BlackRock'un 25 milyon dolarlık kredi silme işlemi, özel kredi riskini gözler önüne seriyor

Edgen Stock·Mar 06 2026, 00:02

Paylaşmak için

Paylaşmak için

Bağlantıyı kopyala

Temel Çıkarımlar

BlackRock'ın bir krediyi sadece üç ay içinde nominal değerden sıfıra indirmesi, özel kredi sektöründe büyüyen kritik değerleme ve temerrüt risklerini ortaya koyuyor. Fonun net varlık değerinde önemli bir düşüşe katkıda bulunan bu olay, yüksek faiz oranları ve kötüleşen şirket performansıyla mücadele eden bir piyasaya yönelik yatırımcı incelemesini yoğunlaştırıyor.

BlackRock TCP Capital Corp., Amazon toplayıcısı Infinite Commerce'a verdiği 25 milyon dolarlık krediyi sıfıra indirdi; bu, üç ay önceki tam nominal değerlemesinden dramatik bir geri dönüş.
Bu indirim, fonu net varlık değerini %19 oranında azaltmaya ve temettülerini hisse başına 25 sentten 17 sente düşürmeye zorlayan daha geniş bir kredi kaybının parçasıdır.
Bu olay, Blackstone'ın yakın zamanda kendi fonundan rekor geri alımlara izin verdiği 1,8 trilyon dolarlık özel kredi piyasasında değerleme gecikmeleri konusundaki endişeleri artırıyor.

BlackRock Fonunun 25 Milyon Dolarlık Kredisi Üç Ayda Sıfıra Düştü

BlackRock'ın TCP Capital Corp., yaklaşık 25 milyon dolarlık bir krediyi sıfıra indirdi; bu, kredinin nominal değerinin %100'ü olarak fiyatlandırılmasından sadece üç ay sonra meydana gelen keskin bir değerleme çöküşü. Çevrimiçi satıcıları satın alan bir "Amazon toplayıcısı" olan Infinite Commerce Holdings'e sağlanan kredi, fonun dördüncü çeyrek dosyalama raporunda değersiz ilan edildi. Bu, fon için, Kasım ayında ev geliştirme şirketi Renovo Home Partners'a verilen bir krediyle benzer bir hareketin ardından ikinci ani indirim oldu.

Hızla kötüleşme, pandemi'nin e-ticaret genişlemesi sırasında patlayan Amazon toplayıcı endüstrisinde keskin bir düşüşü vurguluyor. İndirim, Infinite Commerce ile BlackRock'ın bir başka borçlusu olan Razor Group arasında geçen Ağustos ayında gerçekleşen birleşmeden sadece birkaç ay sonra meydana geldi. Infinite Commerce'a kredi veren bir diğer kuruluş olan Victory Park da, zayıf talep ve tarifelerden kaynaklanan artan envanter maliyetlerini gerekçe göstererek 31 Aralık'a kadar tüm yatırımını silmişti.

İndirimler %19 NAV Kesintisini Tetikleyerek Piyasa Alarmı Veriyor

Bu tek kredi başarısızlığı, BlackRock fonu içindeki daha geniş bir sıkıntı eğiliminin bir parçasıdır. Fon, Ocak ayı sonunda daha geniş kredi kayıpları nedeniyle net varlık değerinde (NAV) %19'luk bir azalma duyurdu. Fon ayrıca temettüsünü hisse başına 0,25 dolardan 0,17 dolara düşürerek hisse senedinin keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. BlackRock TCP, değerleme düşüşlerinin %91'inin 2021 veya öncesinde üstlenilen ve şu anda "uzun vadeli yüksek faiz oranı ortamı" tarafından baskı altında olan anlaşmalardan kaynaklandığını belirtti.

BlackRock'taki olaylar, 1,8 trilyon dolarlık özel kredi piyasası genelinde temerrüt riskleri ve sigortalama standartları hakkındaki artan yatırımcı endişesini artırıyor. Bu endişeler, Blackstone Group'un yakın zamanda amiral gemisi özel kredi fonundan %7,9'luk rekor geri alımlara izin verme kararıyla daha da karmaşıklaşıyor. Sektör liderleri bölünmüş olsa da — Apollo'dan Marc Rowan bir tasfiyeyi uyarırken ve Ares'ten Mike Arougheti %15 temerrüt oranları tahminlerini reddederken — ani indirimler, bu opak piyasada varlık değerlerinin ne kadar hızlı buharlaşabileceğini gösteriyor.