Barrick Madencilik Hisseleri Rekor Altın Fiyatları Arasında Yükseliyor

Barrick Madencilik Hisseleri Artan Altın Piyasasında Önemli Kazançlar Elde Ediyor

Barrick Madencilik Şirketi (B) bu yıl dikkate değer bir hisse senedi performansı sergiledi ve hisseleri yılbaşından bu yana %114,4 oranında yükseldi. Bu güçlü hareket, özellikle altın fiyatlarının tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkmasıyla, değerli metaller sektöründeki önemli yukarı yönlü ivmenin daha geniş bir bağlamında gerçekleşti.

Altın Fiyatları Yeni Referanslara Ulaşıyor

Altın madenciliği hisselerinin güçlü performansının arkasındaki itici güç, altın fiyatlarındaki olağanüstü yükseliştir. Spot altın yılbaşından bu yana yaklaşık %52 oranında artış gösterdi; New York'ta Aralık teslimi altın vadeli işlemleri ons başına 4.000 dolar bariyerini aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.014,60 dolara ulaştı. Bu, sadece bir fiyatlandırma kilometre taşı değil, aynı zamanda altının giderek daha fazla güvenli liman varlığı olarak arandığı küresel risk ortamına ilişkin piyasa duyarlılığının yoğun bir göstergesidir.

Piyasa Sürücüleri ve Barrick'in Konumunun Analizi

Altın fiyatlarındaki benzeri görülmemiş yükseliş, makroekonomik ve jeopolitik faktörlerin birleşimine dayanmaktadır. Bunlar arasında Federal Rezerv'in güvercin duruşu olduğu algısı, devam eden ticaret tarifeleri, artan jeopolitik gerilimler ve ABD hükümetinin istikrarı üzerindeki endişeler yer almaktadır. Önemli bir itici güç, dünya genelindeki merkez bankalarının güçlü ve sürekli alımları olmuştur ve 2024 yılında rezervlerine tahmini 800 ton altın eklemişlerdir. Özellikle gelişmekte olan piyasa merkez bankaları, geleneksel rezerv para birimlerinden uzaklaşan bu yapısal çeşitlendirmeye öncülük etmektedir. Aynı zamanda, Batı borsa yatırım fonu (ETF) girişleri dikkat çekici bir canlanma yaşadı ve Eylül 2025 girişleri üç yılı aşkın süredir en yüksek seviyesine ulaşarak, özel sektörün altına bir varlık sınıfı olarak yenilenen ilgisini gösterdi.

Bu ortamda, Barrick Madencilik Şirketi güçlü nakit üretimi ve sağlıklı bilançosundan faydalanmaktadır. Şirket, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 1,3 milyar dolarlık güçlü işletme nakit akışı bildirdi; bu, yıllık bazda %15'lik bir artıştı ve serbest nakit akışı 395 milyon dolar olup, bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 340 milyon dolardan yükseldi. 2024 yılının tamamı için işletme nakit akışları yaklaşık 4,5 milyar dolar idi. Barrick'in hissedar getirilerine olan bağlılığı açıkça görülmektedir; 2024 yılında temettüler ve geri alımlar yoluyla hissedarlara yaklaşık 1,2 milyar dolar iade edilmiştir. Şubat 2025'te yeni bir 1 milyar dolarlık hisse geri alım programı onaylanmış olup, 2025 yılının ilk yarısında 411 milyon dolar zaten geri alınmıştır. Şirketin temettü verimi %1,8 olup, sürdürülebilir ödeme oranı %25'tir.

Daha Geniş Bağlam ve Etkiler

Barrick'in yılbaşından bu yana performansı güçlü olsa da, genel Zacks Madencilik – Altın endüstrisinin hafif altında kaldı; bu endüstri %121,7'lik bir yükseliş kaydetti. Değerleme açısından bakıldığında, Barrick şu anda ileriye dönük 12 aylık kazanç katı olan 14,35x ile işlem görmektedir ve bu, sektör ortalaması olan 16,57x'e kıyasla %13,4'lük bir indirimi temsil etmektedir, ayrıca bir A Değer Puanına sahiptir. 2025 ve 2026 için hisse başına kazanç (EPS) tahminleri sırasıyla yıllık bazda %65,9 ve %17,8'lik artışlar anlamına gelmektedir ve bu tahminler son 60 gündür yükseliş eğilimindedir.

Ancak, Barrick operasyonel engellerle karşı karşıyadır. Toplam sürdürme maliyetleri (AISC) yıllık bazda %12 arttı; 2025 yılının ilk çeyreğinde nakit maliyetleri ve AISC sırasıyla yıllık bazda yaklaşık %16 ve %20 arttı. 2025 için şirket, AISC'yi ons başına 1.460-1.560 dolar aralığında tahmin etmektedir. Ayrıca, Barrick 2025 mali yılı için atfedilebilir altın üretimine ilişkin ılımlı bir görünüm sunarak, 3,15-3,5 milyon ons arasında bir üretim beklemekte olup, bu rakam 2024'teki 3,91 milyon ons'tan bir düşüşü temsil etmektedir.

Uzman Yorumu

Yatırım bankası Goldman Sachs, altın fiyat tahminini önemli ölçüde yükselterek, değerli metalin Aralık 2026'ya kadar ons başına 4.900 dolara ulaşabileceğini öngördü. Firmadaki analistler, sürekli merkez bankası alımlarını ve Batı altın ETF girişlerindeki toparlanmayı temel itici güçler olarak göstererek, özellikle özel sektörün nispeten sınırlı altın piyasasına yaptığı varlık tahsisinin ETF varlıklarını faiz oranı tahminlerinin ima ettiği seviyelerin üzerine çıkarabileceği düşünüldüğünde, fiyat tahminlerinin hala yukarı yönlü risklere meyilli olduğunu öne sürdüler. Federal Rezerv'in 2026 yılının ikinci çeyreğinden önce faiz oranlarını 100 baz puan indirmesi beklendiği için Batı ETF varlıklarında önemli bir toparlanma bekliyorlar.

Geleceğe Bakış

Barrick, gelecekteki üretim profilini güçlendirmek ve gelir karmasını çeşitlendirmek için çeşitli önemli büyüme projelerini aktif olarak ilerletmektedir. Bunlar arasında 2028 yılına kadar yıllık 400.000 ons hedefleyen Goldrush madeni; başka bir Birinci Kademe madeni olması beklenen Fourmile projesi; ve Pakistan'daki Reko Diq bakır-altın projesi yer almaktadır; bu proje, 2028 yılının sonunda ikinci aşamasında yıllık 460.000 ton bakır ve 520.000 ons altın üretmesi beklenmektedir. 2 milyar dolarlık Lumwana Süper Çukur genişletmesi de stratejik olarak önemlidir ve madeni uzun vadeli, yüksek verimli, en iyi 25 bakır üreticisinden birine dönüştürme potansiyeline sahiptir. Altınla birlikte önemli bir büyüme itici gücü olarak bakırın evrimi, Barrick'i daha dengeli bir üretim profili için konumlandırmaktadır. Yatırımcılar, Barrick'in bu projeleri zamanında ve bütçe dahilinde yürütme yeteneğini ve enflasyonist bir ortamda üretim maliyetlerini yönetme çabalarını yakından izleyecektir, çünkü bu faktörler, güçlü ancak değişken bir değerli metaller piyasasında şirketin sürekli performansı için çok önemli olacaktır.