Boeing Ticari ve Savunma Teslimatları Operasyonel İyileşmeyi İşaret Ediyor

Boeing Co. (BA), üçüncü çeyrek için anahtar uçak teslimat programlarında bir hızlanma bildirdi; bu, operasyonel iyileşmenin güçlendiğine işaret ediyor ve Bank of America Securities'ten olumlu bir görünümün yeniden teyit edilmesini sağladı.

Ayrıntılı Olay: Temel Teslimat Rakamları ve Stratejik Kazanımlar

Bank of America tarafından alıntılanan Aero Analysis Partners (AAP) verileri, Boeing'in üçüncü çeyrekte yaklaşık 118 adet 737 MAX teslimatı gerçekleştireceğini gösteriyor. Bu, ikinci çeyrekteki 104 birimden ve geçen yılın aynı dönemindeki 92 birimden önemli bir artışa işaret ediyor ve açık bir yıllık iyileşmeyi yansıtıyor. 737 MAX üretimi, ağustos ayında 37 adet çıkışla ve ay sonu teslimatlarına yönelik beklenen artışla, 38 birim hızında istikrarlı kalıyor.

787 Dreamliner programı da güçlü bir performans sergiliyor ve üçüncü çeyrekte 26 teslimat yapılması bekleniyor. Bu, ikinci çeyrekteki 24 birimden ve bir yıl önceki 14 birimden önemli bir artışa işaret ederek geniş gövdeli program için devam eden gücü gösteriyor.

Ticari uçakların ötesinde, Boeing, 10 Eylül 2025 tarihinde Singapur ile dört adet P-8A deniz karakol uçağı için stratejik bir sözleşme imzaladı. Bu anlaşma, Boeing Savunma, Uzay ve Güvenlik (BDS) segmentini ve Hint-Pasifik bölgesindeki varlığını güçlendirerek bölgesel güvenlik ihtiyaçları ve ABD Hint-Pasifik stratejisi ile uyumlu hale geliyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi: İnceleme Altında Güven

Bu tutarlı teslimat rakamları, Boeing'in serbest nakit akışını ve genel finansal performansını iyileştirme yeteneğinin kritik göstergeleri olarak görülüyor. Olumlu operasyonel momentum, Bank of America Securities analisti Ronald J. Epstein'ın Boeing (BA) için "Al" notunu ve 270 dolarlık fiyat hedefini yeniden teyit etmesinde kilit bir faktör olmuştur.

Federal Havacılık İdaresi (FAA)'nin devam eden incelemesine rağmen, 737 MAX üretimindeki istikrar işaretleri yatırımcı güvenini artırıyor. FAA şu anda ayda 38 uçak üretim üst sınırını koruyor ve 42 birime yükseltme, dördüncü çeyreğin sonlarında düzenleyici onaya bağlı. Boeing CEO'su, yeniden işleme kalite göstergelerine sürekli odaklanmayı vurguladı; bu, ilerleme kaydedilirken, artan üretim oranları için dahili kıyaslamaların dikkatle yönetildiğini gösteriyor. Boeing hisseleri, 19 Eylül 2025 itibarıyla 214,19 dolardan işlem görüyordu ve mütevazı bir %0,68'lik düşüş yaşadı.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri: Birikmiş Sipariş Yönetimi ve Jeopolitik Rüzgarlar

İyileşen teslimat hızı, Boeing'i önemli sipariş birikimini ele almaya konumlandırıyor; 30 Haziran 2025 itibarıyla 6.581 uçak olan bu birikimin 4.869'u veya %74,0'ı 737 MAX'lardan oluşuyordu. 787'nin 1.001 uçaklık birikimi uzun vadeli hedefleri desteklese de, tarifeler ve tedarik zinciri sorunları gibi zorluklar, daha fazla üretim artışının zaman çizelgesini etkileyebilir. Mevcut birikim, yaklaşık 11,6 yıllık üretime eşdeğerdir ve talebi karşılamanın devam eden zorluğunu vurgulamaktadır.

Savunma büyümesi için stratejik bir katalizör olarak değerlendirilen Singapur P-8A alımı, jeopolitik gerekliliğin savunma inovasyonuyla birleştiği daha büyük bir eğilimin simgesidir. Bu, Güneydoğu Asya'daki deniz gözetleme yeteneklerini geliştirir ve Boeing'in bölgesel deniz karakol uçağı pazarındaki hakimiyetini pekiştirir; bu pazarın 2024'te 2,5 milyar dolardan 2035'e kadar 4,0 milyar dolara büyümesi bekleniyor. Bu, 2024'ün ilk çeyreğinde %2,2 işletme marjı bildiren Boeing'in savunma segmentini güçlendiriyor.

Rekabet açısından, Airbus Boeing'in tek koridorlu segmentteki bazı geçmiş zorluklarından faydalanmış olsa da, mevcut teslimat performansı Boeing'in zemin kazanma ve mevcut üretilen jet envanterini yönetme çabalarını gösteriyor.

Uzman Yorumu: Değerleme Sürücüleri ve Potansiyel Engeller

Bank of America Securities'ten Ronald J. Epstein, 270 dolarlık fiyat hedefini, Boeing'in beklenen normalize edilmiş serbest nakit akışının hisse başına 11,00 dolar olarak modellenmesine ve ticari jetlere yönelik güçlü talebi yansıtan bir piyasa primine dayandırdı. Hem 737 hem de 787 modellerindeki iyileşen marjlar, potansiyel aktivist katılımlar ve savunma sözleşmesi kazanımları bu değerlemeyi daha da güçlendiriyor. Şunları kaydetti:

"Tutarlı 737 teslimatları, Boeing'i 3Ç artışı için hazırlayarak daha güçlü finansal sonuçlara ve nakit akışı toparlanmasına katkıda bulunuyor."

Ancak, Epstein, yürütme sorunları, işgücü kısıtlamaları, kur dalgalanmaları ve Boeing'in kısa vadeli performansını etkileyebilecek itibar riskleri dahil olmak üzere potansiyel zorlukları da kaydetti. 737 MAX için yeniden işleme Temel Performans Göstergelerine (KPI'lar) sürekli odaklanma, acil üretim hızı artışlarının dikkatli yönetim gerektirdiğini de gösteriyor.

Geleceğe Bakış: Düzenleyici Onaylar ve Ürün Çeşitlendirmesi

Boeing'in önümüzdeki çeyreklerdeki gidişatı, büyük ölçüde sürdürülebilir operasyonel iyileşmelere ve düzenleyici onaylara bağlı olacaktır. İzlenecek temel faktörler arasında, dördüncü çeyreğin sonlarında beklenen, FAA'nın 737 MAX üretim hızını ayda 42 birime çıkarma kararı yer alıyor. Tasarım karmaşıklıkları nedeniyle şu anda 2026 ortalarına kadar ertelenen yeni MAX 7 ve MAX 10 varyantlarının sertifikasyonu da Boeing'in ticari portföyünü çeşitlendirmek ve kapsamlı birikmiş siparişini ele almak için kritik olacaktır. Ayrıca, şirketin tedarik zinciri kesintilerini aşma ve yüksek değerli savunma sözleşmelerini güvence altına almaya devam etme yeteneği, havacılık sektöründeki uzun vadeli finansal sağlığı ve pazar konumu için temel olacaktır.