BMO Capital, KKR İçin İzlemeye Başladı: Gelir Tahmini Endişelerine Rağmen Özel Sermaye Gücüne Dikkat Çekti

BMO Capital, KKR İçin Karışık Görünüm Ortamında "Piyasadan Daha İyi Performans" Derecelendirmesi Başlattı

3 Ekim 2025'te, analist Brennan Hawken liderliğindeki BMO Capital, KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR) için "Piyasadan Daha İyi Performans" derecelendirmesiyle izlemeye başladı. Şirket, yatırım devi için 148.00 $ fiyat hedefi belirledi; bu da KKR'ın mevcut işlem fiyatından %18,93'lük potansiyel bir yükseliş anlamına geliyor. Bu başlangıç, KKR'ın özel sermaye alanındaki liderliğini ve güçlü sermaye piyasaları platformunu vurgulamaktadır.

BMO Capital'in Perspektifine İlişkin Detaylı Analiz

111 milyar dolarlık piyasa değerine sahip KKR, "Piyasadan Daha İyi Performans" önerisini öncelikle güçlü operasyonel ve kazanç kaldıracı nedeniyle aldı. BMO Capital, bunun KKR'ı küresel sermaye piyasalarında bir toparlanma için avantajlı bir konuma getirdiğine inanıyor. Şirket, KKR'ın amiral gemisi özel sermaye franchise'ını ve entegre sermaye piyasaları platformunu temel güçler olarak vurguladı ve artan halka arz (IPO) ve birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetlerinden fayda bekliyor. KKR, 2025 yılının üçüncü çeyreği için hisse başına 1,18 $ kazanç bildirdi ve 1,14 $'lık konsensüs tahminini aştı. Üç aylık gelir 1,86 milyar $'a ulaşarak, 1,81 milyar $'lık konsensüsü aştı. Haziran 2025 itibarıyla KKR, toplamda 686 milyar $ varlık yönetirken, bunun 556 milyar $'ı ücret kazandıran yönetim altındaki varlıklardı (AUM).

Nüanslı Piyasa Tepkisi ve Temel Faktörler

Pozitif izleme başlangıcı ve güçlü üç aylık kazançlara rağmen, piyasanın KKR'a tepkisi nüanslı bir tablo sunuyor. "Piyasadan Daha İyi Performans" derecelendirmesi sermaye değerlemesi potansiyeli sinyalini verse de, önemli bir tahmini yıllık gelir düşüşü ve düşüş eğilimli opsiyon piyasası duyarlılığı görünümü gölgelemektedir. Analistler, KKR'ın 2025 yılı için yıllık gelirinin yaklaşık 8,05 milyar $ olacağını tahmin ediyor; bu da bir önceki yılki 26,42 milyar $'dan önemli bir %69,51'lik düşüş anlamına geliyor. Bu öngörülen düşüş, uzun vadeli büyüme beklentilerine ilişkin endişeleri artırıyor. Ayrıca, KKR için alım/satım oranı 1,49 seviyesinde olup, opsiyon yatırımcıları arasında hakim bir düşüş eğilimli duyarlılık olduğunu göstermektedir, zira 1'den büyük bir oran genellikle alım opsiyonlarından (yükseliş bahisleri) daha fazla satım opsiyonunun (düşüş bahisleri) açık olduğunu gösterir. Analist iyimserliği ile gelir tahminleri arasındaki bu tutarsızlık, opsiyon piyasası duyarlılığıyla birleştiğinde, yatırımcılar bu farklı göstergeleri değerlendirirken potansiyel oynaklığı işaret etmektedir.

Daha Geniş Bağlam ve Stratejik Girişimler

KKR'ın finansal performansı ve stratejik hamleleri analistlerin dikkatini çekmeye devam ediyor. 18 analistin ortalama bir yıllık fiyat hedefi 164,06 $ olup, 124,63 $ olan mevcut fiyattan %31,64'lük potansiyel bir yükseliş anlamına gelmektedir; en yüksek tahmin 187,00 $ ve en düşük tahmin 134,06 $'dır. 22 aracı kurumun konsensüs tavsiyesi, KKR'ı ortalama 1,9 aracı kurum tavsiyesi ile "Piyasadan Daha İyi Performans" olarak derecelendiriyor.

KKR'ın devam eden stratejik girişimleri arasında önemli parasallaştırma faaliyetleri bulunmaktadır; 2025 yılı 3. çeyreğinde halka açık ikincil satışlar, stratejik işlemler, temettüler ve faiz gelirlerinden 925 milyon $'ın üzerinde gelir elde edilmiştir. Şirket ayrıca, 7 milyar $ değerindeki Pembina Gas Infrastructure'daki %40'lık hissesini satmayı araştırıyor ve sigorta platformu Integrated Specialty Coverages (ISC)'yi Onex Partners'a satmayı kabul etti. Bu faaliyetler, KKR'ın dinamik portföy yönetimini vurgulamaktadır.

Ancak, son finansal raporlar zorlukları da ortaya koymuştur. 2025 yılı 1. çeyreğinde KKR, hisse başına 0,21 $ net zarar bildirdi; bu, önceki yıl hisse başına 0,77 $ kârdan önemli bir geri dönüştür. Bu zarar büyük ölçüde, özellikle piyasa oynaklığı, kredi riskleri ve yasal anlaşmaların neden olduğu 1,4 milyar $'lık net yatırım ilişkili kayıplar olmak üzere, sigorta segmentindeki tek seferlik sorunlara atfedildi. Bu zorluklara rağmen, temel Varlık Yönetimi bölümü direnç gösterdi ve yeni fon toplama 31 milyar $ ile desteklenen Ücretle İlgili Kazançlar (FRE), bir önceki yıla göre %22 artarak hisse başına 0,92 $'a yükseldi.

Uzman Yorumu ve Gelecek Görünümü

Sektör analistleri genellikle KKR'ın uzun vadeli beklentileri hakkında olumlu bir görünüm sergiliyor. BMO Capital, pazar döngüsü geliştikçe avantajlı bir risk/ödül profilini özel olarak değerlendiriyor ve hızlanan kazanç gücü bekliyor. Şirketin fon toplama momentumu ve özel servet dağıtımını genişleterek ücretle ilgili kazançları artırma yeteneği, Stratejik Holdingler ve sigorta işletmeleri tarafından sağlanan istikrarla birlikte, kritik itici güçler olarak görülüyor.

"BMO Capital, KKR'ı özel sermayede bir lider olarak görüyor ve küresel sermaye piyasalarında bir toparlanma için avantajlı bir konuma getiren önemli operasyonel ve kazanç kaldıracına sahip olduğunu düşünüyor."

Geleceğe bakıldığında, yatırımcılar KKR'ın önemli tahmini gelir düşüşünü yönetirken sermaye piyasalarında potansiyel bir toparlanmadan yararlanma yeteneğini yakından izleyeceklerdir. Temel varlık yönetimi işinin performansı, özellikle yeni fon toplama ve önemli 116 milyar $'lık çağrılmamış sermayesinin dağıtımındaki başarısı, önemli göstergeler olacaktır. Ayrıca, Pembina Gas Infrastructure'daki hissesinin potansiyel satışı ve ABD'deki varlığının genişletilmesi gibi şirketin stratejik elden çıkarmaları ve satın almaları, gelecekteki gidişatını ve genel finansal sağlığını değerlendirmede önemli faktörler olacaktır. Piyasa ayrıca sigorta segmentinin performansında herhangi bir istikrar veya iyileşme olup olmadığını da takip edecektir.