Blackstone, Birleşik Krallık Lojistik Varlıklarını Tritax Big Box'a Sattı, Stratejik Hissedarlık Kurdu

Stratejik Gayrimenkul İşlemi Birleşik Krallık Lojistik Sahipliğini Yeniden Şekillendiriyor

ABD özel sermaye devi Blackstone, 1,04 milyar sterlinlik Birleşik Krallık lojistik depoları portföyünü Tritax Big Box REIT Plc (BBOX)'a satmayı kabul etti. Yaklaşık 22 Ekim 2025'te tamamlanması beklenen işlem, hem nakit hem de Blackstone'ın Tritax'ta önemli bir hisse senedi payını içeren karmaşık bir hibrit anlaşma olarak yapılandırılmıştır. Bu hamle, yüksek faiz oranları ve kısıtlı likidite ortamında seyreden Birleşik Krallık emlak piyasasında, özellikle de lojistik sektöründe önemli bir gelişmedir.

İşlem Detayları ve Finansal Yapı

41 mülklü portföy için satın alma bedeli toplam 1,035 milyar sterlindir. Tritax, Santander Kurumsal ve Yatırım Bankacılığı'ndan sağlanan yeni 650 milyon sterlinlik borç tesisi ile 632 milyon sterlin nakit ile anlaşmayı finanse edecektir. Kalan 375 milyon sterlin, Blackstone'a hisse başına 161 penisten 233,1 milyon yeni adi hisse senedi ihraç edilerek ödenecektir. Bu hisse senedi fiyatı, Tritax'ın 10 Ekim 2025'teki 141,9 pensten kapanış fiyatına göre %13,5 prim temsil etmektedir. Tamamlanmanın ardından Blackstone, genişletilmiş Tritax Big Box'ta yaklaşık %8,6 hisseye sahip olacaktır.

Satın alınan portföy, Birleşik Krallık'ın Güneydoğu bölgesinde önemli bir yoğunlaşma (%36) ile 409 birimde 6,5 milyon fit karelik bir alanı kapsıyor. 32 kentsel lojistik alanı ve dokuz büyük kutu varlığını içerir. Portföy şu anda %95 doluluk oranı ve 5,9 yıllık ağırlıklı ortalama vadesi dolmamış kira süresi ile yıllık 53 milyon sterlin kira geliri sağlıyor. Tritax, %28'lik bir kira geri dönüş potansiyeli belirlemiş ve tahmini kira değeri olan 67 milyon sterlini hedefliyor. Blackstone, bu potansiyeli desteklemek için üç yıl boyunca 20 milyon sterlinlik bir kira geri dönüş köprüsü sağlayacaktır.

Piyasaya Etkileri ve Tritax İçin Kaldıraç Ayarlamaları

Tritax için bu satın alma, ilk tam yılda orta tek haneli hisse başına kazanç (EPS) artışı sağlaması ve brüt varlık değerini 7,9 milyar sterline yükseltmesi bekleniyor. Ancak anlaşma, Tritax'ın kredi-değer (LTV) oranını 30 Haziran 2025 itibarıyla bildirilen %30,9'dan yaklaşık %35'e çıkaracaktır. Bu artan kaldıraçı yönetmek ve %30-35'lik hedef aralığına uyum sağlamak için Tritax, önümüzdeki 12-18 ay içinde yaklaşık 300 milyon sterlinlik hedeflenmiş mülk elden çıkarmaları yapmayı planlıyor. Şirket, Moody's'den Baa1 (pozitif) gibi güçlü bir kredi derecesine sahiptir ve çekilen borcunun %86'sının sabit veya hedge edilmiş olmasıyla muhafazakar bir finansman pozisyonunu sürdürmektedir.

Stratejik Değişim ve Özel Sermaye Katılımı

Bu işlem, özel sermayenin halka açık Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO'lar) ile, özellikle de GYO'ların varlık değerlerinin altında işlem gördüğü durumlarda, karmaşık anlaşmalar yaptığı Avrupa gayrimenkul piyasasında daha geniş bir eğilimi örneklemektedir. Blackstone'ın Tritax'ta önemli bir hisse senedi payı alma kararı, 31 Aralık 2026'ya kadar bir kilitlenme anlaşması ve 31 Aralık 2027'ye kadar bir standstill anlaşması ile birlikte, Tritax'ın büyüme stratejisine ve Birleşik Krallık lojistik sektörüne olan uzun vadeli güvenini vurgulamaktadır. Blackstone Avrupa başkanı James Seppala, mülkiyet payının Tritax'ın piyasa konumlandırmasına olan inançlarını yansıttığını belirterek bunu doğruladı. Bu yaklaşım, Blackstone'ın doğrudan bir varlık satışını stratejik, uzun vadeli bir pozisyona dönüştürerek daha yüksek faiz oranlarına ve sınırlı likiditeye uyum sağlayan bir emlak piyasasında gezinmesine olanak tanır. İlgili varlıklar, 2020'de kapanan 9,8 milyar avroluk bir fon olan Blackstone Real Estate Partners Europe VI aracılığıyla büyük ölçüde biriktirildi ve bu da Blackstone'ın Avrupa lojistik talebine yönelik sürdürülebilir yatırım tezini vurguluyor.

Görünüm: Daha Fazla Portföy Optimizasyonu ve Piyasa Dinamikleri

Anlaşma, Tritax'ın kaldıraçı yönetmek için planlanan elden çıkarmalarını uygularken Tritax içinde daha fazla portföy optimizasyonu potansiyeli önermektedir. Blackstone ile stratejik ortaklık, gelecekteki işbirliği ve piyasa içgörüleri için de yollar açabilir. Gözlemciler, makroekonomik koşullar nedeniyle daha geniş Birleşik Krallık gayrimenkul sektöründeki devam eden ayarlamalar ışığında Tritax'ın elden çıkarma programının yürütülmesini ve entegre portföyün performansını izleyecektir. Bu işlem, özel sermaye şirketleri ve GYO'lar gelişen emlak piyasalarında değer yaratmak için yaratıcı finansman çözümleri ve stratejik ittifaklar arayışında oldukları için gelecekte benzer hibrit anlaşmalar için bir plan görevi de görebilir.