hızlı satış, toplam varlıkları 2012'den bu yana görülmeyen 2.7 trilyon dolarlık bir seviyeye düşürdü. Bu hamle, para otoritelerinin nakit toplamak ve ulusal ekonomilerini ve döviz kurlarını istikrara kavuşturmak için gösterdiği geniş çabaları yansıtıyor.

Petrol İthalatçıları Kurları Savunmak İçin Satışlara Öncülük Ediyor

Satış baskısı, başta ham petrol fiyatlarındaki artışın doğrudan ekonomik etkilerini hisseden petrol ithalatçısı ülkelerden geliyor. Türkiye, Hindistan ve Tayland gibi ülkeler, daha pahalı petrol ithalatını ABD doları cinsinden ödemek zorunda kaldıkları ve döviz piyasalarına müdahale ettikleri için başlıca satıcılar olabilir. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın resmi verileri, 27 Şubat'tan bu yana rezervlerinden 22 milyar dolarlık yabancı devlet tahvili sattığını gösteriyor ve bunun önemli bir kısmının ABD Hazine tahvili olduğu düşünülüyor. Bu müdahale, aksi takdirde yurt içi enflasyonu artıracak keskin kur değer kayıplarını önlemek için tasarlanmıştır.

Birçok ülke, para birimlerinin daha fazla değer kaybetmesini istemiyor çünkü bu, yerel para birimi cinsinden petrol fiyatını artıracaktır. Bu yüzden hepsi, kur değer kaybını ve yerel petrol fiyatlarına yansımasını sınırlamak için müdahale etmeyi seçiyor.

— Brad Setser, Dış İlişkiler Konseyi Kıdemli Araştırmacısı

Tahvil Getirileri 2024'ün En Yüksek Seviyelerine Ulaşırken Borçlanma Maliyetleri Yükseliyor

Bu yabancı satış dalgası, zaten gergin olan ABD tahvil piyasasına önemli bir baskı uyguluyor. Hazine tahvili arzındaki artış, tahvil fiyatlarını düşürdü ve getirileri yükseltti; hem iki yıllık hem de on yıllık Hazine getirileri 2024'ün en büyük aylık artışlarını kaydetti. Bu satışın etkisi, ABD Hazine piyasasının 2012'deki son benzer satışa göre yaklaşık üç kat daha büyük olması nedeniyle artmıştır. Bu eğilim aynı zamanda, küresel rezerv yöneticilerinin varlıklarını ABD doları varlıklarından uzaklaştırarak çeşitlendirmeye devam etmesi ve Hazine tahvillerinin küresel rezervlerdeki geleneksel hakimiyetini aşındırması nedeniyle uzun vadeli bir yapısal değişimi de vurgulamaktadır.