Zayıflayan İstihdam Verilerine Rağmen Tahvil Piyasası Fed Faiz Artırımını Sinyal Veriyor

10 Yıllık Tahvil %4.45'e Ulaşırken Tahvil Getirileri Faiz Artırımını Sinyal Veriyor

ABD tahvil piyasasının teknik analizi net bir mesaj gönderiyor: faiz oranları muhtemelen yükselecek. Fed politika beklentilerinin temel bir göstergesi olan 2 yıllık Hazine getirisi, 50 haftalık hareketli ortalamasının üzerine çıkarak yaklaşık %3.95 civarında işlem görüyor ve bu yılın sonlarında bir faiz artırımının gerçekleşebileceğini sinyal veriyor. Bu hareket, traderların Federal Rezerv'in önceki yönlendirmesine karşı giderek daha fazla bahis oynadığını gösteriyor.

Benzer şekilde, ipotek oranlarını ve şirket borçlanma maliyetlerini etkileyen 10 yıllık Hazine getirisi %4.45'te işlem görüyor ve teknik desenler önümüzdeki aylarda %5'e kadar potansiyel bir yükselişe işaret ediyor. Tahviller için bu düşüş eğilimini vurgulayan iShares 20+ Yıl Hazine Tahvil ETF'si (TLT), 10 aylık yüksek dipler desenini kırmış durumda. Analizler, bu ETF'nin mevcut yaklaşık 85.50 dolarlık seviyesinden kısa vadede 84-85 dolar aralığına düşebileceğini öne sürüyor.

Zayıflayan İşgücü Piyasası %3.1 Enflasyonla Çelişiyor

Tahvil piyasasının sıkılaşma politikası tahmini, karmaşık ve çelişkili bir ekonomik tabloyla doğrudan çatışıyor. Federal Rezerv, fiyat istikrarı ve tam istihdam olmak üzere iki temel görevi arasında sıkışıp kalmış durumda. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, yıllık %3.1'lik bir orana hızlanarak enflasyonist baskılar yeniden ortaya çıkıyor.

Aynı zamanda, işgücü piyasası açıkça zayıflama belirtileri gösteriyor. ABD ekonomisi, Şubat ayında beklenmedik bir şekilde 92.000 iş kaybetti ve bu, son altı ayda üçüncü aylık düşüş oldu. İşsizlik oranı %4.4'e yükseldi, bu da beş yılın en yüksek seviyesinin hemen altında. Enflasyonun yükselmesi ve büyümenin yavaşlamasının bu birleşimi, politika yapıcıları zor bir duruma soktu ve S&P 500 endeksinin son zirvesinden %6'dan fazla düşmesine katkıda bulundu.

Traderlar Ekim Ayına Kadar %40 Faiz Artırımı Şansını Fiyatlıyor

Ekonomik aktivitedeki yavaşlamaya rağmen, yatırımcılar Fed'in enflasyonla mücadeleyi önceliklendireceğine giderek daha fazla ikna oluyorlar. Morgan Stanley'e göre, merkez bankası daha şahin bir duruşa geçerek enflasyonu büyümedeki yavaşlamadan daha büyük bir risk olarak görüyor. Bu görüş piyasada giderek daha fazla kabul görüyor ve buna yanıt olarak finansal koşullar sıkılaşıyor.

Vadeli işlem piyasaları bu duygu değişimini yansıtıyor. CME FedWatch aracına göre, traderlar Fed'in Ekim toplantısına kadar en az çeyrek puanlık bir faiz artırımı olasılığını neredeyse %40 olarak fiyatlıyorlar. Başkan Jerome Powell da dahil olmak üzere bazı Fed yetkilileri bir faiz artırımının temel senaryoları olmadığını belirtmiş olsalar da, ısrarcı enflasyon verileri ve tahvil piyasasından gelen şahin sinyaller, yatırımcıları daha uzun süre yüksek faiz ortamına yeniden konumlandırmaya zorladı.