Bank of New York Mellon, Yüksek Değerleme Seviyeleri Ortasında 2025 Üçüncü Çeyrekte Güçlü Sonuçlar Açıkladı

Açılış

The Bank of New York Mellon Corporation (BK), 2025 üçüncü çeyreği için sağlam finansal sonuçlar açıklayarak hem kazanç hem de gelir açısından konsensüs tahminlerini aştı. Bu performans, saklama bankacılığı devinin son dönemdeki önemli hisse senedi fiyat artışlarına dayanmaktadır; ancak, anlık piyasa tepkisi, piyasa öncesi işlemlerde küçük bir düşüşle sonuçlandı ve bu, hissenin yüksek değerlemesine ilişkin yatırımcı ihtiyatını işaret edebilir.

Etkinlik Detayları

2025 üçüncü çeyreğinde BNY Mellon, hisse başına kazancı (EPS) 1.88 dolar olarak bildirdi; bu, önceki yıla göre %25'lik bir artış ve analistlerin 1.76 dolarlık tahminlerinin oldukça üzerindeydi. Çeyrek geliri 5.1 milyar dolarla rekor seviyeye ulaşarak yıllık bazda %9'luk bir artış kaydetti ve 4.95 milyar dolarlık tahmini aştı. Temel finansal göstergeler bu güçlü performansı vurguladı:

• Net Faiz Geliri (NII), yüksek getirili yeniden yatırımlar ve bilanço büyümesi sayesinde yıllık bazda %18 artarak 1.2 milyar dolara ulaştı.
• Saklama/Yönetim Altındaki Varlıklar (AUC/A), müşteri girişleri ve yüksek piyasa değerlerinden faydalanarak yıllık bazda %11 artarak 57.8 trilyon dolara yükseldi.
• Maddi Ortak Özkaynak Getirisi (ROTCE) %25.6 gibi güçlü bir seviyeye ulaşırken, vergi öncesi faaliyet marjı %36 seviyesinde olup güçlü operasyonel kaldıracı gösterdi.

BK hisseleri, Haziran ayından bu yana %20'nin üzerinde ve son altı ayda %45.5 getiri sağlayarak genel piyasadan daha iyi performans gösterdi. Güçlü üç aylık rapora rağmen, hisse senedi açıklama günü piyasa öncesi işlemlerde %1.3 düşüş yaşayarak 108 dolardan kapandı ve piyasa değeri yaklaşık 76.83 milyar dolardı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasanın BNY Mellon'un aksi takdirde mükemmel olan kazanç raporuna verdiği ilk, ancak hafif, olumsuz tepki, yatırımcıların etkileyici finansal performansı hisse senedinin mevcut değerlemesiyle karşılaştırıyor olabileceğini düşündürüyor. Şirketin güçlü sonuçları, olumlu operasyonel kaldıraç ve sermaye piyasaları için elverişli bir ortam ile sürekli yüksek faiz marjları tarafından desteklendi. Bu faktörler, şirketin kârını önemli ölçüde artırdı ve hisse senedinin son aylardaki önemli kazançlarına katkıda bulundu. Piyasa öncesi küçük düşüş, bu önemli kazançların ardından kar alma veya piyasanın BK'ye zaten atadığı yüksek çarpanlara karşı artan hassasiyet nedeniyle olabilir.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Üç geleneksel saklama bankasının en büyüğü olan BNY Mellon'un performansı oldukça güçlü olmuştur. Hissenin değer artışı, en yakın rakiplerinin değer artışına geniş ölçüde yansımış ve genel piyasayı rahatlıkla geride bırakmıştır. Ancak, BK'ye ilişkin mevcut piyasa perspektifinin kritik bir yönü, değerlemesidir. 14 Ekim 2025 itibarıyla, BNY Mellon'un Maddi Defter Değeri Oranı (P/TBV) 4.61 olup, 106.30 dolarlık hisse fiyatı ve hisse başına 23.06 dolarlık Maddi Defter Değeri'nden türetilmiştir. Bu rakam, 13 yılın en yüksek seviyesine yakın olup, tarihsel veriler 1.67 ila 4.63 aralığında ve 2.97 medyanını göstermektedir. Ayrıca, BK'nin P/TBV'si 4.61, sektör ortalaması olan 1.05'ten önemli ölçüde yüksek olup, sektördeki rakiplerinin %97.94'üne kıyasla dezavantajlı bir konumdadır.

Bu yüksek değerleme, firmanın tipik bir ticari bankaya göre sınırlı kredi riski ile karakterize edilen iş profilinin ekonomik belirsizlik dönemlerinde cazip olmasına rağmen, mevcut fiyatının bu avantajın büyük bir kısmını zaten içerdiğini düşündürmektedir. Tarihi yüksek seviyelere yakın güçlü maddi özkaynak getirisi, dolayısıyla piyasadan orantılı olarak zengin bir çarpanla sonuçlanmış, hisseler maddi defter değerinin 3.5 katından fazla işlem görmektedir.

Uzman Yorumu

BNY Mellon hakkındaki analist duyarlılığı temkinli bir şekilde iyimserliğini koruyor; ortalama 'Orta Derecede Al' derecesi ve 106.77 dolarlık konsensüs hedef fiyatı bulunuyor. Birkaç araştırma firması görüşlerini yakın zamanda güncelledi: BMO Capital Markets, 'piyasa üzeri performans' derecesi ve 125.00 dolarlık fiyat hedefiyle kapsama alanına aldı. Citigroup, fiyat hedefini 105.00 dolara ayarlayarak 'nötr' derecesi verdi. TD Cowen, 'satın al' derecesiyle kapsama alanına aldı ve Wells Fargo & Company, fiyat hedefini 100.00 dolara yükselterek 'eşit ağırlık' derecesi verdi. Bu çeşitli perspektifler, şirketin güçlü temelleri ile zorlu değerlemesi arasındaki dengeyi vurgulamaktadır.

Geleceğe Bakış

İleriye dönük olarak, BNY Mellon dijital varlıklara ve yapay zeka altyapısına aktif olarak yatırım yapıyor; üretimdeki yapay zeka çözümlerinde önemli bir artış ve Carnegie Mellon Üniversitesi ile yapay zeka ve blok zinciri girişimlerinde işbirliği yapıyor. Bu stratejik yatırımların, bankanın rekabet avantajını güçlendirerek daha fazla büyüme ve verimlilik sağlaması bekleniyor. Ancak, mevcut yüksek değerleme, gelecekteki kazanç raporlarını ve stratejik gelişmeleri yoğun bir incelemeye tabi tutacaktır. Yatırımcılar, özellikle tarihsel ve sektörel değerleme metriklerine göre konumu göz önüne alındığında, BNY Mellon'un mevcut primini haklı çıkaracak performansı sunmaya devam edip edemeyeceğini izleyeceklerdir.